Saham Meta berpotensi naik lebih 50%, tetapi pelabur mungkin terlepas pemangkin ini

Meta Platforms boleh menukarkan pelaburan agresifnya dalam infrastruktur kecerdasan buatan kepada sumber pendapatan baharu yang ketara jika ia memilih untuk menjual sebahagian kapasiti pengkomputeran lebihan kepada pelanggan luaran, menurut Evercore ISI.

Syarikat media sosial itu mensasarkan 14 gigawatt jumlah kapasiti pengkomputeran menjelang 2027 ketika ia dengan cepat memperluas jejak pusat datanya dan membangunkan infrastruktur AI sendiri.

Saham Meta menghadapi tekanan daripada skala pelaburan tersebut.

Saham itu merosot kira-kira 4% dalam sebulan kebelakangan ini walaupun seketika memperoleh momentum susulan pelancaran model AI baharu pada awal Julai.

Saham itu turun 12% tahun ini, walaupun S&P 500 kekal meningkat 12%.

Namun, penganalisis Evercore Mark Mahaney percaya perbelanjaan infrastruktur itu akhirnya boleh memberi Meta peluang untuk memanfaatkan kekurangan kapasiti pengkomputeran AI semasa.

Mahaney menaikkan sasaran harga bagi Meta kepada $860 daripada $820 dalam nota hari Isnin.

Sasaran itu menunjukkan potensi kenaikan lebih 50% daripada sekitar paras $570 di mana saham ditutup pada hari Selasa selepas meningkat 2%.

Kekurangan kapasiti pengkomputeran mencipta peluang

Meta kini merupakan satu-satunya hyperscaler utama tanpa perniagaan awan awam, tetapi laporan terkini mencadangkan syarikat itu boleh menubuhkan bahagian Meta Compute untuk memonetkan sebahagian kapasiti pusat datanya di luar operasi sendiri.

"Dalam pasaran di mana hampir semua pengendali berskala besar telah penuh, Meta adalah calon penjual kapasiti lebihan yang sangat jarang," Mahaney menulis.

Penganalisis itu tidak menjangka Meta berubah menjadi pembekal neocloud sepenuhnya seperti Nebius atau CoreWeave.

Sebaliknya, beliau melihat perniagaan berpotensi itu sebagai usaha terhad untuk memonetkan sebahagian kapasiti yang sebaliknya akan kekal tidak digunakan.

Mahaney menganggarkan bahawa meletakkan hanya 0.5 gigawatt hingga 1 gigawatt kapasiti di pasaran boleh menjana antara $11 bilion dan $22 bilion dalam pendapatan luaran tahunan.

Menyewakan 1 gigawatt hanya akan mewakili kira-kira 7% daripada sasaran 14 gigawatt Meta pada 2027, sambil berpotensi menambah sehingga $4.32 kepada pendapatan sesaham, menurut anggarannya.

Zuckerberg kekal fokus pada pulangan AI

Meta telah memberi isyarat bahawa ia tidak bercadang mengorbankan cita-cita AI jangka panjangnya demi pendapatan infrastruktur jangka pendek.

CEO Mark Zuckerberg berkata semasa panggilan pendapatan terkini syarikat bahawa Meta telah menerima tawaran untuk membeli kapasiti pengkomputeran pada harga premium.

Bagaimanapun, beliau memberi amaran bahawa "akan menjadi bodoh untuk pada dasarnya menjual semua kapasiti pengkomputeran dan mengambil keuntungan jangka pendek," kerana "akan terus terdapat margin yang jauh lebih tinggi apabila menjual kecerdasan berbanding menjual kapasiti pengkomputeran secara langsung."

Itu menunjukkan keutamaan Meta kekal menggunakan infrastrukturnya untuk menyokong produk dan perkhidmatan AI sendiri, di mana ia menjangka memperoleh margin yang lebih tinggi.

Mahaney menggambarkan perniagaan pengkomputeran berpotensi itu sebagai "opsyen beli" bagi pelabur dan bukannya sesuatu yang harus dianggap sebagai aliran pendapatan yang sudah mantap.

"Kami akan menggunakan pilihan pengkomputeran sebagai alasan untuk memiliki permainan infrastruktur AI di Meta, tetapi kami tidak akan menjamin aliran anuiti pengkomputeran hyperscaler 'sepenuhnya'," Mahaney menulis.

Meta juga merancang untuk menghasilkan cip Iris sendiri sebagai sebahagian daripada strategi infrastrukturnya yang lebih luas.

Pelabur menimbang perbelanjaan AI

Meta didagangkan pada kira-kira 17 kali anggaran pendapatan penganalisis untuk 12 bulan akan datang, menurut Mahaney, dalam lingkungan 10% daripada gandaan penilaian terendah tiga tahun lalu.

Penganalisis itu percaya Meta boleh menunjukkan pulangan daripada pelaburan AI yang besar.

"Dalam dua tahun kebelakangan ini, Meta telah membuktikan secara tegas bahawa ia dapat menggunakan AI secara berkesan untuk memperbaiki pengalaman pelanggan secara material," kata Mahaney.

Bagi pelabur, kemungkinan Meta Compute oleh itu memberikan pulangan berpotensi lain daripada perbelanjaan infrastruktur syarikat, walaupun Meta terus menekankan bahawa menjual kecerdasan berkuasa AI kekal lebih bernilai daripada menjual kapasiti pengkomputeran itu sendiri.