Walgreens aandelenkoersanalyse: kan het failliet gaan?

De aandelenkoers van Walgreens (NASDAQ: WBA) is uit elkaar gevallen. Het is de afgelopen drie opeenvolgende weken gecrasht en naar het laagste punt sinds 1998 gegaan. Het aandeel is met meer dan 85% gedaald ten opzichte van het hoogste punt in 2015. Dit betekent dat een investering van $10.000 in het aandeel in 2015 minder waard zou zijn dan $ 1.500.

Waarom Walgreens implodeert

Walgreens Boots Alliance, de op één na grootste apotheekketen van de VS, is een gevallen engel geworden die onlangs uit de Dow Jones-index werd gehaald.

Deze prestatie gebeurde zelfs nadat de jaaromzet van het bedrijf was gestegen van ruim $120 miljard in 2017 naar ruim $139 miljard in het afgelopen boekjaar. Terwijl de omzet is gestegen, is de nettowinst van het bedrijf gestegen van ruim $3,98 miljard naar een nettoverlies van $5,8 miljard in de daaropvolgende twaalf maanden.

De meeste van deze verliezen kwamen nadat het bedrijf een grote afschrijving van $ 6 miljard had gedaan op zijn VillageMD -investering. Als gevolg hiervan zal VillageMD nu meer dan 160 klinieken sluiten om zich te concentreren op dichtbevolkte gebieden.

Meest recentelijk werkt het bedrijf aan het afsplitsen van zijn activiteiten van Boots, een deal die de apotheekaanbieder op £ 7 miljard zou kunnen waarderen. De verkoop komt tien jaar nadat Walgreens de overname van Boots had afgerond.

Er zijn verschillende andere redenen waarom de aandelenkoers van Walgreens is gedaald. Ten eerste wordt de farmaceutische industrie geconfronteerd met grote uitdagingen als gevolg van een verandering in het consumentengedrag. Veel klanten hebben zich voor hun medicijnen tot nieuwere apotheekbedrijven zoals Walmart en Amazon gewend.

Ten tweede is Walgreens doorgegaan met het publiceren van teleurstellende cijfers die de verwachtingen van analisten niet haalden. Uit de meest recente resultaten blijkt dat de omzet licht is gestegen van 35,4 miljard dollar in dezelfde periode in 2023 naar 36,35 miljard dollar. De omzet over negen maanden steeg naar 110 miljard dollar.

Winkelformaten veranderen

Bedrijven als Walgreens en CVS hebben lange tijd een eenvoudig bedrijfsmodel gebruikt. Ze vullen recepten in hun winkels in en verkopen ook andere producten zoals tandpasta en shampoos in hun winkels.

Dit model werkt niet langer in een tijd van toegenomen diefstal en lagere marges, omdat staten de minimumlonen zijn blijven verhogen. Als gevolg hiervan zijn de marges de afgelopen jaren steeds kleiner geworden, omdat diefstal gebruikelijk is geworden.

De brutomarges van Walgreens zijn gedaald naar 18,38%, lager dan het sectorgemiddelde van 35,5%. Het vijfjarig gemiddelde bedroeg 20,55%. De EBITDA-marge bedroeg 2,50%, lager dan de sectormediaan van 13,10%.

Het bedrijf verandert nu de manier waarop zijn winkels eruit zien. In de eerste plaats richt het bedrijf zich op kleinere winkels en verplaatst het de meeste medicijnen achter een toonbank om diefstal terug te dringen.

Zal Walgreens failliet gaan?

De aanhoudende implosie van de aandelenkoersen van Walgreens heeft zorgen doen ontstaan over de vraag of het bedrijf failliet zal gaan zoals Rite Aid deed.

Ik geloof dat Walgreens niet het risico loopt failliet te gaan. Kijkend naar de balans, sloot het bedrijf het laatste kwartaal af met ruim $711 miljoen aan contanten en handelsactiva.

Het had ook slechts 60 miljoen dollar aan kortetermijninvesteringen en ruim 7,4 miljard dollar aan langetermijnschulden. Het bedrijf heeft ruimte om het grootste deel van deze schulden af te betalen nadat het de afstoting van Boots dit jaar of in 2024 heeft afgerond. De verkoop zal het bedrijf helpen de looptijden van volgend jaar ter waarde van $1,4 miljard en die van $2,82 miljard in 2026 af te handelen.

Wat echter wel duidelijk is, is dat het bedrijf met tegenwind zal blijven kampen naarmate de concurrentie toeneemt en de operationele kosten stijgen.

Walgreens-looptijden