Perdagangan AI menjadi semakin tidak stabil: pakar cadang cara mengurus risiko

Kecerdasan buatan kekal sebagai salah satu tema pelaburan terkuat di pasaran global tahun ini, tetapi turun naik terkini dalam saham teknologi mendorong para strategi memberi amaran kepada pelabur agar tidak terlalu tertumpu pada perdagangan tersebut.

Minggu lalu menyaksikan salah satu episod turun naik paling tajam bagi saham berkaitan AI dalam beberapa bulan, apabila pelabur mempersoalkan keterlanjutan lonjakan perbelanjaan terhadap infrastruktur AI, pergantungan yang meningkat pada pembiayaan hutang dan kemungkinan kos teknologi yang lebih tinggi boleh menyumbang kepada inflasi.

Kebimbangan itu merebak dengan cepat ke seluruh pasaran global, mencetuskan kejatuhan ketara pada beberapa indeks yang berat kepada teknologi sebelum pemulihan berselang.

Indeks penanda aras KOSPI Korea Selatan, yang hampir meningkat dua kali ganda tahun ini, merosot sehingga 10% dalam satu sesi pada Selasa lalu sebelum memulihkan sebahagian kerugiannya.

Walaupun selepas pemulihan, indeks itu masih menutup minggu turun 7%, penurunan mingguan paling curam sejak awal Mac, apabila ketegangan geopolitik berhubung konflik Iran menggoncang pasaran.

Di Amerika Syarikat, Nasdaq Composite merosot 2.2% pada Selasa lalu.

Walaupun pendapatan dari pengeluar cip memori Micron Technology yang lebih kukuh daripada jangkaan seketika memperbaiki sentimen pada hari Rabu, optimisme pudar selepas Apple mengumumkan kenaikan harga untuk iPad dan MacBook, dengan alasan peningkatan kos memori dan storan.

Nasdaq akhirnya menutup minggu itu turun 4.6%, manakala beberapa saham berkaitan AI berada di bawah tekanan.

Pasaran turut memulakan bulan Julai dalam suasana tidak menentu.

Micron dan SanDisk masing-masing jatuh lebih 10% pada Rabu apabila pelabur merealisasikan keuntungan, manakala Nvidia turun kira-kira 1.25%.

Kospi juga sekali lagi merosot lebih 7% hari ini ketika turun naik di pasaran ekuiti Korea Selatan berterusan.

Kedudukan AI yang sesak meningkatkan risiko

Ahli strategi pasaran terus melihat kecerdasan buatan sebagai salah satu tema pelaburan jangka panjang yang menentukan.

Bagaimanapun, Charu Chanana, ketua strategi pelaburan di Saxo, berkata pelabur kini menghadapi cabaran yang berbeza.

"AI masih salah satu tema pelaburan jangka panjang terpenting di pasaran. Tetapi bagi pelabur, persoalannya bukan lagi sekadar sama ada AI akan mengubah dunia. Ia sama ada terlalu banyak bahagian dalam portfolio mereka kini terdedah kepada perdagangan AI yang sama," tulisnya.

Chanana menyatakan bahawa ramai antara pemegang prestasi terbaik pasaran—termasuk syarikat semikonduktor, pengeluar cip memori, firma teknologi mega-cap dan saham infrastruktur AI—telah menarik minat pelabur yang ketara, menjadikan perdagangan itu semakin sesak.

"Pada beberapa hari, saham Nasdaq dan semikonduktor melonjak dengan ketara. Pada hari lain, satu berita capex, kebimbangan margin atau kekecewaan pendapatan boleh menarik keseluruhan perdagangan ke bawah," katanya.

Kedudukan yang semakin tertumpu telah menjadikan saham teknologi lebih terdedah kepada turun naik tajam apabila pelabur menilai semula perbelanjaan AI, penilaian atau pendapatan korporat.

UBS mengesyorkan mempelbagaikan ke segmen defensif dalam AI

UBS berkata ia terus mengutamakan syarikat yang membekalkan infrastruktur bagi kecerdasan buatan, dengan berhujah bahawa momentum pendapatan dan permintaan kekal menyokong walaupun terdapat turun naik baru-baru ini.

"Kami masih mengutamakan 'picks and shovels' dalam pembinaan AI dalam kedudukan taktikal kami, kerana keterlihatan permintaan, kuasa penetapan harga, dan momentum pendapatan kekal kukuh. Tetapi turun naik pasaran baru-baru ini juga menunjukkan beberapa risiko yang perlu dipantau," kata firma pembrokeran itu.

UBS percaya pelaburan berkaitan AI akan terus menjadi pemacu utama prestasi ekuiti jangka panjang tetapi berhujah bahawa pelabur harus memperluaskan pendedahan mereka dan bukannya bergantung secara besar kepada beberapa nama teknologi terpilih.

"Bagi pelabur, kami percaya pendedahan kepada saham berkaitan AI akan kekal sebagai pembeza utama bagi prestasi pasaran ekuiti dalam jangka panjang, tetapi kami juga percaya pemelbagaian, sama ada dalam atau di luar AI, adalah penting," kata firma itu.

UBS mencadangkan mempertimbangkan segmen yang lebih defensif dalam ekosistem AI, termasuk pengendali pusat data dan syarikat pembayaran terpilih.

Firma pembrokeran itu juga mencadangkan melengkapkan pegangan ekuiti dengan strategi pemeliharaan modal untuk membantu menghadapi tempoh turun naik yang tinggi.

Saxo kemukakan lima strategi untuk mengurus turun naik AI

Chanana berhujah bahawa pelabur tidak perlu meninggalkan kecerdasan buatan sama sekali tetapi harus membina "penyerap kejutan" ke dalam portfolio mereka untuk mengurangkan pergantungan pada satu tema pelaburan sahaja.

Syor pertamanya ialah menyeimbangkan semula kedudukan yang menjadi terlalu besar selepas kebangkitan AI.

Dia juga mencadangkan mengalihkan sebahagian portfolio ke sektor pertumbuhan defensif seperti penjagaan kesihatan dan utiliti yang boleh membantu portfolio bertahan lebih baik apabila turun naik AI melonjak.

"Sektor-sektor ini mempunyai pemacu pendapatan yang berbeza daripada teknologi dan mungkin menawarkan ketahanan yang lebih baik jika pasaran mula mempersoalkan penilaian AI atau jangkaan capex," katanya.

Satu lagi cadangan ialah meningkatkan pendedahan kepada pendapatan bukan-AI yang lebih murah.

"Sektor kewangan dan bahan terpilih menawarkan pendedahan kepada bahagian pasaran di mana penilaian lebih rendah dan jangkaan tidak terlalu dipanjangkan. Sektor-sektor ini tidak menggantikan AI, tetapi ia boleh membantu memperluas asas pendapatan sesuatu portfolio," katanya.

Chanana selanjutnya menasihati mengurangkan kepekatan dalam saham teknologi mega-cap dengan mempertimbangkan strategi ekuiti berwajaran sama (equal-weight), menghadkan pergantungan pada sejumlah kecil syarikat yang semakin menguasai indeks berwajaran kapitalisasi.

"Pendedahan ekuiti berwajaran sama boleh mengekalkan pelabur dalam pasaran, sambil mengurangkan kebergantungan pada nama-nama berkaitan AI yang terbesar," katanya.

Akhir sekali, beliau menggalakkan pelabur mengamalkan purata kos dolar (DCA) melalui pelaburan berkala daripada cuba mengatur masa memasuki pasaran yang turun naik.

"Apabila turun naik tinggi, menjangka titik masuk sempurna menjadi hampir mustahil. Purata kos dolar (DCA), atau melabur sejumlah tetap secara berkala, boleh membantu pelabur mengelakkan meletakkan semua wang mereka semasa pasaran berada pada paras tinggi," katanya.

Di mana peluang penilaian semula mungkin wujud

Hed paling berkesan bukan semata-mata defensif—mereka juga harus mempunyai potensi untuk menjana pulangan, kata Chanana.

Di situlah penilaian menjadi penting. Berdasarkan nisbah harga-ke-untung hadapan dan anggaran pendapatan, beberapa sektor di luar AI mungkin menawarkan gabungan ketahanan dan potensi kenaikan yang lebih menarik.

Sumber: Saxo