Saham Adobe jatuh 15 daripada 20 suku: bolehkah AI mengubahnya?

Saham Adobe NASDAQ:ADBE secara konsisten mengatasi jangkaan Wall Street, tetapi pelabur nampaknya tidak terkesan.

Pembuat Photoshop akan melaporkan keputusan suku ketiga fiskal selepas pasaran AS ditutup pada hari Khamis, dengan penganalisis menjangkakan hasil sekitar $6.69 bilion dan pendapatan yang disesuaikan kira-kira $6.08 sesaham.

Walau bagaimanapun, data pasaran menunjukkan bahawa saham Adobe jatuh selepas 15 daripada 20 laporan pendapatan lalu.

Saham ditutup pada $254.86 pada hari Rabu dan turun kira-kira 27% tahun ini.

Adobe terus mengatasi jangkaan, tetapi pelabur mahukan naratif yang berbeza

Adobe sendiri memberi unjuran pendapatan suku ketiga sebanyak $6.67 bilion hingga $6.72 bilion dan pendapatan bukan-GAAP sebanyak $6.05 hingga $6.10 sesaham.

Rekod terkini syarikat menunjukkan bahawa membersihkan ambang itu mungkin tidak mencukupi.

Adobe telah mengatasi jangkaan kedua-dua pendapatan dan keuntungan dalam sembilan daripada 10 suku terakhir, tetapi saham hanya naik selepas dua daripada 12 laporan terbaru.

“Mereka bukan sekadar memerlukan kemenangan pada laporan pendapatan; mereka perlu mengubah naratif,” ahli strategi Freedom Capital Markets, Jay Woods, menulis dalam surat berita mingguannya.

Naratif itu masih didominasi oleh ketidakpastian sama ada generative AI akan memperluaskan peluang Adobe atau melemahkan ekonomi produk seperti Photoshop, Illustrator dan Acrobat.

Oleh itu, pelabur memerlukan lebih daripada bukti bahawa teras perniagaan kekal tahan lasak.

Mereka mahu pihak pengurusan menunjukkan bahawa AI boleh menghasilkan trajektori pertumbuhan yang lebih tinggi, bukan sekadar mempertahankan pangkalan pengguna Adobe daripada alat-alat baharu.

Pendapatan AI meningkat tiga kali ganda, tetapi monetisasi adalah ujian

Adobe telah membuat kemajuan dalam pengambilan, kerana ARR tahunan berfokus AI melepasi $500 juta pada akhir suku kedua, lebih daripada tiga kali ganda berbanding setahun sebelumnya.

Jumlah ARR Adobe mencapai $27.1 bilion, manakala ARR Firefly menghampiri $300 juta selepas berkembang kira-kira 50% secara sekuensial.

Syarikat terus menambah keupayaan AI merentasi produk kreatif dan produktiviti, termasuk Firefly, Premiere, After Effects dan Acrobat.

Namun Wall Street semakin memisahkan penggunaan daripada monetisasi.

Gabriela Borges, penganalisis perisian Goldman Sachs, memberitahu The Information bahawa peneraju yang berjaya perlu mengurangkan hutang teknikal, berinovasi dan memonetisasi produk AI mereka.

“Saya rasa Adobe masih sedikit dalam proses menentukan di mana mereka berada,” katanya.

Ini penting kerana Adobe dengan sengaja memperluas akses freemium untuk menarik lebih ramai pengguna, menerima sedikit tekanan jangka pendek pada ARR sebagai pertukaran untuk corong pengguna yang lebih besar.

Pertumbuhan ARR mungkin menentukan sama ada gandaan berubah

Jambatan paling jelas antara pengambilan AI dan penilaian Adobe ialah pertumbuhan pendapatan berulang.

Adobe kini menjangkakan jumlah ARR akhir meningkat 10.2% dalam fiskal 2026. Itu sihat pada skala Adobe, tetapi pelabur mahu petanda bahawa produk AI baharu akhirnya boleh mendorong kadar itu lebih tinggi.

Penganalisis RBC Capital, Matthew Swanson, menaikkan sasaran Adobe kepada $315 daripada $285 sambil mengekalkan penarafan Outperform.

Beliau menjangka keputusan suku ketiga yang secara umum sejajar, tetapi berkata “jalan kepada pemerancakan semula ARR kekal kunci kepada pengembangan gandaan khusus syarikat.”

Perbezaan itu penting kerana Adobe tidak semestinya memerlukan suku yang spektakular. Ia memerlukan hujah yang kredibel bahawa AI boleh meningkatkan kadar pertumbuhan pendapatan berulang mencukupi untuk membenarkan penilaian yang lebih tinggi.

Kepimpinan menambah lapisan lain. Anil Chakravarthy menjadi ketua pegawai eksekutif pada 1 Disember, manakala Shantanu Narayen beralih ke pengerusi eksekutif, menjadikan CEO yang akan datang bertanggungjawab untuk menukar portfolio AI Adobe yang berkembang kepada pertumbuhan yang lebih pantas.