Saham PayPal melonjak akibat khabar pemerolehan Stripe dan Advent — apa yang salah?

Saham PayPal melonjak dalam dagangan pra-pasaran selepas laporan muncul bahawa Stripe dan Advent International menawarkan untuk memperoleh syarikat itu lebih daripada $53 bilion. 

Tawaran itu, bernilai $60.50 sesaham, mewakili premium kira-kira 28% berbanding harga penutupan terakhir PayPal. Saham pernah diniagakan serendah $38.46 sepanjang tahun lalu, penurunan ketara dari permodalan pasaran PayPal hampir $340 bilion pada 2021. 

Jadi, bagaimanakah PayPal merosot dari penilaian $340 bilion kepada pemerolehan hanya $53 bilion?

PayPal telah kehilangan kegemilangan

PayPal, salah satu nama paling dikenali dalam industri fintech, telah kehilangan kegemilangan dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Sahamnya telah merosot dari paras tinggi semasa pandemik $300 kepada paras pra-pasaran $54. Permodalan pasaran syarikat itu merosot dari hampir $340 bilion pada 2021 kepada $53 bilion hari ini.

Kemerosotan ini seiring dengan kelemahan yang lebih meluas dalam sektor fintech, dengan banyak pesaingnya jauh lebih rendah daripada paras tertinggi sepanjang masa. Block milik Jack Dorsey telah merosot dari paras tinggi $288 kepada $79 hari ini, manakala Shift4 Payments turun dari $127 kepada $50. Saham SoFi telah berundur dari $32.70 kepada $18.

Bahkan syarikat pembayaran tradisional turut menghadapi kesukaran dalam tempoh ini. Saham Mastercard telah jatuh sebanyak 2.27%, manakala Visa hanya meningkat 2.2% dalam 12 bulan terakhir.

Sebab utama di sebalik kejatuhan ini ialah perniagaan PayPal tidak lagi berkembang seperti dahulu. Data SeekingAlpha menunjukkan pertumbuhan hasil tahunannya merosot dari 8.46% pada 2022 kepada 4.32% tahun lalu. Dan penganalisis menjangkakan hasil tahunannya akan meningkat sebanyak 3.50% tahun ini kepada $34 bilion.

PayPal berdepan tekanan persaingan

Perniagaan PayPal menghadapi cabaran persaingan yang ketara dalam perniagaan berjenama dan tidak berjenamanya dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Perniagaan berjenamanya menghadapi persaingan daripada syarikat seperti Stripe dan Affirm. Ia juga berdepan persaingan daripada dompet mudah alih oleh syarikat seperti Google dan Amazon.

Perniagaan tidak berjenamanya juga menghadapi persaingan sengit daripada pemproses wang lain di seluruh dunia. 

Pada masa yang sama, strategi syarikat untuk memutar haluan perniagaan tidak begitu berjaya. Contoh baik ialah pelancaran perniagaan stablecoinnya. Dilancarkan pada 2023, PYUSD telah mencapai permodalan pasaran hanya $2.58 bilion, menjadikannya jauh lebih kecil berbanding USDC dan USDT.

Begitu juga, usaha memperkenalkan pengurusan baru tidak berjaya. Ia menggantikan Dan Schulman dengan Alex Chriss pada 2023. Selepas cuba menghidupkan semula pertumbuhannya, Chriss keluar tahun ini dan digantikan oleh Enrique Lores, bekas Presiden dan CEO HP. 

Apa seterusnya untuk PayPal?

Dilaporkan Stripe dan Advent telah mengemukakan bidaan $53 bilion untuk PayPal. Perjanjian sedemikian masuk akal bagi mereka kerana PayPal merupakan salah satu syarikat yang paling dinilai rendah di Wall Street, dengan nisbah PE hadapan 8.9, jauh lebih rendah daripada purata S&P 500 sebanyak 23. Kedua-dua syarikat itu mungkin memutuskan untuk memecahkan PayPal, berpotensi dengan memisahkan Venmo menjadi syarikat bebas.

Cabaran, bagaimanapun, ialah sama ada PayPal akan menerima tawaran pengambilalihan itu. Jika diterima, ia akan menuntut harga yang lebih tinggi daripada $53 bilion yang dicadangkan oleh kedua-dua syarikat itu. Selain itu, ada kemungkinan pembida lain akan muncul dan mengemukakan tawaran lebih tinggi, yang akan menguntungkan pemegang saham sedia ada.