Saham XPeng jatuh 10% selepas panduan Q3 lemah; penganalisis turunkan sasaran harga ADR AS

Saham XPeng jatuh mendadak pada Selasa selepas pengeluar kenderaan elektrik China itu mengeluarkan panduan suku ketiga yang lebih lemah daripada jangkaan, menimbulkan kebimbangan baharu tentang keupayaannya menukar permintaan yang kukuh kepada penghantaran.

Saham itu merosot 9.5% dalam dagangan Hong Kong, meletakkannya ke arah kejatuhan satu hari terbesar sejak November tahun lalu.

Saham yang disenaraikan di AS telah jatuh 9% pada Isnin.

XPeng kini telah kehilangan lebih 45% nilainya dalam dagangan di Hong Kong dan AS tahun ini, mencerminkan kebimbangan pelabur yang semakin meningkat mengenai momentum penghantaran, keberuntungan dan keupayaan syarikat untuk meningkatkan skala model terbaharunya.

Pencetus segera adalah unjuran suku ketiga syarikat.

XPeng menjangkakan hasil sebanyak RMB21.7 bilion hingga RMB23.4 bilion, jauh di bawah konsensus FactSet sebanyak RMB26.69 bilion.

Syarkat juga menjangkakan untuk menghantar antara 115,000 dan 121,000 kenderaan sepanjang suku, yang membawa kepada titik tengah kira-kira 118,000 unit.

Unjuran itu mewakili pertumbuhan berurutan, tetapi pada paling baik hanya akan menyaksikan pertumbuhan tahunan yang sederhana.

Keterbatasan kapasiti menenggelamkan permintaan L03

Panduan lemah ini amat ketara kerana XPeng mengharapkan model L03 pasaran massa baharunya untuk mempercepat volum pada separuh kedua tahun ini.

Model tersebut menerima pesanan kukuh sejak pelancarannya pada Julai, tetapi pengeluaran masih dalam proses peningkatan.

Analisis Citi menyatakan unjuran penghantaran mungkin terjejas terutamanya oleh gangguan kepada peningkatan L03 yang disebabkan oleh kekangan rantaian bekalan.

Isu itu nampaknya lebih berkaitan dengan keupayaan XPeng untuk mengeluarkan cukup kenderaan untuk memenuhi permintaan itu daripada kekurangan minat pengguna.

Analisis Nomura berkata panduan hasil mencadangkan purata harga jualan yang agak stabil sekitar RMB165,000 setiap kenderaan.

Mereka menjangka pemulihan yang lebih bermakna pada suku keempat jika XPeng dapat menyelesaikan kesesakan kapasiti.

Itu menjadikan beberapa bulan akan datang amat penting bagi pelabur.

Peningkatan pengeluaran yang berjaya boleh membolehkan syarikat memanfaatkan permintaan untuk L03, manakala sekatan yang berterusan boleh menolak pemulihan ke masa hadapan yang lebih jauh.

Keputusan kewangan menambah kebimbangan pelabur

Keputusan suku kedua XPeng memberikan sedikit kelegaan.

Syarikat menghantar 103,295 kenderaan sepanjang suku, peningkatan 64.8% berbanding suku sebelumnya tetapi hanya 0.1% lebih tinggi daripada setahun sebelumnya.

Hasil jualan kenderaan meningkat hanya 1% tahun ke tahun kepada RMB17.05 bilion.

Lebih membimbangkan ialah kemerosotan keuntungan kenderaan.

Margin kenderaan turun kepada 12.1% daripada 14.3% setahun sebelumnya, walaupun margin kasar keseluruhan menunjukkan peningkatan.

Pihak pengurusan menyatakan tekanan margin sebahagiannya disebabkan oleh peralihan antara generasi produk.

Kerugian bersih XPeng melebar kepada RMB1.34 bilion daripada RMB480 juta setahun sebelumnya.

Kerugian diselaraskan setiap American depositary share ialah RMB1.29, berbanding konsensus FactSet sebanyak RMB0.91.

Prestasi penghantaran separuh pertama tahun ini juga membebankan cita-cita tahunannya.

Penghantaran berjumlah kira-kira 166,000 kenderaan dalam enam bulan pertama, turun 15.8% daripada tahun sebelumnya, bermakna XPeng memerlukan pecutan ketara pada separuh kedua untuk mencapai sasaran tahunan.

Penganalisis menjadi lebih berhati-hati

Keputusan terkini telah mendorong beberapa penganalisis menurunkan jangkaan mereka terhadap saham itu.

Tiger Securities menurunkan sasaran harga XPeng kepada $15 daripada $20 sambil mengekalkan penarafan Hold, memetik keputusan suku kedua yang bercampur dan unjuran penghantaran jangka pendek yang lebih lemah.

Macquarie, sebaliknya, mengekalkan penarafan Outperform tetapi menurunkan sasaran harganya kepada $18, memetik penilaian yang lebih rendah di kalangan rakan sejawat.

Xpang kini diniagakan pada $11.15 di AS.

Firma itu mengurangkan sasaran yang disenaraikan di Hong Kong sebanyak 4% dan sasaran ADR ASnya sebanyak 5%.

Macquarie berkata momentum volum sedang dibina semula, menunjukkan bahawa kes pelaburan jangka panjang tidak ditinggalkan walaupun terdapat cabaran jangka pendek.

Bernstein SocGen Group turut menurunkan sasaran harga XPeng kepada $18 daripada $20 sambil mengekalkan penarafan Market Perform ke atas saham itu.

Bagi XPeng, ujian segera ialah sama ada ia dapat menukar sambutan hangat terhadap L03 kepada penghantaran sebenar.