Saham AS menyaksikan aliran keluar terbesar sejak Mac: adakah reli Wall Street berisiko?

Dana saham AS menyaksikan aliran keluar mingguan terbesar sejak Mac, menimbulkan persoalan baharu tentang kekuatan reli Wall Street.

Para pelabur mengeluarkan 17.2 bilion USD (anggaran RM 69.6 bilion) dari dana saham AS pada minggu sehingga 1 Julai, menurut Bloomberg, memetik ahli strategi Bank of America yang diketuai oleh Michael Hartnett dan data EPFR Global.

Langkah itu tidak menandakan kejatuhan pasaran, tetapi ia menunjukkan para pelabur menjadi lebih berhati-hati selepas lonjakan kukuh dalam ekuiti AS.

Soalan utama sekarang mudah: adakah ini pengambilan keuntungan biasa, atau amaran awal bahawa keyakinan terhadap reli yang dipimpin AI mula pudar?

Reli Wall Street kehilangan sokongan aliran

Aliran dana berfungsi seperti pengukur sentimen kerana ia menunjukkan sama ada pelabur menambah modal baru ke dana ekuiti atau secara senyap mengurangkan pendedahan risiko.

Aliran keluar mingguan 17.2 bilion USD (anggaran RM 69.6 bilion) tidak bermakna S&P 500 sedang runtuh, tetapi ia menunjukkan pelabur semakin berhati-hati selepas kenaikan kukuh dalam ekuiti AS.

Ini penting kerana reli ini banyak bergantung pada teknologi megacap, optimisme AI dan keyakinan bahawa keuntungan korporat mampu terus menampung kadar faedah yang lebih tinggi.

Apabila aliran modal masih deras masuk, pasaran mahal boleh terus meningkat, tetapi apabila aliran menjadi tidak sekata, penilaian menjadi lebih terdedah kepada berita buruk.

Peralihan itu tidak muncul dari kosong kerana dana ekuiti AS sudah mencatat aliran keluar sebanyak 3.5 bilion USD (anggaran RM 14.3 bilion) pada minggu berakhir 24 Jun, ekoran kebimbangan mengenai perbelanjaan teknologi yang dibiayai hutang dan jangkaan pengetatan oleh Federal Reserve yang menjejaskan sentimen.

Dana sektor teknologi mencatat hampir 20 bilion USD (anggaran RM 80.9 bilion) pengeluaran minggu itu, membalikan aliran masuk minggu sebelumnya.

Itu menjadikan angka BofA terkini bukanlah kejutan, sebaliknya lanjutan dan isyarat bahawa pelabur tidak lagi membeli setiap penurunan dengan keyakinan sama.

Keletihan teknologi semakin sukar diabaikan

Titik tekanan tetap pada teknologi. Perdagangan AI telah menjadi enjin kemajuan Wall Street, tetapi ia juga tempat risiko tumpuan paling tinggi.

Indeks MSCI World turun 2.07% minggu lalu berikutan kebimbangan mengenai risiko tumpuan dan rancangan perbelanjaan syarikat hyperscaler.

Kebimbangan itu penting kerana pelabur memerhati sama ada gergasi awan dapat mengubah perbelanjaan modal AI yang besar (capex) menjadi keuntungan berterusan, bukan sekadar bil yang lebih besar.

Bob Savage dari BNY memberitahu Reuters bahawa reli ekuiti yang dipimpin AI menunjukkan tanda-tanda keletihan.

Itu adalah kenyataan yang tepat kerana ia menangkap mood pasaran kini: masih optimis tentang AI pada dasarnya, tetapi kurang sanggup mengabaikan setiap amaran penilaian.

Oliver Shale, pakar pelaburan untuk AS di Ruffer, menjelaskan lagi risiko pemosisian.

Beliau berkata melalui lensa penilaian, pemosisian dan sentimen, ukuran risiko sedang "memancarkan amaran jingga."

Rotasi, bukan berundur sepenuhnya

Bacaan yang lebih seimbang ialah pelabur sedang melakukan rotasi, bukan menyerah pada ekuiti sepenuhnya.

Data LSEG menunjukkan dana ekuiti global menarik masuk 10.4 bilion USD (anggaran RM 42.3 bilion) pada minggu sehingga 1 Julai. Dana ekuiti Asia menarik 7 bilion USD (anggaran RM 28.3 bilion), aliran masuk terbesar mereka dalam tujuh minggu, manakala dana AS mencatat aliran masuk lebih kecil sebanyak 1 bilion USD (anggaran RM 4.2 bilion).

Dana teknologi juga pulih dengan aliran masuk sebanyak 8.9 bilion USD (anggaran RM 36 bilion) selepas jualan besar minggu sebelumnya.

Ini mempersulit hujah menurun. Pelabur mungkin mengurangkan pendedahan berlebihan ke AS sambil masih membeli peluang ekuiti teknologi dan serantau lain.

William Bratton, ketua penyelidikan ekuiti tunai APAC di BNP Paribas, menyuarakan nada itu dalam nota yang dipetik oleh Reuters.

Beliau berkata penganalisis teknologi bank itu melihat "tiada sebab" momentum pendapatan sektor itu melambat atau berbalik dalam jangka terdekat, dengan musim laporan pendapatan suku kedua yang akan datang dijangka menyokong.