Indeks Kospi kini dalam pasaran beruang: adakah pesta Korea Selatan tamat?

Indeks Kospi telah mundur ke dalam pasaran beruang teknikal selepas jatuh sebanyak 23% dari paras tertinggi tahun ini. Gelombang penjualan ini berterusan hari ini apabila ia merosot ke paras terendah sejak 20 Mei. Jadi, adakah indeks saham blue-chip ini akan jatuh lagi, atau akan membuat kebangkitan?

Mengapa Indeks Kospi merosot

Indeks Kospi, yang mengesan syarikat-syarikat terbesar di Korea Selatan, merupakan antara pemegang pulangan terbaik di seluruh dunia sejak tahun lalu. Ia melonjak dari 2,268 pada paras terendahnya pada April tahun lalu dan mencecah paras rekod 9,387.

Rali itu didorong oleh dasar kerajaan yang menggalakkan pelaburan saham, dengan presiden meramalkan bahawa Kospi akan meningkat ke 5,000.

Dasar-dasar ini bertepatan dengan ledakan kecerdasan buatan yang mendorong lonjakan permintaan untuk produk memori dan semikonduktor. Samsung dan SK Hynix ialah antara pemain terbesar dalam industri ini. 

Permintaan itu membawa kepada harga, hasil dan keuntungan yang jauh lebih tinggi bagi syarikat-syarikat ini. Hanya minggu ini, Samsung berkata bahawa pendapatannya lebih daripada dua kali ganda pada suku kedua, dengan pengurusan meramalkan pertumbuhan lebih lanjut.

Samsung dan SK Hynix, bersama rakan sejawat global mereka dalam industri memori, melonjak, dengan permodalan pasaran mereka meningkat melebihi $1 trillion. Ketika ini berlaku, pelabur Korea Selatan dan pelabur asing mengamalkan rasa takut terlepas peluang (FOMO). 

Ramai rakyat Korea Selatan mengambil pinjaman untuk menyertai pasaran menaik, dengan data terkini menunjukkan bahawa dagangan berleveraj telah melonjak di negara itu. Pelaburan saham berleveraj oleh pelabur runcit meningkat sehingga hadnya beberapa ketika lalu, menjadikan sukar bagi mereka untuk meminjam lebih banyak.

Namun baru-baru ini, parti itu mula merosot. Pelabur asing terus menjual saham Korea Selatan kerana merealisasikan keuntungan. Pada masa yang sama, Samsung dan SK Hynix, yang mengetuai kenaikan, telah merosot apabila pelabur mempersoalkan sama ada mereka masih mempunyai ruang untuk berkembang.

Satu kebimbangan utama ialah harga memori mungkin mula menurun dalam beberapa bulan akan datang kerana industri ini sangat kitaran. Pelabur masih mengingati apa yang berlaku pada 2023 apabila pendapatan kebanyakan syarikat memori merosot dua digit.

Pada masa yang sama, terdapat risiko bahawa perang AS-Iran akan bermula semula tidak lama lagi. Dalam satu kenyataan, Donald Trump berkata bahawa, pada pandangannya, gencatan senjata telah berakhir. AS melancarkan serangan ke atas Iran semalaman, dengan Iran membalas. Harga minyak mula naik semula ketika pedagang memetakan senario-senario berpotensi. 

Apa seterusnya untuk Kospi?

Teori tradisional yang dikenali sebagai Wyckoff memberikan penjelasan baik tentang apa yang berlaku dengan Indeks Kospi. Ia menerangkan bahawa aset melalui empat kitaran utama dari masa ke masa. Yang pertama ialah akumulasi, di mana aset bergerak secara mendatar. Ia diikuti oleh fasa markup, di mana harga bergerak secara parabola apabila FOMO memuncak.

Fasa ini kemudian diikuti oleh fasa pengagihan dan kemudian fasa markdown, di mana pelabur mula menjual panik. Terdapat tanda-tanda bahawa kita kini berada dalam fasa markdown, yang mungkin mencetuskan jualan lebih lanjut, terutamanya oleh pelabur runcit berleveraj.

Indeks itu juga kemungkinan melalui kembalinya kepada purata, di mana aset jatuh dan kembali ke purata sejarahnya. Dalam kes ini, Kospi berada pada 7,204, manakala purata bergerak 200 hari berada pada 5,901. Oleh itu, penurunan ini akan membawa indeks lebih dekat kepada purata.

Jadi, adakah ini pengakhiran fasa kenaikan? Tidak semestinya. Namun yang jelas ialah indeks akan sangat tidak stabil dalam jangka pendek.