Saham AB Foods jatuh 11% selepas jualan Primark mengecewakan, dedah risiko pemulihan

Saham Associated British Foods (LON: ABF) jatuh lebih 11% pada Khamis selepas pemilik Primark memberi amaran tentang jualan sebanding yang lebih lemah di peruncit fesyen itu dan menyatakan kerugian di perniagaan Gula dijangka menghampiri hujung atas julat panduan sebelum ini.

Kemaskini itu menimbulkan kebimbangan baharu mengenai kadar pemulihan Primark dan keuntungan jangka pendek AB Foods, walaupun kumpulan berkata pendapatan sesaham diselaraskan bagi keseluruhan tahun dijangka akan melebihi jangkaan sebelum ini.

Prestasi Primark amat penting bagi pelabur ketika AB Foods bersedia memisahkan peruncit itu daripada operasi makanannya dalam pengasingan yang dijangka selesai pada Disember 2027.

Jualan Primark kekal di bawah tekanan

Jualan sebanding Primark dijangka merosot 3% dalam suku keempat berakhir 12 Sept., selepas kejatuhan 2.2% pada suku sebelumnya.

Untuk tahun kewangan penuh, jualan sebanding dijangka turun 2.6%.

Namun begitu, jumlah jualan diramalkan meningkat 2% dalam suku keempat dan bagi keseluruhan tahun, dibantu oleh pengembangan kedai peruncit itu yang berterusan.

Kelemahan dalam jualan sebanding menunjukkan bahawa kedai baharu membantu Primark meningkatkan jumlah hasilnya tetapi masih belum menterjemahkan kepada pemulihan menyeluruh merentasi rangkaian kedai sedia ada.

"Tindakan untuk mengukuhkan tawaran pelanggan Primark terus dijalankan dengan pantas. Kawasan fokus keutamaan kami, UK dan pakaian wanita, terus mengatasi pasaran dan kategori lain kami. Perdagangan di Eropah kontinental kekal mencabar, di mana tindakan untuk memperkukuh tawaran pelanggan berada pada peringkat lebih awal," kata Ketua Pegawai Eksekutif George Weston.

Prestasi di Eropah muncul sebagai kebimbangan khusus bagi pelabur, dengan rantau itu merangkumi sebahagian besar rangkaian kedai Primark.

Mark Crouch, penganalisis pasaran di platform dagangan eToro, berkata pemulihan peruncit itu masih jauh.

"Kejatuhan mendadak pada pembukaan pasaran adalah pasaran mengatakan pemulihan Primark masih sebuah cerita, bukan satu angka," katanya.

Kerugian Gula menambah kebimbangan pelabur

Perusahaan perniagaan Gula AB Foods menjadi sumber tekanan tambahan dalam kemaskini Khamis.

Syarikat kini menjangka bahagian itu akan melaporkan kerugian operasi diselaraskan menghampiri hujung atas julat panduan sebelumnya £25 juta hingga £60 juta untuk tahun kewangan 2026.

AB Foods menyalahkan kemerosotan itu pada peruntukan untuk kontrak yang memberatkan, harga gula yang lemah di Eropah, kos gas yang lebih tinggi dan jangkaan hasil tanaman bit UK yang lebih rendah.

Prospek menjadi lebih mencabar pada 2027.

Syarikat menjangkakan kerugian operasi diselaraskan bagi bahagian Gula akan melebar dengan ketara kepada antara £70 juta dan £170 juta.

Kos gas yang lebih tinggi dan risiko berkaitan cuaca di Afrika antara faktor yang dijangka membebankan perniagaan itu.

Prospek Gula yang semakin merosot mengancam untuk mengimbangi penambahbaikan di bahagian lain dalam kumpulan, meningkatkan kepentingan pemulihan akhirnya Primark dan prestasi bahagian makanan AB Foods yang lain.

Penganalisis Jefferies menggambarkan kemaskini dagangan itu sebagai "prospek suram untuk saham pagi ini", menunjuk kepada pengakhiran tahun yang lembap untuk Primark dan jualan yang amat lemah di Eropah.

Perniagaan makanan memberikan sedikit sokongan

Tidak setiap bahagian portfolio AB Foods mengalami kesukaran.

Jualan barangan runcit dijangka meningkat dalam angka satu digit pertengahan semasa suku keempat, manakala hasil daripada Ingredients diramalkan meningkat 10%.

Pertanian dijangka lebih lemah, dengan jualan diramalkan menurun dalam angka satu digit pertengahan.

Pada peringkat kumpulan, AB Foods berkata keuntungan operasi diselaraskan sepatutnya secara amnya selari dengan jangkaan sebelum ini, manakala pendapatan sesaham diselaraskan bagi tahun kewangan 2026 dijangka melebihi ramalan awal.

Walau bagaimanapun, pelabur sudah melihat melepasi tahun semasa.

Primark lancar penghantaran ke rumah di UK: bolehkah ia menyelamatkan jualan?

Menjelang latar jualan yang lebih lemah, Primark juga mengambil langkah besar dalam strategi digitalnya.

Peruncit itu akan menawarkan penghantaran ke rumah di Great Britain buat pertama kali, dengan AB Foods mendedahkan bahawa ia telah memperoleh fasiliti pemenuhan automatik di Sheffield.

Syarikat berkata penghantaran ke rumah akan diperkenalkan "pada masa hadapan" dan berhujah bahawa keupayaan digital Primark yang berkembang dan kejayaan perkhidmatan click-and-collectnya mewujudkan peluang untuk pertumbuhan dalam talian yang menguntungkan.

"Kematangan digital Primark, termasuk kejayaan click and collect, dan perkembangan pasaran dalam talian, bermakna kini terdapat peluang untuk pertumbuhan menguntungkan melalui saluran penghantaran ke rumah," kata syarikat itu.

Langkah itu mengatasi salah satu jurang utama dalam model perniagaan Primark.

Tidak seperti ramai pesaing fesyen pantasnya, peruncit itu secara historikal bergantung kuat pada kedai fizikal dan mempunyai penawaran dalam talian yang terhad.

Oleh itu, pusat pemenuhan Sheffield boleh memberi Primark laluan baharu untuk pertumbuhan hasil ketika ia bersedia menjadi syarikat berdiri sendiri.

Crouch berkata langkah itu sesuai dari segi strategi tetapi tidak akan segera mengubah pandangan pasaran terhadap perniagaan itu.

"Penghantaran ke rumah di UK adalah langkah tepat dan menutup jurang yang lama berlarutan. Ia tidak akan menyelamatkan musim Krismas ini, dan pasaran telah memperlakukannya sedemikian," katanya.

"Kes jangka panjang masih kelihatan utuh bagi pelabur yang sabar: penyata imbangan yang kukuh, pemisahan 2027 yang sepatutnya mendedahkan nilai, dan jenama yang masih berfungsi apabila tawarannya tepat. Pagi ini mengingatkan bahawa City tidak lagi membayar lebih untuk rancangan itu. Ia mahukan bukti di atas lantai kedai, dan ia tidak mendapatkannya," kata Crouch.

Pengasingan menumpukan fokus pada nilai Primark sebagai entiti berdiri sendiri

Kemaskini dagangan yang lemah itu berlaku pada ketika penting dalam strategi jangka panjang AB Foods.

Syarikat merancang untuk memisahkan Primark daripada operasi makanannya, yang berpotensi mewujudkan dua perniagaan tersenarai FTSE 100.

Penganalisis menganggarkan bahawa Primark boleh dinilai sehingga £9 bilion, manakala perniagaan makanan mungkin bernilai sekitar £4 bilion.

Pengasingan itu bertujuan membolehkan pelabur menilai peruncit dan perniagaan makanan secara berasingan, yang berpotensi membuka nilai yang sukar ditangkap dalam struktur konglomerat sedia ada.