Panggilan hasil SpaceX menguatkan prospek Micron, SK Hynix dan saham memori lain

Keputusan kewangan SpaceX mungkin telah menyebabkan harga sahamnya merosot mendadak ketika pelabur bimbang mengenai peningkatan perbelanjaan AI, tetapi CEO Elon Musk menyampaikan mesej optimis untuk salah satu segmen paling tidak stabil dalam industri semikonduktor: cip memori.

Dalam panggilan hasil syarikat itu, Musk berhujah bahawa permintaan bagi cip memori meningkat pada kadar yang jauh melebihi pengeluaran global, menunjukkan harga mungkin kekal tinggi selama bertahun-tahun walaupun pengeluar agresif memperluas kapasiti.

Kenyataannya mengukuhkan kes pelaburan jangka panjang bagi syarikat seperti Micron Technology, SK Hynix dan Samsung Electronics, yang kesemuanya sedang berlumba memenuhi permintaan yang melonjak daripada infrastruktur kecerdasan buatan.

Komen itu juga dibuat ketika pelabur memperdebatkan sama ada bonanza perbelanjaan AI semasa mampu mengekalkan harga kukuh bagi produk memori, terutamanya memori jalur lebar tinggi (HBM), yang penting untuk melatih dan menjalankan model AI canggih.

Musk: Memori kekal sebagai kekangan terbesar dalam industri

Musk membuat komen itu ketika menjawab soalan daripada penganalisis JP Morgan, Doug Anmuth, yang bertanya tentang dinamik penawaran dan permintaan serta sama ada SpaceX mampu mengekalkan harga premiumnya.

"Lihat kadar di mana litar logik dan memori dihasilkan. Kita mesti sentiasa mempertimbangkan faktor pembatas di sini. Faktor pembatas sekarang ialah memori," kata Musk.

"Pengeluaran memori meningkat sekitar 20% setahun. Secara normalnya, itu sudah sangat pantas dan mengagumkan bagi mana-mana industri besar dan matang."

Beliau membezakannya dengan kadar pertumbuhan permintaan.

"Tanya diri anda, adakah permintaan meningkat 20% setahun? Tidak, permintaan meningkat 200% setahun, mungkin lebih tinggi. Jika permintaan meningkat jauh lebih pantas daripada bekalan, Ekonomi 101 akan menunjukkan bahawa harga meningkat. Ia tidak menurun."

Komen itu muncul ketika syarikat-syarikat AI terus melaburkan berbilion dolar ke dalam pusat data yang dilengkapi pemproses grafik dan cip memori maju, mewujudkan permintaan berterusan merentas rantaian bekalan semikonduktor.

Saham memori kekal tidak stabil walaupun prospek bertambah baik

Kenyataan Musk datang pada ketika saham memori mengalami turun naik ketara dalam beberapa minggu kebelakangan ini.

Saham Micron turun kira-kira 2% dalam dagangan pra-pasaran pada hari Rabu selepas mengumpul keuntungan dalam dua sesi sebelumnya, manakala SK Hynix turun sekitar 3%.

Kebimbangan pelabur tertumpu pada sama ada penyedia awan hyperscale akhirnya akan memperlahankan perbelanjaan AI mereka dan sama ada pengeluar memori China, CXMT, boleh muncul sebagai pesaing yang lebih kuat.

Namun, sentimen bertambah baik minggu ini susulan keputusan yang lebih baik daripada jangkaan daripada Amazon, Microsoft dan Google, yang perniagaan awan mereka terus melaporkan permintaan AI yang semakin meningkat.

Optimisme pasaran yang lebih luas berhubung pengurangan ketegangan di Timur Tengah juga menyokong saham semikonduktor.

Deloitte menjangka kekurangan akan berlanjutan selama bertahun-tahun

Unjuran industri terus menunjukkan bekalan memori akan bergelut untuk mengimbangi permintaan walaupun terdapat pelaburan rekod.

Menurut Deloitte, tiga pengeluar memori terbesar dunia — Micron, Samsung dan SK Hynix — dijangka meningkatkan jumlah perbelanjaan modal mereka hampir 340% antara 2024 dan 2027 untuk memperluas pengeluaran.

Pelaburan berkaitan memori boleh menyumbang kira-kira separuh daripada jumlah perbelanjaan modal industri semikonduktor menjelang 2026.

Walau bagaimanapun, Deloitte menyatakan kapasiti tambahan akan mengambil masa bertahun-tahun untuk beroperasi kerana loji pembuatan baharu biasanya memerlukan tiga hingga lima tahun untuk dibina dan meningkatkan pengeluaran.

Firma perundingan itu menjangkakan penyedia awan hyperscale akan memperuntukkan sekitar 30% daripada pelaburan pusat data mereka pada 2026 kepada memori, dengan bahagian itu dijangka meningkat kepada 36% pada 2027.

Komponen memori juga menyumbang kira-kira satu suku daripada bil bahan untuk rak pelayan AI berprestasi tinggi.

Akibatnya, Deloitte meramalkan jualan memori global boleh melebihi $1 trilion pada 2027, berbanding kira-kira $230 bilion pada 2025.

"Kekangan bekalan memori semasa dan harga yang tinggi mungkin berterusan sehingga 2029 atau bahkan 2030, dengan syarat permintaan berterusan daripada hyperscaler untuk cip memori. Pelanggan lain yang memerlukan memori untuk peranti seperti PC, telefon pintar, dan elektronik pengguna lain, serta untuk pusat data bukan AI, kemungkinan juga perlu berdepan dengan harga memori yang tinggi," kata Deloitte.

Bank of America melihat kejatuhan Micron sebagai peluang membeli

Komen Musk selari rapat dengan nota optimis yang dikeluarkan oleh Bank of America minggu ini, di mana firma pembrokeran itu mengulangi penarafan Beli ke atas Micron dan mengekalkan sasaran harga $1,550, yang menunjukkan kira-kira 72% potensi kenaikan daripada harga penutupan hari Selasa.

Penganalisis Vivek Arya mengakui bahawa harga memori dan margin akhirnya akan menjadi normal apabila kapasiti baharu memasuki pasaran antara pertengahan 2027 dan 2028.

Bagaimanapun, beliau berhujah bahawa pelabur terlalu tertumpu pada satu kemungkinan kemerosotan masa depan walaupun asas-asas industri semasa terus bertambah baik.

"Perbelanjaan hyperscaler terus meningkat walaupun kos komponen lebih tinggi, mencadangkan kuasa penetapan harga semikonduktor/memori," tulis Arya.

Bank of America juga menyatakan kadar sewaan GPU kekal hampir kepada paras tertinggi rekod dan tiada penyedia awan utama yang menunjukkan kekurangan memori menghalang pelaksanaan AI.

Firma pembrokeran itu juga menolak kebimbangan mengenai pengeluar China CXMT, berhujah syarikat itu masih fokus pada DRAM komoditi dan pada masa ini tidak menimbulkan ancaman kompetitif yang ketara dalam memori jalur lebar tinggi yang digunakan untuk beban kerja AI.