Keputusan SpaceX: Pasaran opsyen jangka turun naik penilaian $225B

Para pelabur SpaceX bersiap untuk salah satu pergerakan berpunca daripada keputusan kewangan yang terbesar pernah dilihat bagi syarikat yang baru disenaraikan, dengan pedagang opsyen menghargakan turun naik sekitar 225 bilion USD (anggaran RM 910.6 bilion) dalam nilai pasaran syarikat itu menjelang laporan suku tahunan pertamanya pada hari Selasa.

Menurut Reuters, opsyen menunjukkan saham SpaceX boleh bergerak sekitar 15% ke mana-mana arah selepas pengumuman keputusan, walaupun kedudukan semasa mencadangkan pedagang cenderung ke arah penurunan lanjut.

Pergerakan tersirat itu luar biasa besar bagi syarikat sebesar SpaceX.

Syarikat roket dan satelit itu masih mempunyai permodalan pasaran sekitar 1.5 trilion USD (anggaran RM 6.1 trilion) walaupun sahamnya telah jatuh 43% daripada paras tutup tertinggi $201.80 yang dicapai tidak lama selepas debut pasaran yang memecahkan rekod pada 12 Jun.

Penganalisis berkata gabungan kejatuhan mendadak selepas disenaraian, sejarah dagangan yang terhad dan ketidakpastian sama ada prestasi kewangan syarikat itu dapat membenarkan penilaian tinggi telah menolak harga opsyen jauh melebihi tahap yang lazimnya dilihat untuk syarikat blue-chip yang matang.

Sebaliknya, pasaran opsyen hanya mengandaikan pergerakan 6.6% untuk Microsoft menjelang pengumuman keputusan suku tahunan minggu lalu.

Pelabur kekal berhati-hati menjelang keputusan

Dijangka melaporkan kerugian suku tahunan sebelum faedah dan cukai sekitar 1.6 bilion USD (anggaran RM 6.3 bilion) dengan pendapatan hampir 7 bilion USD (anggaran RM 28.3 bilion).

"Tahap keseluruhan volatiliti adalah sangat besar," kata Ophir Gottlieb, Ketua Pegawai Eksekutif Capital Market Laboratories, kepada Reuters.

Kewaspadaan pelabur melampaui pasaran opsyen.

Saham syarikat itu melonjak ke paras intrahari tertinggi sepanjang masa $225.64 beberapa hari selepas debut awamnya tetapi sejak itu jatuh kepada sekitar $114.53, mencerminkan kebimbangan mengenai penilaian dan kadar di mana pendapatan dapat menyokong rancangan pertumbuhan bercita-cita tinggi.

Menambah ketidakpastian, laporan suku tahunan hari Selasa akan membuka laluan bagi kira-kira 911.5 juta saham yang dipegang oleh orang dalam, pekerja dan pelabur awal untuk menjadi layak dijual selepas tempoh lock-up tamat pada 6 Ogos.

Bekalan tambahan itu boleh memberi tekanan lanjut ke atas saham jika pemegang saham awal memutuskan untuk merealisasikan pegangan mereka.

Penjual pendek melihat peluang

Kedudukan bearish turut menguat di bahagian lain pasaran.

Dana dagangan bursa leveraged yang menjejaki SpaceX menunjukkan pelabur kekal optimis secara keseluruhan, dengan aset kira‑kira 401.1 juta USD (anggaran RM 1.6 bilion) merentasi tujuh ETF saham tunggal yang bullish.

Bagaimanapun, hampir 296.8 juta USD (anggaran RM 1.2 bilion) telah mengalir ke dalam dana leveraged songsang yang memperoleh keuntungan apabila saham menurun, menurut data daripada VettaFi.

Jurang antara kedudukan bullish dan bearish itu jauh lebih kecil berbanding kebiasaannya bagi saham yang mempunyai produk ETF leverage, menonjolkan kewaspadaan pelabur yang semakin meningkat.

Penjual pendek juga telah meningkatkan pertaruhan mereka menentang syarikat itu.

Menurut Peter Hillerberg, pengasas bersama Ortex Technologies, kira‑kira 63% daripada free float SpaceX kini dipinjamkan kepada penjual pendek, hampir mencapai paras tertinggi rekod.

"Hampir tiada saham tinggal untuk dipinjam," kata Hillerberg.

Berdasarkan harga penutupan SpaceX pada 31 Julai sebanyak $108.37, Ortex menganggarkan penjual pendek sedang merekodkan kira‑kira 18.4 bilion USD (anggaran RM 74.5 bilion) dalam keuntungan mark-to-market.

Sementara itu, pelabur yang cuba melindungi kedudukan mereka menghadapi kos yang meningkat kerana jangkaan volatiliti keputusan kewangan yang tinggi telah menolak premium opsyen naik dengan mendadak.

Oleh itu, laporan keputusan suku tahunan hari Selasa bukan sahaja akan memberikan Wall Street pandangan terperinci pertama tentang prestasi kewangan SpaceX sebagai syarikat awam tetapi juga boleh menentukan sama ada penurunan terkini dalam sahamnya akan mendalam atau berbalik.