Jualan saham Cerebras: CEO kata unjuran margin 'disalahfahami'

Saham Cerebras Systems CBRS merosot lebih 15% pada pagi Rabu susulan laporan pendapatan suku tahunan sulungnya sejak IPO yang besar bulan lalu.

Walaupun pembuat cip kecerdasan buatan (AI) hampir menggandakan hasil Q1nya kepada 193 juta USD (anggaran RM 781.1 juta) dan melebihi anggaran Street, pelabur bimbang tentang unjuran keuntungan yang tertekan.

Cerebras menjangkakan margin kasar terasnya akan jatuh antara 36% dan 38% dalam suku semasa, yang akan mewakili penurunan ketara daripada 47% dalam suku fiskal Q1.

Namun, bercakap dengan CNBC, pengasas bersama dan CEO Andrew Feldman menangkis reaksi negatif itu dengan tegas, berhujah bahawa unjuran margin yang dikemas kini itu amat “disalahfahami”.

Pada masa penulisan, saham Cerebras turun hampir 40% berbanding paras tertinggi sejak awal tahun.

Mengapa penurunan harga saham Cerebras mungkin tidak adil

Feldman menjelaskan bahawa penurunan margin secara berurutan yang dijangkakan mencerminkan kekangan infrastruktur, bukan kelemahan dalam penetapan harga produk atau permintaan teras.

Untuk memenuhi lonjakan pesanan yang belum pernah berlaku sebelum ini, syarikat sementara menyewa kembali sistem berprestasi tinggi daripada pembeli terbesarnya sementara infrastruktur pusat data baharu dibina.

“Semua orang mahukan lebih banyak token,” katanya kepada CNBC, menjelaskan bahawa Cerebras Systems Inc memilih untuk memaksimumkan kepuasan pelanggan daripada angka jangka pendek.

“Kami mempunyai pilihan dan kami boleh menolak permintaan atau kami boleh mengekalkan pelanggan kami gembira... dengan menyewa semula sebahagian daripada peralatan kami sendiri dan menerima margin yang sedikit lebih rendah.”

Paling penting, saham CBRS mungkin menarik untuk dibeli pada kejatuhan pasca-pendapatan hari ini kerana jangkaan margin kasar teras setahun penuh sebenarnya dinaikkan sebanyak 10 mata berbanding pelan pra-IPO.

Pemansuhan larangan jualan berperingkat mungkin menjejaskan saham CBRS

Jualan mendadak saham Cerebras hari ini mungkin diperburukkan oleh dinamik ekuiti struktur, khususnya rangka kerja pemansuhan larangan jualan yang tidak konvensional.

Tidak seperti IPO tradisional yang mengehadkan pelabur awal daripada menjual sehingga satu ambang 180 hari berlalu, CBRS memilih pendekatan berperingkat yang direka untuk mengurangkan pembanjiran pasaran secara tiba-tiba.

Feldman berkata syarikat memilih untuk “mengurangkan secara berperingkat” sekatan larangan jualannya – membenarkan sebahagian tranche dibuka segera pada hari pertama, diikuti peruntukan tambahan terus selepas panggilan pendapatan pertama dan kedua.

Pelepasan berstruktur ini mungkin mencetuskan gelombang volum jualan setempat pada 24 Jun apabila orang dalam melikuidasi posisi awal, mewujudkan tekanan menurun yang kuat walaupun prestasi operasi asasnya baik.

Perlukah anda membeli semasa kejatuhan Cerebras Systems

Walaupun terdapat geseran pasaran segera, saham CBRS kekal menarik kerana trajektori komersial syarikat amat kukuh, disokong oleh pesanan tertunggak berbilang tahun melebihi 24 bilion USD (anggaran RM 97.1 bilion).

Pengeluar cip telah memuktamadkan perjanjian penjual semula induk yang besar dengan OpenAI, satu kontrak besar bernilai "lebih daripada 20 bilion USD (anggaran RM 80.9 bilion)" untuk menyebarkan 750 megawatt kapasiti inferens khusus.

Lebih-lebih lagi, syarikat baru-baru ini memuktamadkan perjanjian kerjasama muktamad dengan Amazon Web Services (AWS), satu perkongsian yang direka untuk meletakkan perkakasan pantasnya terus di hadapan perusahaan global.

Apabila kekurangan pusat data mereda sepanjang separuh kedua 2026 dan mega-kontrak ini mula dimasukkan ke dalam unjuran konsensus rasmi tahun depan, Feldman kekal yakin bahawa kelebihan perkakasan Cerebras akhirnya akan mengatasi kekangan infrastruktur jangka pendek.