Mengapa saham Nvidia naik hari ini selepas empat jualan susulan suku berturut-turut

Nvidia menghabiskan tahun lalu dengan menyampaikan satu laporan pendapatan yang kukuh demi satu lagi, tetapi pelabur kerap bertindak balas dengan skeptisisme apabila keputusan itu diumumkan.

Corak itu berubah pada hari Khamis.

Saham syarikat terbesar dunia mengikut permodalan pasaran melonjak kira-kira 7% dalam dagangan pra-pasaran selepas Nvidia menyampaikan satu lagi pencapaian suku tahunan, tetapi yang lebih penting memberikan petunjuk luar biasa tentang betapa pantasnya ia menjangkakan perniagaannya berkembang dalam dua tahun akan datang.

Pembuat cip itu meramalkan pertumbuhan pendapatan 70% untuk fiskal 2028, yang berjalan dari Februari 2027 hingga Januari 2028.

Unjuran itu secara dramatik melebihi pertumbuhan 45% yang dijangkakan oleh penganalisis yang dipol oleh FactSet.

Panduan itu memberi pelabur alasan baharu untuk mempercayai bahawa perbelanjaan bagi infrastruktur kecerdasan buatan masih mempunyai ruang yang ketara untuk terus berkembang, walaupun berbulan-bulan kebimbangan bahawa ledakan AI mungkin menghampiri tahap platou.

CFO Nvidia, Colette Kress, mendedahkan unjuran itu semasa panggilan pendapatan syarikat, manakala CEO Jensen Huang menekankan bahawa permintaan sebenarnya berjalan melebihi apa yang dijangka syarikat dapat bekalkan.

"Kami mahu memastikan bahawa semua orang mempunyai set maklumat yang sama," kata Huang pada panggilan persidangan.

"Kita mempunyai tahun yang besar akan datang pada tahun depan, dan ia akan menjadi agak luar biasa."

"Memang benar bahawa kami tidak pernah meramalkan, tidak pernah memberi panduan untuk setahun lebih awal," tambah Huang.

Tahap keterlihatan yang luar biasa itu nampaknya menjadi salah satu sebab terbesar pelabur bertindak balas secara positif.

Melissa Otto, ketua global penyelidikan Visible Alpha di S&P Global, berkata skala ramalan Nvidia "mengatasi jangkaan," terutamanya kerana syarikat selalunya tidak memberikan panduan sejauh itu ke hadapan.

"Saya fikir yang mengejutkan pasaran ialah angka 70% untuk fiskal 2028 yang mereka beri yang jauh di hadapan konsensus Visible Alpha," kata Otto dalam laporan Fortune.

"Saya rasa seluruh pasaran macam, 'Wah, 70%.'"

Pusat data kekal enjin utama tetapi kepelbagaian menggalakkan

Nombor suku tahunan terkini Nvidia menunjukkan permintaan untuk pemecut AI mereka kekal luar biasa kuat.

Syarikat melaporkan pendapatan suku tahunan $96.2 bilion, melebihi jangkaan Wall Street.

Pendapatan pusat data mencapai $89 bilion, melebihi $86.33 bilion yang dijangkakan oleh penganalisis, menurut StreetAccount.

Itu mewakili peningkatan 117% berbanding tempoh yang sama tahun sebelumnya.

Operasi pusat data kini menyumbang kira-kira 92% daripada jumlah jualan Nvidia, menekankan betapa pentingnya infrastruktur AI kepada kisah pertumbuhan syarikat.

Secara keseluruhan, pendapatan suku tahunan meningkat 106% tahun ke tahun.

Tetapi Nvidia juga berusaha menunjukkan bahawa asas pelanggannya semakin meluas.

Pelanggan AI Clouds, industrial and enterprise, atau ACIE, menghasilkan $40.3 bilion pendapatan dalam suku tersebut, naik 138% daripada setahun sebelumnya.

Angka itu menunjukkan pertumbuhan Nvidia tidak hanya didorong oleh hyperscaler terbesar yang membina pusat data AI berskala besar.

Kepelbagaian itu boleh menjadi semakin penting apabila banyak hyperscaler kini dilihat sedang membangunkan cip mereka sendiri.

Permintaan masih melebihi bekalan apabila memori kekal menjadi sekatan

Sekatan terbesar terhadap pertumbuhan Nvidia mungkin bukan permintaan, tetapi keupayaannya untuk mengeluarkan dan menghantar produk yang mencukupi.

"Keseluruhan rantaian bekalan kami menghadapi cabaran, dan ia melibatkan semua orang; semua orang benar-benar bekerja sepenuhnya," kata Huang.

CEO Nvidia mencadangkan bahawa ramalan pertumbuhan 70% itu pada dasarnya adalah angka yang dikekang oleh bekalan.

"Walaupun permintaan kami jauh lebih besar daripada 70%, bekalan kami membolehkan kami dengan yakin menyampaikan 70%," kata Huang sebagai jawapan kepada soalan penganalisis.

Pernyataan itu amat penting bagi pelabur kerana ia membawa implikasi bahawa Nvidia boleh berkembang lebih pantas lagi jika ia berjaya mengatasi sekatan pembuatan dan rantaian komponen.

Syarikat itu sudah membuat komitmen besar untuk memastikan kapasiti.

Kress berkata komitmen merentasi ekosistem bekalan, infrastruktur dan rakan kongsi Nvidia meningkat daripada $119 bilion suku lalu kepada $279 bilion, dengan sebahagian besar kenaikan berkaitan perolehan memori.

Ketersediaan memori menjadi kebimbangan khusus apabila permintaan untuk sistem AI meningkat.

Margin tertekan tetapi kekal sangat tinggi

Pertumbuhan luar biasa Nvidia juga disertai dengan keuntungan yang luar biasa bagi sebuah syarikat semikonduktor.

Margin kasar kekal pada 75% untuk suku kedua berturut-turut.

Namun, Nvidia menjangka angka itu jatuh kepada 74% dalam suku semasa dan akhirnya mencecah paras terendah antara 71% dan 72% pada suku keempat fiskal 2027.

Harga memori yang lebih tinggi dijangka menyumbang kepada tekanan itu.

Bagi pelabur, prospek margin menyediakan imbangan penting kepada unjuran pendapatan Nvidia yang optimis.

Syarikat mungkin menjual lebih banyak infrastruktur AI pada kadar luar biasa, tetapi kos untuk mendapatkan komponen yang diperlukan untuk memenuhi permintaan itu juga meningkat.

Namun begitu, margin yang diramalkan kekal sangat tinggi bagi sebuah syarikat perkakasan dan memberi Nvidia fleksibiliti kewangan yang ketara.

Hutang menjadi pertimbangan yang lebih besar

Penyata suku tahunan Nvidia juga menonjolkan risiko kewangan yang kurang mendapat perhatian semasa ledakan AI: hutang.

Setakat 26 Julai, syarikat mempunyai $33.5 bilion nota senior tertunggak, bersama program kertas niaga $25 bilion.

Nvidia berkata $15 bilion daripada hutangnya akan matang dalam tempoh satu hingga lima tahun, berbanding $2.75 bilion yang dilaporkan dalam kategori matang sama dalam penyata suku sebelumnya.

Syarikat memberi amaran bahawa tahap berhutangnya boleh menjejaskan keadaan kewangan dan aliran tunai.

″Penyelenggaraan tahap berhutang kami, sekatan kontrak, dan penerbitan tambahan hutang boleh menyebabkan kami memperuntukkan sebahagian besar aliran tunai operasi kami untuk memenuhi obligasi perkhidmatan hutang dan pembayaran prinsipal,” kata Nvidia dalam penyataannya.

Penganalisis melihat lebih banyak potensi kenaikan

Tindak balas pasaran menunjukkan pelabur sanggup melihat di luar risiko itu.

Selepas rally tiga tahun yang bersejarah, keterujaan pelabur terhadap saham itu reda tahun ini, dengan saham meningkat hanya 11% sehingga penutup Rabu, sedikit mengatasi prestasi Nasdaq.

Walau bagaimanapun, selepas pendapatan itu, sekurang-kurangnya 10 rumah broker menaikkan sasaran harga mereka ke atas Nvidia, menurut data LSEG, menandakan ini mungkin memberikan lonjakan kepada saham tersebut.

Morgan Stanley menggambarkan ramalan pertumbuhan 70% sebagai luar biasa memandangkan syarikat masih dikekang bekalan.

"Pertumbuhan 70% yang dikekang oleh bekalan adalah angka yang luar biasa, dan sejauh mungkin kami menjangka Nvidia akan terus menurunkan halangan kepada pertumbuhan yang lebih tinggi," kata penganalisis Morgan Stanley.

Firma itu juga mengenal pasti usaha Nvidia ke arah perkongsian hasil awan sebagai pemangkin tambahan berpotensi.

Goldman Sachs menaikkan sasaran harga 12 bulan kepada $300 daripada $285, memetik "laluan yang lebih jelas" untuk Nvidia mengatasi sektor semikonduktor yang lebih luas.

Bank itu mengenal pasti tiga sebab optimisme mereka: potensi Nvidia untuk melebihi ramalan pertumbuhan fiskal 2028 jika ia bekerjasama dengan syarikat teknologi untuk menutup jurang bekalan-permintaan, unjuran margin kasar 72% hingga 73% pada fiskal 2028, dan ketelusan yang lebih besar mengenai komitmen kewangan pelanggan.

Penganalisis Goldman juga berkata mereka menjangka pendedahan pengurusan akan membantu pelabur menilai risiko kewangan dengan lebih baik sambil mengukuhkan komitmennya untuk mengembalikan lebih daripada separuh aliran tunai lebihan kepada pemegang saham.

Citigroup menaikkan sasarannya kepada $315 daripada $300, menunjuk kepada rekod Nvidia $26 bilion pulangan kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian balik.

Syarikat itu masih mempunyai kira-kira $99 bilion tersedia untuk pembelian balik tambahan.

Cantor mengekalkan sasarannya $350, berkata pengurusan telah melakukan "kerja cemerlang memfokuskan semula pelabur pada kemampuan unik syarikat yang akan mendorong pertumbuhan berlebihan."

Nvidia akhirnya memberi apa yang dikehendaki golongan optimis AI

Keputusan terkini Nvidia lebih daripada sekadar mengatasi jangkaan suku tahunan.

Mereka memberikan gambaran jarang tentang apa yang syarikat percaya perniagaannya boleh jadi jauh melebihi kitaran perbelanjaan AI semasa.

Pasaran berkali-kali mempersoalkan sama ada hyperscaler mampu mengekalkan perbelanjaan modal yang besar diperlukan untuk membina infrastruktur AI dan sama ada pelaburan itu akan menghasilkan pulangan yang mencukupi.

Ramalan pertumbuhan fiskal 2028 Nvidia sebanyak 70% pada dasarnya adalah pertaruhan bahawa mereka akan mampu berbuat demikian.

Saham syarikat diniagakan pada kira-kira 17.9 kali pendapatan hadapan, menurut data penganalisis yang dibekalkan, secara signifikan di bawah 37.2 kali AMD dan 46.2 kali Intel.

Jurang penilaian itu boleh memberi tarikan tambahan kepada Nvidia jika pelabur semakin yakin trajektori pertumbuhannya boleh kekal jauh melebihi rakan sepelbagaiannya.

Buat masa ini, Nvidia menghantar mesej yang jelas: ledakan AI tidak menunjukkan tanda-tanda kehabisan bahan bakar.

Cabaran lebih besar mungkin memastikan pengeluaran cip mencukupi, mendapatkan memori dan infrastruktur yang cukup, serta mengurus pelaburan besar yang diperlukan untuk mengejar permintaan.