Saham Micron, SanDisk, SK Hynix: adakah panggilan Morgan Stanley untuk Korea satu isyarat beli?

Saham Micron, SanDisk dan SK Hynix mengalami pembalikan daripada ledakan kecerdasan buatan, tetapi Morgan Stanley percaya jualan paksa yang menyebabkan kejatuhan pasaran Korea Selatan mungkin sedang kehilangan momentum.

Bank itu menaikkan kedudukan ekuiti Korea kepada Overweight daripada Equal-weight pada Isnin, dengan berhujah bahawa "pembersihan leverage" telah mewujudkan titik masuk yang lebih baik ke saham AI dan industri.

Sasaran Kospi pada 9,000 menunjukkan potensi kenaikan 36% daripada penutupan Jumaat.

Syor itu terpakai kepada Korea Selatan, bukan secara langsung kepada Micron atau SanDisk yang tersenarai di AS.

Walau bagaimanapun, bank itu berhujah bahawa jika leverage menyebabkan lebih banyak kerosakan daripada penurunan permintaan, kejatuhan pada Julai mungkin telah menetapkan semula penilaian tanpa menamatkan kitaran.

Morgan Stanley berkata leverage memacu kejatuhan

Pakar strategi yang diketuai Daniel K Blake menggambarkan jualan besar Korea sebagai "terutamanya teknikal", lapor Bloomberg.

Mereka berkata pasaran telah melangkaui titik pertengahan proses pelepasan posisi dalam ETF berleveraj, pendedahan dana lindung nilai dan hutang margin runcit.

SanDisk merosot 47% pada Julai, Micron turun 29% dan Roundhill Memory ETF jatuh kira-kira 32%.

SK Hynix dan Samsung Electronics mengalami kejatuhan yang tajam apabila produk berleveraj membesarkan pengambilan untung.

Peter Kim, pengarah urusan KB Securities, memberikan diagnosis yang serupa.

Beliau memberitahu Reuters bahawa runtuhan itu "tidak disebabkan oleh kemerosotan fundamental", tetapi oleh kecairan, sentimen rapuh dan proses pelepasan paksa merentasi pasaran Korea dan luar negara.

Kim memberi amaran bahawa kumpulan leverage yang terkumpul bermakna proses pembersihan tidak akan selesai dalam satu atau dua minggu.

Peningkatan taraf Morgan Stanley menandakan pembaikan risiko dan pulangan, bukannya jaminan bahawa volatiliti telah berakhir.

Kenaikan taraf Korea bergema di kalangan saham memori

SK Hynix adalah penerima manfaat yang paling jelas kerana ia merupakan komponen Kospi dan pembekal memori jalur lebar tinggi yang digunakan dalam pemecut AI.

Morgan Stanley menjangka SK Hynix dan Samsung akan memberikan sokongan penilaian apabila pelabur menilai semula tema AI dan industri.

Impak bacaan ke atas Micron dan SanDisk tidak langsung tetapi signifikan. Micron bersaing dalam DRAM dan HBM, manakala SanDisk membekalkan storan NAND flash.

Produk mereka berbeza, namun ketiga-tiganya bergantung pada pelaburan pusat data, penetapan harga memori dan keyakinan bahawa permintaan AI dapat menyerap kapasiti.

Penganalisis Forrester, Alvin Nguyen menyifatkan jualan besar saham memori itu sebagai "reaksi keterlaluan" dalam kenyataan kepada The Guardian.

Beliau berhujah bahawa pengeluar termasuk SK Hynix dan Micron tidak dapat menghasilkan cukup memori untuk memenuhi permintaan, dengan kekurangan itu berpotensi berlarutan sehingga 2030.

Apple dan Amazon mengukuhkan mesej itu minggu lalu. Keputusan mereka menonjolkan kenaikan kos memori dan perbelanjaan infrastruktur.

Micron ditutup 5.9% lebih rendah pada Jumaat dan SanDisk rugi kira-kira 5%, menunjukkan bukti permintaan yang kukuh belum mengatasi pengambilan untung atau kebimbangan kemuncak kitaran.

Isyarat beli membawa amaran penting

Morgan Stanley belum mengisytiharkan paras terendah bagi setiap saham memori. Kospi jatuh 4.5% awal Isnin selepas rebound rekod 17.9% pada Jumaat, manakala SK Hynix jatuh 7.8% dan Samsung susut 8%.

Jangkaan kekal tinggi. SK Hynix melaporkan keputusan suku tahunan terbaik minggu lalu, namun sahamnya turun selepas pendapatan tidak memenuhi ramalan.

Pelabur mahukan bukti kontrak yang berterusan, pulangan kepada pemegang saham dan kuasa penetapan harga, bukan sekadar pertumbuhan keuntungan yang pantas.

China mempersembahkan cabaran. CXMT sedang memperluas pengeluaran DRAM konvensional, manakala pengeluar mapan sedang melabur dalam kapasiti.

Penambahan kapasiti itu mungkin akhirnya meredakan kekurangan dan menekan margin, walaupun persaingan China kekal kurang maju dalam HBM premium.