Saham SpaceX menghadapi keputusan suku pertama tetapi Jefferies kata pelabur menyalahkan risiko yang salah

SpaceX NASDAQ:SPCX akan melaporkan keputusan suku tahunan pertamanya sebagai syarikat awam pada hari Selasa, dan pelabur melihatnya sebagai ujian sama ada keuntungan Starlink boleh menyokong cita-cita mahal Elon Musk.

Saham itu bergelut sejak penyenaraian mereka pada bulan Jun, sementara pengkritik menumpukan pada kawalan Musk ke atas lebih 80% hak mengundi dan peranannya sebagai ketua pegawai eksekutif, ketua pegawai teknologi dan pengerusi.

Aniket Shah, ahli strategi Jefferies, memberitahu Bloomberg bahawa mengaitkan kelemahan baru-baru ini dengan tadbir urus adalah "sangat melampau".

Itu mengalihkan perhatian kepada risiko segera: sama ada SpaceX dapat membiayai perbelanjaan untuk kecerdasan buatan (AI), Starship dan infrastruktur orbit tanpa hutang, kerugian dan pengenceran (dilusi) yang membebankan pemegang saham.

Jefferies berkata tadbir urus bukan masalah segera

Shah, ketua global Jefferies untuk strategi kelestarian dan peralihan, mempersoalkan peraturan pelaburan yang secara automatik menolak pemilikan tertumpu, saham dwi-kelas atau gabungan peranan pengerusi dan ketua pegawai eksekutif.

Beliau bukan penganalisis ekuiti SpaceX bank itu, dan kenyataannya bukan ramalan pendapatan atau cadangan rasmi.

Hujahnya tidak menghapuskan risiko tadbir urus. Kuasa undi Musk memberi pemegang saham luar pengaruh yang terhad, manakala pengkritik bimbang tentang kebebasan lembaga, perlindungan pemegang saham dan potensi konflik yang melibatkan syarikat-syarikat beliau yang lain.

Perbezaannya ialah masa kerana ciri-ciri tersebut kelihatan sebelum SpaceX disenarai pada 12 Jun.

Shah berhujah bahawa prestasi saham baru-baru ini sedikit berkaitan dengan tadbir urus dan mungkin sebaliknya mencerminkan pelabur menilai semula andaian mereka tentang AI.

Laporan hari Selasa akan menguji penjelasan itu. SpaceX mesti menunjukkan bahawa perniagaan yang telah mapan boleh menjana keuntungan mencukupi untuk membiayai projek yang pulangannya komersialnya masih tidak pasti.

Also read- Saham SpaceX jatuh 50%: mengapa Jim Cramer berkata peluang membeli yang lebih baik menanti

Starlink mesti membuktikan ia boleh membiayai projek besar

Konsensus Visible Alpha menjangkakan hasil suku kedua sebanyak $6.9 bilion, dipacu oleh bahagian Connectivity.

Unit itu, yang termasuk Starlink, diramalkan akan mencatat margin operasi 35.9%, mengimbangi kerugian merentasi Space dan AI, menurut S&P Global Market Intelligence.

Julat anggaran pendapatan kekal luas, dari kerugian $1.26 sesaham hingga keuntungan 33 sen. Itu mencerminkan ketidakpastian tentang masa dan pengelasan perbelanjaan pembangunan.

Pertumbuhan pelanggan Starlink, margin Connectivity dan panduan perbelanjaan oleh itu akan lebih penting daripada satu angka pendapatan sesaham tunggal.

Pelabur juga akan mencari kemas kini mengenai Starship, pusat data AI dan jadual masa untuk menukar pelaburan tersebut kepada hasil.

Melissa Otto dari S&P Global menonjolkan pelaburan modal sebagai kebimbangan.

Unjuran konsensus menunjukkan perbelanjaan modal tahunan meningkat daripada $48.7 bilion pada 2026 kepada $118.4 bilion pada 2028, manakala hutang boleh meningkat daripada $41.7 bilion kepada lebih daripada $218 bilion.

Penilaian dan bekalan saham boleh menenggelamkan keputusan yang kukuh

Penganalisis Morgan Stanley, Adam Jonas, kekal optimis, dengan sasaran $300.

Bank itu berkata saham di bawah $120 menawarkan penilaian yang munasabah untuk Space dan Connectivity sambil memberi nilai terhad kepada peluang AI.

Morningstar mempunyai pandangan berbeza. Penganalisis Nicolas Owens menilai SpaceX pada $63 sesaham, berhujah bahawa harga pasaran banyak bergantung pada hasil optimis bagi Starship, kesalinghubungan satelit dan pengkomputeran orbit yang masih belum terbukti.

Bekalan boleh menjadi halangan lain. Tamat tempoh kunci berkait pendapatan pertama tiba pada 6 Ogos, apabila sehingga 911.5 juta saham boleh layak untuk dijual.

Morningstar berkata pelepasan berperingkat akhirnya boleh meletakkan lebih daripada 6.4 bilion saham tambahan ke pasaran, walaupun kelayakan tidak menjamin penjualan.

SpaceX akan menerbitkan keputusan selepas penutupan pasaran hari Selasa dan mengadakan webcast pada 4.30PM ET.