Saham SpaceX naik melepasi harga IPO: mengapa sasaran $300 Morgan Stanley penting kini

Saham SpaceX NASDAQ:SPCX kembali melepasi harga IPO pada hari Rabu ketika pelabur menilai pengembangan bernilai $100 bilion di Louisiana yang boleh meningkatkan kapasiti pelancaran Starship.

Saham ditutup pada $139.63, naik 1.2%, berbanding harga IPO Jun sebanyak $135. Saham pernah diniagakan setinggi $225.64 dan serendah $104.83.

Penganalisis Morgan Stanley Adam Jonas mengulangi sasaran harga $300 selepas pengumuman Louisiana, menjadikan panggilan optimis Wall Street kembali menjadi fokus.

Morgan Stanley berkata pelabur mungkin masih memandang rendah Starship

Jonas percaya Starbase Louisiana menunjukkan kadar pelancaran SpaceX boleh melebihi andaian yang termaktub dalam model jangka panjang Morgan Stanley.

"Bagi kami, pelabur tidak menghargai skala rancangan SpaceX dengan Starship," kata Jonas, menurut TipRanks.

Model Morgan Stanley mengandaikan kira-kira $3.5 trilion hasil SpaceX menjelang 2040, namun bank itu berhujah syarikat tidak perlu menggunakan fasiliti Louisiana pada kapasiti penuh untuk menyokong kadar pelancaran di sebalik ramalan tersebut.

Jonas secara berasingan menggambarkan SpaceX sebagai "dinilai menarik", mengatakan saham didagangkan sekitar 10 kali anggaran jualan Morgan Stanley bagi tahun kewangan 2028, dengan hasil dijangka meningkat kira-kira 70%, dan kira-kira 25 kali EBIT yang diunjurkan.

Ini menjadikan sasaran $300 lebih relevan sekarang, kerana Louisiana memberi pelabur elemen infrastruktur konkrit untuk mengaitkan dengan andaian tentang aktiviti Starship yang jauh lebih tinggi.

Louisiana boleh menghapuskan sekatan besar

SpaceX merancang untuk melabur sekitar $100 bilion dalam kompleks Starbase seluas 125,000 ekar di selatan Louisiana.

Pembinaan dijangka bermula pada 2027, dengan pelancaran Starship pertama disasarkan untuk 2029.

Tapak itu dijangka merangkumi beberapa kompleks pelancaran, infrastruktur propelan, penjanaan tenaga dan fasiliti pemprosesan kenderaan.

Elon Musk berkata operasi itu akhirnya boleh menyokong lebih daripada 30 pelancaran Starship setiap hari.

Skala itu penting kerana ekonomi Starship bergantung kuat kepada penggunaan semula dan kekerapan penerbangan.

Lebih kerap SpaceX dapat melancarkan dan menggunakan semula kenderaan, lebih besar potensinya untuk menurunkan kos seunit sambil menyokong Starlink, misi kerajaan dan cita-cita infrastruktur AI orbital jangka panjang.

Wolfe Research juga mengulangi penarafan Outperform dan sasaran $175 selepas pengumuman itu.

Menurut Yahoo Finance, Wolfe berhujah bahawa Louisiana boleh menghapuskan salah satu kekangan infrastruktur terbesar yang menghalang SpaceX mencapai kadar pelancaran Starship yang jauh lebih tinggi.

Oleh itu, kemudahan itu memberi pelabur optimis sesuatu yang lebih konkrit daripada satu lagi ramalan hasil yang jauh: kapasiti yang direka untuk cita-cita tersebut.

Sasaran $300 masih memerlukan andaian yang amat besar

Perdebatan penilaian masih belum selesai, kerana SpaceX bernilai kira-kira $1.8 trilion walaupun memikul risiko pelaksanaan berkaitan penggunaan semula Starship, kekerapan pelancaran dan perniagaan.

Pengasas Greenlight Capital, David Einhorn, baru-baru ini menyifatkan penilaian IPO itu sebagai "penanda bahawa kemuncak spekulatif hampir tiba," menurut Business Insider.

Greenlight mempersoalkan unjuran bahawa SpaceX akhirnya boleh menjana kira-kira $1 trilion pendapatan tahunan bermargin tinggi, dengan menegaskan angka sedemikian akan melebihi hasil semasa Amazon atau Walmart. Einhorn juga mengetengahkan ramalan aliran tunai bebas yang negatif.

Morningstar lebih berhati-hati, apabila penganalisis Nicolas Owens menilai SpaceX pada $63 sesaham sekitar IPO.

Senario "moonshot" optimistiknya mencapai $154, tetapi bergantung pada penggunaan semula Starship yang pantas dan kejayaan pusat data orbital.

Jurang itu menunjukkan mengapa pulih melebihi $135 tidak mengesahkan kes Morgan Stanley untuk $300 dengan sendirinya.

Starbase Louisiana memberi tesis pelabur optimis sokongan fizikal yang lebih, tetapi kemudahan itu tidak akan memulakan pelancaran selama beberapa tahun.

SpaceX masih perlu membuktikan bahawa infrastruktur yang belum pernah ada sebelum ini boleh diterjemahkan kepada pendapatan dan keuntungan yang setara.