Saya fikir AI akan mencipta lebih banyak pekerjaan, kata Dr Richard Peterson, pengasas MarketPsych

Kecerdasan buatan telah menjadi cerita pelaburan yang menentukan dekad ini, mendorong syarikat seperti Nvidia, Broadcom, dan Micron ke penilaian rekod sambil membantu menggerakkan S&P 500 kepada paras tertinggi berturut-turut.

Tetapi setiap teknologi yang mengubah mempunyai, pada satu ketika, dibayangi oleh kebimbangan bahawa optimisme telah melampaui batas.

Soalan itu menjadi asas episod terkini Zero Sum, di mana Harsh Vardhan dari Invezz berbual dengan Richard Peterson, ahli ekonomi tingkah laku, pengasas MarketPsych, dan pakar sentimen pasaran yang pernah digelar oleh Associated Press sebagai "psikiatri terkemuka" Wall Street.

Berdasarkan hampir tiga dekad data sentimen, Peterson menerangkan mengapa AI masih mempunyai ruang untuk berkembang, di mana lebihan spekulatif mula muncul, dan apa yang perlu diperhatikan oleh pelabur seterusnya.

Rali AI disokong oleh keuntungan sebenar

Perbandingan antara rali AI hari ini dan ledakan dot-com semakin kerap, tetapi Peterson berhujah analogi itu hanya setakat tertentu.

Berbeza dengan banyak syarikat internet pada penghujung abad lalu, peneraju AI hari ini menjana hasil dan aliran tunai yang besar.

"Maksud saya Nvidia mempunyai keuntungan besar, Micron mencapai margin yang cemerlang, jadi ada wang sebenar, berbanding semasa ledakan dot-com di mana tiada hasil sebenar masuk."

Bagaimanapun, itu tidak menghapuskan risiko gelembung. Peterson menyatakan bahawa revolusi teknologi biasanya mengikuti corak yang biasa: pemenang awal menikmati keuntungan luar biasa sebelum persaingan akhirnya tiba.

Dalam AI, persaingan itu sudah muncul melalui pengeluar cip pesaing, silikon khusus yang dibangunkan oleh hyperscaler, dan alternatif China yang semakin berupaya.

Peterson berhujah bahawa soalan sebenar untuk pelabur bukan sama ada AI adalah teknologi transformatif, tetapi sama ada penilaian semasa memberi ruang yang cukup untuk persaingan yang semakin sengit dan tekanan margin apabila lebih banyak syarikat memasuki pasaran.

Sentimen pasaran sering berubah sebelum harga

Bukannya bergantung semata-mata pada penilaian atau ramalan pendapatan, Peterson mengkaji psikologi pelabur.

MarketPsych memantau kira-kira 1,000 saluran berita premium dan beberapa puluh platform media sosial yang fokus pelaburan merentasi 28 bahasa, mewujudkan rekod sejarah tentang bagaimana pelabur berasa terhadap pasaran sejak 1998.

"Kami mengukur bagaimana orang berasa… kami telah melihat kitaran sejak ledakan dot-com."

Satu corak konsisten telah muncul. Optimisme biasanya memuncak awal dalam kitaran pasaran sebelum beransur pudar, walaupun harga saham terus meningkat.

Media sosial sering menjadi skeptikal lebih awal sebelum media kewangan tradisional, menghasilkan isyarat awal bahawa jangkaan mungkin melangkaui realiti.

Bagi pelabur, sentimen bukan alat ramalan bersendirian, tetapi ia boleh memberi konteks berharga apabila keterujaan menjadi sebelah pihak sahaja.

Spekulasi sedang merebak

Sementara Peterson berhenti sebelum menyifatkan keseluruhan perdagangan AI sebagai gelembung, beliau menunjuk kepada beberapa perkembangan yang menyerupai kitaran spekulatif sebelum ini.

Antaranya ialah ETF saham tunggal berleveraj, yang menggandakan keuntungan dan kerugian, bersama-sama aliran IPO berkaitan AI yang semakin meningkat yang dijangka menyerap berbilion dolar modal pelabur.

Beliau berhujah bahawa gelembung sering berakhir bukan kerana teknologi asas gagal, tetapi kerana kecairan menjadi tegang apabila lebih banyak syarikat berlumba-lumba untuk meraih permintaan pelabur.

Penyenaraian berpotensi daripada syarikat seperti OpenAI dan Anthropic, susulan debut awam SpaceX yang mendapat perhatian tinggi, akhirnya boleh mengurangkan modal spekulatif yang tersedia kepada peneraju pasaran sedia ada.

Pemenang AI seterusnya mungkin datang dari dalam rantaian bekalan

Satu lagi pengajaran utama ialah pelabur mungkin perlu melihat melebihi nama-nama utama di tajuk utama.

Peterson percaya syarikat rangkaian, pembekal infrastruktur optik, dan pengeluar peralatan semikonduktor kekal berada dalam kedudukan baik apabila infrastruktur AI terus berkembang.

Pada masa yang sama, beliau memberi amaran bahawa beberapa pengeluar memori dan pengeluar pelayan mula menunjukkan sentimen yang tinggi yang biasanya dikaitkan dengan rali peringkat lewat.

Daripada melihat AI sebagai satu perdagangan tunggal, beliau berhujah pelabur harus menjangka pelbagai kitaran muncul merentasi bahagian ekosistem yang berbeza.

AI mungkin membentuk semula pekerjaan

Perbincangan itu juga menangani salah satu kebimbangan sosial terbesar AI: pekerjaan.

Walaupun pemberhentian sering dikaitkan dengan kecerdasan buatan, Peterson berhujah data menceritakan cerita yang lebih bernuansa.

Beliau menunjukkan kekosongan jawatan kejuruteraan perisian yang meningkat dan penyelidikan yang mencadangkan syarikat yang mengguna pakai AI selalunya menambah bilangan pekerja di tempat lain, bukannya sekadar menggantikan pekerja.

"Saya fikir AI akan mencipta lebih banyak pekerjaan, dan saya fikir itulah yang kita sedang lihat."

Cabaran, kata beliau, kurang pada sama ada AI mencipta pekerjaan daripada pada sejauh mana pekerja dan perniagaan menyesuaikan diri dengan pantas kepada keperluan kemahiran yang berubah.

Episod itu diakhiri dengan tinjauan pasaran terkini Peterson, termasuk mengapa beliau kekal konstruktif terhadap infrastruktur rangkaian, berhati-hati terhadap poket rantaian bekalan AI yang terlalu panas, dan semakin optimis tentang tenaga nuklear, solar, dan penyimpanan bateri sebagai penerima manfaat jangka panjang daripada pembinaan infrastruktur AI.

Tonton episod penuh Zero Sum untuk perbincangan lengkap dan langgan untuk lebih banyak perbualan yang meneroka kuasa yang membentuk pasaran, kewangan, dan geopolitik.