Mengapa dagangan cip AI mula retak? Nvidia, AMD dan Intel turun pra-pasaran

Saham Nvidia, AMD dan Intel jatuh dalam dagangan pra-pasaran AS pada Selasa apabila lonjakan hasil Perbendaharaan jangka panjang mencetuskan penarikan balik daripada saham teknologi dan semikonduktor.

Nvidia merosot lebih 2%, manakala AMD, Intel dan Marvell turun antara 2.6% dan 4.8%. Niaga hadapan Nasdaq 100 turun 1.17% pada 4:50 a.m. ET.

Tekanan segera kelihatan berpunca daripada faktor makroekonomi berbanding bukti keruntuhan mendadak dalam perbelanjaan AI.

Hasil Perbendaharaan 30 tahun mencecah 5.327%, paras tertinggi sejak 2007, manakala merosotnya harapan untuk penyelesaian AS-Iran mengekalkan harga minyak pada paras tinggi dan menghidupkan kembali kebimbangan inflasi.

Lonjakan hasil bon memberi saham AI masalah baharu

Hasil kerajaan yang lebih tinggi mewujudkan latar yang amat tidak selesa bagi syarikat teknologi kerana ia mengurangkan nilai semasa keuntungan yang dijangka dalam beberapa tahun akan datang dan menaikkan kos pinjaman korporat.

Itu penting bagi saham semikonduktor selepas keuntungan besar dibina berdasarkan jangkaan bahawa perbelanjaan infrastruktur AI akan terus meningkat.

Apabila pelabur tiba-tiba menuntut pulangan lebih tinggi untuk mengambil risiko, saham cip yang dinilai tinggi boleh jatuh walaupun tanpa berita buruk khusus syarikat.

Nvidia dan Tesla mengetuai penurunan dalam saham pertumbuhan pada hari Selasa, manakala Meta, Microsoft dan Alphabet juga diniagakan lebih rendah.

Sifat menyeluruh jualan itu menjadikan langkah ini kelihatan lebih seperti penyetelan semula penilaian dan risiko daripada kemerosotan mendadak dalam permintaan semikonduktor.

AMD menunjukkan betapa tinggi tahap jangkaan AI di Wall Street

AMD memberikan contoh jelas masalah kedua yang dihadapi perdagangan cip: keputusan yang baik tidak lagi sentiasa mencukupi.

Syarikat itu baru-baru ini meramalkan hasil suku ketiga kira-kira $13 bilion, melebihi anggaran Wall Street sebanyak $12.52 bilion, manakala Ketua Pegawai Eksekutif Lisa Su berkata pendapatan pusat data sepatutnya lebih dua kali ganda menjelang 2027.

Namun saham AMD turun mendadak selepas keputusan itu.

“Kami mengesyaki jangkaan telah meningkat selepas keputusan Intel beberapa minggu lalu, dan pelabur institusi sudah mempunyai pandangan yang agak optimis,” penganalisis Bernstein Stacy Rasgon memberitahu Reuters.

Penganalisis TD Cowen berkata AMD menghadapi "ambang yang sangat tinggi" walaupun keputusan dan panduan tersebut kukuh.

Itu merangkum masalah yang dihadapi saham AI. Pelabur semakin membayar untuk pecutan berterusan dan bukannya sekadar permintaan yang kukuh.

Kenaikan hasil Perbendaharaan menjadikan halangan itu lebih sukar kerana ia memberi pelabur alternatif yang lebih menarik berbanding ekuiti pertumbuhan yang mahal.

Nvidia dan Intel menunjukkan permintaan AI belum retak

Hujah balas asas masih kukuh.

Nvidia mengumumkan bulan ini bahawa ia bekerjasama dengan Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs dan KKR pada platform yang bertujuan untuk menggerakkan lebih daripada $500 bilion modal pihak ketiga untuk infrastruktur AI.

Penganalisis Raymond James Simon Leopold mengekalkan penarafan Strong Buy dan sasaran $330, menurut Investor's Business Daily, berhujah bahawa pembiayaan tambahan boleh melanjutkan bonanza AI.

Vivek Arya dari Bank of America mengekalkan sasaran $350 dan berkata struktur itu mengalihkan sebahagian besar beban pembiayaan dari Nvidia.

Keputusan terkini Intel juga menunjukkan permintaan yang kukuh.

Pendapatan Pusat Data dan AI suku kedua mencapai $6.26 bilion, mengatasi anggaran penganalisis $5.37 bilion, manakala panduan hasil suku ketiga melebihi jangkaan.

Strateg Futurum Group Shay Boloor berkata Intel boleh terus dinaikkan penilaiannya jika ia menukar kekurangan pusat data semasa kepada pertumbuhan berterusan sambil memperbaiki ekonomi foundry.