Bolehkah saham Micron benar-benar bergerak 11% selepas keputusan apabila opsyen memanas?

Saham Micron NASDAQ:MU akan melaporkan keuntungan suku ketiga fiskal selepas penutupan pasaran AS pada hari Rabu, dan pasaran opsyen sudah menandakan acara itu sebagai potensi kejutan.

Saham itu merupakan salah satu pemenang AI terbesar tahun ini, mencatatkan kenaikan lebih 800% dalam 12 bulan lalu dan nilai pasaran yang telah meningkat melepasi 1 trilion USD (anggaran RM 4 trilion).

Itu menjadikan laporan malam ini sebagai ujian sama ada bonanza perkakasan AI dapat terus mengatasi bahkan jangkaan paling agresif.

Rantaian opsyen sudah menceritakan kisah itu sebelum satu angka pun diumumkan.

Apa yang sebenarnya dinilai oleh pasaran opsyen

Saxo Bank berkata opsyen jangka pendek Micron sedang memberi harga kepada pergerakan tersirat kira-kira 11% ke mana-mana arah selepas keputusan hasil.

Itu tidak bermakna pedagang bertaruh saham akan naik 11%. Maksudnya pasaran sedang memberi harga tinggi kepada ketidakpastian.

Berdasarkan harga rujukan saham $1,172.30, Saxo berkata pasaran opsyen menunjukkan julat pasca-keputusan kira-kira $1,066 hingga $1,331.

Itu adalah julat hasil yang sangat luas, walaupun untuk saham yang telah menjadi pusat dagangan AI.

Sebabnya ialah volatiliti, di mana Saxo meletakkan volatiliti tersirat minggu terdekat pada kira-kira 155%, berbanding kira-kira 109% untuk opsyen Julai.

Secara ringkas, pasaran mengenakan premium besar untuk opsyen yang meliputi acara keputusan hasil.

Itu mencipta risiko yang dikenali sebagai “IV crush”. Setelah keputusan diumumkan, premium acara itu boleh hilang dengan cepat.

Seorang pedagang boleh meneka arah dengan betul dan masih kehilangan wang jika pergerakan sebenar Micron lebih kecil daripada pergerakan yang telah dihargakan ke dalam opsyen.

Bagi pelabur biasa, mesejnya lebih ringkas: pasaran menjangka kejutan besar, tetapi ia tidak menyatakan ke arah mana kejutan itu akan berlaku.

Mengapa Wall Street menjadi optimis secara struktural

Sebab pedagang sanggup memberi harga kepada pergerakan sebesar itu ialah bahawa Micron tidak lagi dilayan seperti saham kitaran memori biasa.

Penganalisis TD Cowen Krish Sankar baru-baru ini menaikkan sasaran harga Micron kepada $1,500 daripada $660. Inti hujahnya jelas: peranan memori dalam AI adalah “struktural dan bukan kitaran”.

Ungkapan itu penting kerana saham memori secara sejarah bergerak melalui kitaran boom dan kemelesetan. Harga meningkat, pengeluar menambah bekalan, margin mencapai puncak, dan kitaran akhirnya menurun.

Wall Street kini tertanya sama ada AI telah mengubah corak itu.

Vivek Arya dari Bank of America juga menaikkan sasaran Micron kepada $1,500 daripada $950. Masa itu ketara kerana kenaikan itu berlaku ketika saham sedang menjunam.

Itu menjadikan panggilan tersebut kurang seperti mengejar momentum dan lebih seperti pernyataan keyakinan.

Kenaikan sasaran lain mengikuti arah yang sama.

TheStreet memetik UBS pada $1,625, Needham pada $1,550, dan beberapa firma lain yang berkumpul jauh di atas julat dagangan terkini saham itu.

Kisah asasnya ialah memori jalur lebar tinggi, atau HBM. Cip ini ditempatkan bersama pemecut AI canggih dan penting untuk melatih serta menjalankan model besar.

Bekalan kekal ketat, kuasa penetapan harga semakin meluas, dan penganalisis semakin menganggap Micron sebagai penerima manfaat teras infrastruktur AI dan bukannya pembuat memori komoditi.

Panduan Micron sendiri telah menaikkan tahap jangkaan. Syarikat memberi panduan hasil fiskal Q3 sebanyak 33.5 bilion USD (anggaran RM 135.6 bilion) pada titik tengah dan margin kasar sekitar 81%.

Bagi pembuat cip memori, tahap margin itu akan luar biasa, tetapi ia juga meninggalkan sedikit ruang untuk kekecewaan.