Walgreens-aandelen rendementen 9,3%: is dit een koopje of een waardeval?

De aandelenkoers van Walgreens Boots Alliance (WBA) heeft dit jaar minder goed gepresteerd dan de markt, omdat de zorgen over de farmaceutische industrie voortduren. Dit jaar is de koers met ruim 57% gedaald, terwijl de Nasdaq 100- en S&P 500-indices met dubbele cijfers zijn gestegen.

Walgreens is niet de enige apotheekketen die in moeilijkheden verkeert. CVS Health, de grootste speler in de sector, is dit jaar met ruim 26% gedaald. Rite Aid, een bedrijf dat het derde grootste in de branche was, heeft al faillissement aangevraagd.

De farmaceutische sector is aan het veranderen

Walgreens en CVS Health maken een moeilijke periode door te midden van stijgend consumentengedrag en toenemende concurrentie van oude bedrijven als Walmart en Target, en nieuwere merken als Amazon en Mark Cuban's CostPlus.

De bedrijven worden ook geconfronteerd met de uitdaging van winkeldiefstal, waar ze niet goed mee omgaan. Op sommige plaatsen vergrendelt Walgreens sommige producten, waardoor een klant wordt gedwongen een medewerker te bellen, wat een ongemak is en de grootste reclame voor Amazon.

Walgreens Boots Alliance, een voormalig onderdeel van de Dow Jones, wordt geconfronteerd met deze uitdagingen, die van invloed zijn op de winsten en groei. Als oplossing overweegt het bedrijf om zijn merk Boots af te splitsen of te verkopen.

Het sluit ook duizenden winkels en geeft miljarden dollars uit om de winkelinrichting te verbeteren. Eerder dit jaar kreeg het bedrijf ook een klap van $6 miljard te verwerken toen het zijn VillageMD-investering afslankte. Ook werden 160 klinieken gesloten.

Het bedrijf heeft ook met meer tegenwind te maken gehad. Zo stemde het land in met een betaling van 5,5 miljard dollar in verband met opioïden.

WBA-inkomsten

Uit de meest recente financiële resultaten bleek dat de activiteiten van Walgreens Boots Alliance in het eerste kwartaal wisselende prestaties leverden.

De inkomsten stegen van ruim $35,4 miljard in het eerste kwartaal van 2023 naar ruim $36,3 miljard. De omzet over negen maanden steeg van ruim $103 miljard naar $110 miljard.

Walgreens had ook een goed resultaat, aangezien de nettowinst in het eerste kwartaal steeg tot ruim $344 miljoen. Gedurende de negen maanden steeg het nettoverlies echter tot ruim $12,3 miljard als gevolg van de afschrijving van VillageMD.

De koers van het WBA-aandeel daalde scherp omdat het management besloot de forward guidance te verlagen. Het verwacht nu dat de EPS-richtlijn voor dit jaar tussen de $2,80 en $2,95 zal liggen, wat het management toeschrijft aan de afnemende marges van de apotheken.

Ondergewaardeerd met een addertje onder het gras

De recente aandelencrash van Walgreens heeft een bedrijf achtergelaten dat historisch gezien ernstig ondergewaardeerd is. Uit gegevens blijkt dat de waardering van het bedrijf is gedaald tot ruim $9,6 miljard.

Walgreens wordt nu verhandeld tegen slechts 0,06 over een periode van twaalf maanden (TTM) en termijnverkopen, wat aanzienlijk goedkoop is. Daarentegen wordt CVS Health verhandeld tegen een forward- en TTM-omzet van 0,20.

Uit een Discounted Cash Flow (DCF)-berekening van Simply Wall Street blijkt dat het bedrijf sterk ondergewaardeerd is. De aandelen worden verhandeld met een korting van 75,8% op de reële waarde.

WBA heeft ook een hoog dividendrendement behaald, een stap die het aantrekkelijk zou kunnen maken voor inkomensgerichte beleggers. Het heeft een dividendrendement van 9,3% en betaalt dit al 47 jaar op rij, wat betekent dat het een dividendkoning zal zijn. Het heeft ook een lage uitbetalingsratio van 46,20%.

Hoewel Walgreens goedkoop is en een aantrekkelijk rendement heeft, is het grootste risico dat de ommekeer lang zal duren. In het verleden hebben bedrijven die hun turnaround goed uitvoerden, zoals General Electric en IBM, daar jaren over gedaan.

De situatie zal nog erger zijn voor Walgreens, een bedrijf dat heeft toegegeven dat zijn activiteiten in een moeilijke omgeving opereerden. Deze trend zal zich nog een tijdje voortzetten, vooral in de basisartikelen. Omdat klanten zeer selectief zijn, zullen de meesten van hen blijven kopen bij Amazon en Walmart, waar ze Prime- en Walmart+-abonnementen hebben.

Tegelijkertijd heeft Walgreens een aanzienlijke schuldenlast. Het heeft ruim 8,8 miljard dollar aan langetermijnschulden, waarvan 1 miljard dollar in januari 2026 en nog eens 1 miljard dollar eind 2026.

Walgreens aandelenkoersanalyse

Er wordt vaak gezegd dat beleggers moeten kopen als er bloed op straat vloeit. In dit geval lijkt Walgreens een goed bedrijf, maar het heeft aanzienlijke risico's.

Op de wekelijkse grafiek heeft het aandeel een dalend kanaal gevormd, weergegeven in het groen, en bevindt het zich aan de onderkant. De aandelen zijn onder de voortschrijdende gemiddelden over 50 en 100 dagen gebleven, wat betekent dat de beren de controle hebben.

Tegelijkertijd wijzen de Relative Strength Index (RSI) en de MACD allemaal naar beneden. Het aandeel heeft ook een bearish vlaggrafiekpatroon gevormd.

Daarom bestaat het risico dat de koers de komende weken zal blijven dalen, omdat de koers van verkopers onder de $10 daalt. In het alternatieve scenario veert het terug als kopers zich richten op de bovenkant van het kanaal op $19.