Keputusan Boeing: bila BA akan sasarkan aliran tunai bebas $10B semula?

Saham Boeing BA meneruskan kenaikan pada pagi Selasa walaupun pembuat pesawat itu mencatatkan kerugian suku tahunan kedua (Q2) yang lebih besar daripada jangkaan.

Pelabur meraikan BA terutamanya kerana kelemahan di bahagian bawah tidak mengganggu unjuran pengurusan untuk keseluruhan tahun sehingga 3 bilion USD (anggaran RM 12.1 bilion) dalam aliran tunai bebas.

Lebih penting, CEO Kelly Ortberg memberitahu CNBC dalam temu bual selepas laporan pendapatan bahawa Boeing boleh "segera" mengembalikan panduan jangka panjangnya kepada kira‑kira 10 bilion USD (anggaran RM 40.5 bilion) dalam aliran tunai bebas.

Berikutan reli hari ini, saham Boeing kini berada kira‑kira pada paras yang sama seperti pada awal 2026.

Apa punca kerugian lebih besar Boeing pada Q2?

Punca utama di sebalik kegagalan memenuhi jangkaan keuntungan bersih Boeing pada Q2 (rugi 76 sen sesaham berbanding kerugian 30 sen yang dijangka) ialah caj baharu 280 juta USD (anggaran RM 1.1 bilion) ke atas program VC-25B, lebih dikenali sebagai pengganti pesawat Presiden Air Force One.

Dalam Squawk Box, CEO Kelly Ortberg menyatakan syarikat sedang menyalurkan sumber kejuruteraan dan pengeluaran tambahan ke program itu untuk menyiapkan pengubahsuaian dan ujian penerbangan tepat pada masanya.

Di bawah terma perjanjian harga tetap 3.9 bilion USD (anggaran RM 15.8 bilion) yang ditandatangani pada 2018, Boeing mesti menanggung sebarang lebihan kos itu sendiri.

Selain program jet presiden, unit Defense, Space & Security (BDS) terus menyelesaikan baki kontrak harga tetap warisan yang secara tradisi membebankan keuntungan.

Ortberg menekankan bahawa BA sedang menstabilkan unit itu apabila program utama mencapai pencapaian operasi – seperti pengeluaran kadar penuh untuk jet latihan T-7 dan kebenaran pengeluaran awal kadar rendah untuk tangki MQ-25 – walaupun kontrak pertahanan harga tetap kekal menjadi beban sehingga diserahkan sepenuhnya.

Dengan itu, hasil pertahanan Boeing meningkat 13% pada suku kedua.

Mengapa CEO Ortberg kekal optimis terhadap saham BA

Optimisme Ortberg tertumpu pada penyelesaian halangan regulatori utama bagi pesawat komersial Boeing yang tinggi permintaannya, yang dilihatnya sebagai pencetus utama bagi aliran tunai dan harga saham.

Ujian penerbangan untuk varian 737 MAX 7 dan MAX 10 kini selesai, dengan pensijilan FAA untuk -7 dijangka tidak lama lagi dan -10 menyusul lewat tahun ini.

Memperoleh kelulusan untuk model-model ini, bersama kerja pensijilan akhir pada 777X widebody yang sudah menyaksikan "permintaan sangat kukuh" daripada pengangkut antarabangsa, adalah kritikal untuk membuka penghantaran daripada baki pesanan besar BA bermula 2027.

Ortberg menekankan bahawa apabila ketidakpastian regulatori menyempit dan penghantaran pengeluaran mempercepat, pengembangan aliran tunai yang terhasil akan memberi bukti konkrit yang diperlukan pelabur untuk mendorong saham Boeing lebih tinggi.

Bagaimana untuk memperdagangkan saham Boeing selepas keputusan Q2?

Satu lagi tonggak jangka panjang utama dalam naratif aliran tunai Boeing bergantung pada memuktamadkan komitmen 200 pesawat yang amat dinantikan dari China, susulan lawatan Ortberg baru‑baru ini ke Beijing bersama Presiden Trump. 

Walaupun tajuk perjanjian itu mewakili jualan besar pertama BA kepada pengendali China dalam hampir sedekad, komitmen awal itu belum lagi dimasukkan ke dalam buku pesanan tetap.

Ortberg menjelaskan bahawa Boeing kini sedang melalui proses peruntukan standard, bekerjasama dengan pegawai China dan syarikat penerbangan individu untuk merundingkan kontrak penerbangan masing‑masing.

Dengan menyatakan tiada kebimbangan mengenai kemungkinan halangan, CEO menjangka perjanjian mengikat ini akan ditutup dalam beberapa bulan akan datang, secara rasmi mengunci pesanan untuk membesarkan baki pesanan Boeing.

Perlu diambil perhatian bahawa Wall Street kini menarafkan saham BA sebagai "Overweight" dengan sasaran harga purata sekitar $281.