Record rentetarieven voor leningen op één en vijf jaar in China blijven ongewijzigd

In haar aankondiging eerder vandaag heeft de People’s Bank of China (PBoC) haar eenjarige Loan Prime Rate (LPR) in de maand november 2023 ongewijzigd gelaten.

De LPR bleef op 3,45% staan, een recordlaagte, en was in lijn met de marktverwachtingen na het besluit van de PBoC om de middellangetermijnrente ongewijzigd te laten in het besluit van vorige week.

De LPR wordt maandelijks gepubliceerd op basis van de rentetarieven die de top 18 commerciële banken aanbieden aan hun klanten van de hoogste kwaliteit.

Marktwatchers houden de eenjaarsrente nauwlettend in de gaten om de kredietvoorwaarden voor huishoudens en bedrijven in het land te peilen.

Deze beslissing werd algemeen verwacht, aangezien de PBoC onlangs ruim 1,45 biljoen yuan in de bankensector heeft geïnjecteerd via leningen met een looptijd van één jaar, wat de marktprojecties ruimschoots overtreft, en de grootste maandelijkse beweging van deze aard is sinds december 2016.

Beleidsmakers geven er de voorkeur aan beleid waar mogelijk te implementeren via geldinjecties, in plaats van rentebesluiten, terwijl overheidsmaatregelen moeite hebben om de Chinese vastgoedsector veilig te stellen.

Losser beleid

Te midden van de wereldwijde pandemie kwam de Chinese economie volledig tot stilstand, als gevolg van ernstig beperkende maatregelen voor de volksgezondheid.

Ondanks pogingen om de vraag bij heropening te stimuleren, staat de liquiditeit onder druk, is de consumptie matig en drukt de vastgoedsector op de economische vooruitzichten.

Als gevolg hiervan is de PBoC de rente blijven verlagen in een poging de financiële omstandigheden te stimuleren, in tegenstelling tot andere grote centrale banken die zich al ruim achttien maanden concentreren op het beteugelen van de inflatie.

Vijf jaar LPR

De vijfjaars LPR, de belangrijkste benchmark voor de kredietverlening in de vastgoedsector, bleef ook voor de vijfde maand op rij op een recordlaagte van 4,2%.

De gerapporteerde rente zag voor het laatst een verandering in mei 2023, toen deze daalde van 4,3% om meer activiteit op de hypotheekmarkt te stimuleren.

Voorspellingen

De middellangetermijnleningsfaciliteit en de vijfjaarsrente zullen eind dit jaar waarschijnlijk ongewijzigd blijven.

Deze kunnen echter nog verder worden verlaagd, tussen de 50 en 80 basispunten in 2024, afhankelijk van de acties van de mondiale centrale banken, de kredietafname en de binnenlandse financiële stabiliteit.

De PBoC zal waarschijnlijk eventuele verlagingen van de reserveverplichtingen uitstellen, gezien de aanzienlijke geldinjectie van de afgelopen week.

Het belangrijkste obstakel voor verdere monetaire versoepeling blijft het vooruitzicht van een verzwakkende yuan, die al onder druk staat gezien de sombere economische vooruitzichten, en het risico van een zware kapitaaluitstroom in het licht van de hoge rentetarieven die de centrale banken van de geavanceerde economieën bieden.

Op het moment van schrijven was de USD/CNY voor de dag met ongeveer 0,3% gestegen. De koers bereikte een hoogste punt in drie maanden van net onder de 7,2.

Over het geheel genomen blijven beleggers ongerust en hebben zij hun toevlucht gezocht tot de markt voor staatsobligaties, ondanks groeigerichte maatregelen en versoepeling van het beleid rond de huizenaankoop.