Keuntungan UniCredit catat rekod ketika taruhan Orcel pada Commerzbank dipercepat

UniCredit menaikkan sasaran keuntungan 2026 selepas mencatat keuntungan separuh pertama yang rekod, memberi Ketua Pegawai Eksekutif Andrea Orcel lebih ruang untuk mengejar kawalan ke atas Commerzbank tanpa melemahkan hujah pelaburan bank Itali secara berdiri sendiri.

Keuntungan bersih suku kedua mencapai €2.9 bilion, melebihi purata ramalan €2.8 bilion yang disusun oleh bank itu.

Jika dikecualikan caj perdagangan dan pembiayaan €245 juta yang terutamanya berkaitan dengan pegangan Commerzbank yang diperbesar, keuntungan ialah €3.1 bilion.

Hasil meningkat 7% kepada €6.5 bilion, mendorong UniCredit untuk menaikkan sasaran keuntungan bersih tahunan kepada jauh melebihi €11 bilion, atau kira-kira €11.5 bilion sebelum kos penyepaduan.

Perniagaan teras menyerap beban berkaitan transaksi

Kejayaan pendapatan disokong oleh peningkatan meluas dalam perniagaan operasi dan bukannya satu sumber hasil tunggal.

Yuran dan pendapatan bersih insurans meningkat 14% berbanding tahun sebelumnya, manakala pendapatan bersih faedah naik 2% berbanding suku sebelumnya apabila pinjaman berkualiti dan deposit meningkat 8%.

Kos merosot 1%, walaupun UniCredit terus melabur dalam teknologi dan kecerdasan buatan.

Ini menolak nisbah kos kepada pendapatan separuh pertama turun kepada 34%, sementara kos risiko kekal terkawal pada 17 mata asas.

Imbangan juga kekal kukuh. UniCredit melaporkan nisbah common equity tier-one (CET1) sebanyak 14.3% dan menjangkakan ia sekitar 15% menjelang akhir tahun, sebelum sebarang impak daripada pemkonsolidan penuh Commerzbank.

Bank itu juga menggariskan dividen tunai interim sekitar €2.8 bilion.

Commerzbank menjadi urus niaga strategik

UniCredit semakin menggambarkan Commerzbank sebagai urus niaga industri dan bukannya pegangan kewangan pasif.

Pegangan langsungnya, saham yang ditender dan instrumen yang membawa hak penghantaran berjumlah 47.59% modal saham bank Jerman itu, bersamaan dengan 49.65% hak mengundi setelah saham treasury dikecualikan.

Pengurusan menjangka modal yang dilaburkan ke dalam Commerzbank akan menjana pulangan keseluruhan atas modal yang diperuntukkan sebanyak 15%.

Huah Orcel ialah bahawa penerapan model operasi UniCredit ke atas bank Jerman itu boleh memperbaiki kecekapan, pertumbuhan hasil dan pulangan kepada pemegang saham.

Jalan menuju kawalan masih dipertikaikan.

Commerzbank berkata kurang daripada 2% saham yang ditender berasal daripada pelabur institusi dan runcit bebas dan menekankan bahawa pemindahan hak mengundi masih tertakluk kepada kelulusan pengawal selia.

Disiplin modal menjadi ujian penentu

Keuntungan yang lebih kukuh memberi UniCredit keupayaan lebih besar untuk menyerap kos penyepaduan, tetapi pelaburan Commerzbank sudah menimbulkan perbelanjaan yang ketara dan kerumitan modal.

Scope Ratings tidak melihat kesan segera ke atas penarafan kredit UniCredit.

Namun ia memberi amaran bahawa kawalan berkesan dan pemkonsolidan penuh boleh meningkatkan penggunaan modal secara material, dengan risiko pelaksanaan yang bermakna jika UniCredit mengawal Commerzbank tanpa memiliki majoriti yang jelas.

Ini meninggalkan pelabur dengan dua isyarat yang bersaing. Perniagaan teras UniCredit menghasilkan keuntungan yang mencukupi untuk menyokong agihan lebih besar dan pengembangan strategik.

Soalan pusat ialah sama ada pulangan 15% yang dijanjikan daripada Commerzbank akan mengimbangi risiko politik, kawal selia dan penyepaduan yang diperlukan untuk merealisasikannya.