Michael Burry sebut Lululemon 'penipu' dalam portfolionya: mengapa dia membeli semasa kejatuhan

Michael Burry membeli apa yang Wall Street enggan sentuh.

Saham Lululemon NASDAQ:LULU telah kehilangan lebih separuh nilainya tahun ini selepas pelancaran produk yang lemah, jualan di Amerika merosot dan pemotongan unjuran lagi menolak saham itu di bawah $100 buat pertama kali sejak 2018.

Namun Burry menyifatkan Lululemon sebagai “penipu” dalam portfolionya dan berkata dia akan membeli lebih banyak di bawah $100.

Pertaruhannya bukan bahawa pemulihan sudah berfungsi, tetapi bahawa pasaran mungkin menilai masalah hari ini sebagai bersifat kekal.

Burry membeli kejatuhan penilaian, bukan pemulihan pendapatan

Lululemon pernah diperdagangkan sebagai saham pertumbuhan premium. Selepas kejatuhan 17.4% pada hari Jumaat kepada $99.10, saham kini turun hampir 80% daripada paras tertinggi semua masa mereka.

Dalam satu catatan Substack, Burry menyifatkan Lululemon sebagai “penipu” dalam portfolionya dan berkata ia adalah posisi terbesar beliau.

Beliau mengakui suku terkini telah merumitkan andaian pertumbuhan AS dan China tetapi tidak meninggalkan tesis itu.

Yahoo Finance melaporkan bahawa Burry bercadang menambah di bawah $100. Beliau berhujah bahawa pengurusan yang lemah boleh mencipta peluang nilai apabila perniagaan yang mampan mampu bertahan daripada kesilapan operasi.

Wall Street kurang memaafkan. Penganalisis JPMorgan Matthew Boss menurunkan sasaran beliau sebanyak 38% kepada $95 daripada $154 sambil mengekalkan penarafan Neutral.

Perbezaan pandangan itu ketara — Burry melihat bawah-$100 sebagai peluang, manakala sasaran JPMorgan mencadangkan harga itu mungkin sekadar mencerminkan keupayaan menjana keuntungan yang lebih lemah.

Wall Street bimbang ini semakin menjadi masalah jenama

Angka terkini Lululemon menjadikan hujah yang bearish sukar diketepikan.

Hasil suku kedua fiskal turun 4% kepada $2.42 bilion, manakala jualan sebanding menurun 9%. Hasil di Amerika jatuh 8%, dan jualan sebanding di sana turun 12%.

Pihak pengurusan memotong unjuran hasil setahun penuh kepada $10.35 bilion–$10.5 bilion daripada $11 bilion–$11.15 bilion dan mengurangkan unjuran pendapatan kepada $9.48–$9.73 sesaham.

EPS suku tahunan dilaporkan sebanyak $2.92 turut termasuk manfaat $0.86 daripada bayaran balik tarif.

Kebimbangan kini lebih kepada relevansi produk berbanding hanya satu suku yang lemah. Persaingan daripada Alo Yoga dan Vuori semakin sengit, manakala Lululemon mengakui respons yang tidak konsisten terhadap pelancaran terkini.

Barron’s melaporkan bahawa penganalisis Jefferies Randal Konik berkata CEO yang bakal masuk, Heidi O’Neill, mempunyai “gunung untuk didaki,” berhujah bahawa momentum jenama semakin pudar dan kehilangan bahagian pasaran semakin bertambah.

UBS menurunkan sasarannya kepada $106 daripada $120, memetik trafik yang lemah, susunan produk yang kurang mendapat sambutan dan risiko tekanan pendapatan selanjutnya.

CEO baru menjadi ujian pertama bagi pertaruhan Burry

O’Neill dijangka mengambil alih sebagai ketua pegawai eksekutif pada hari Selasa selepas berbulan-bulan ketidakpastian kepimpinan.

Bekas eksekutif Nike itu membawa pengalaman merangkumi produk, pengurusan barangan dan strategi jenama. Tetapi beliau mewarisi jualan di Amerika yang menyusut, margin yang lebih lemah, persaingan yang lebih getir dan keyakinan pelabur yang menurun.

Penganalisis Morningstar David Swartz masih melihat nilai. Selepas keputusan terkini, beliau berkata saham Lululemon kekal menarik walaupun unjuran dipotong dan menegaskan bahawa syarikat mempunyai aset jenama yang bermakna yang boleh menyokong penetapan harga premium.

Pandangan itu jauh lebih hampir dengan tesis Burry.

Lululemon tidak perlu kembali serta-merta ke zaman hiperpertumbuhan lamanya untuk saham itu berfungsi. Ia memerlukan O’Neill menstabilkan jualan, memulihkan relevansi produk dan menunjukkan bahawa kejatuhan pendapatan hari ini bersifat sementara dan bukannya struktur.