USD/TRY: Zal de Turkse lira, nu de Turkse lira daalt, een yen-achtige rally teweegbrengen?

De Turkse lira zette haar sterke bullish trend voort en bereikte deze week een recordhoogte, zelfs toen de Amerikaanse dollarindex (DXY) kelderde. De USD/TRY steeg woensdag naar een hoogtepunt van 33,53, 15% hoger dan in januari.

De Turkse inflatie daalt

Het USD/TRY-paar herstelde zich na een positieve inflatie uit Turkije. In een rapport merkte het statistiekbureau van het land op dat de consumentenprijsindex (CPI) daalde van 71,60% in juni naar 61,78% in juli, een grotere daling dan de verwachte 62,1%.

De CPI steeg van 1,64% in juni naar 3,23% in juli op maandbasis. Hoewel dit een stijging was, was deze lager dan de gemiddelde schatting van 3,45%.

Ook de Turkse producentenprijsindex (PPI) bleef in juli dalen, van 50% naar 41,36%. Het steeg ook licht van 1,385 naar 1,94% op maandbasis.

Deze cijfers betekenen dat de Turkse inflatie zich in de goede richting begint te bewegen, een beweging waar de centrale bank van houdt. Ze blijven echter op een hoog niveau vergeleken met andere landen. De maandelijkse groei is ook hoger, wat betekent dat Turkse inwoners meer betalen voor de meeste producten.

Daarom steeg het USD/TRY-paar omdat sommige analisten verwachten dat de centrale bank deze inflatiecijfers positief zou kunnen opvatten en voortijdig zou kunnen beginnen met het verlagen van de rente. In een recente verklaring heeft de gouverneur van de centrale bank volgehouden dat hij voorlopig geen noodzaak ziet om de rente te verlagen.

De CBRT, die de rente vier maanden op rij op 50% heeft gelaten, werkt aan het vergroten van de geloofwaardigheid onder beleggers. Het heeft de rente verhoogd van 8,5% in mei vorig jaar naar 50%, het hoogste punt ooit. Deze trend heeft bijgedragen aan het aantrekken van buitenlandse investeerders in Turkije, die sinds 2023 voor meer dan 30 miljard dollar aan Turkse aandelen hebben toegevoegd.

De uitdaging is echter dat president Erdogan nog steeds een hekel heeft aan hoge rentetarieven en de huidige gouverneur zou kunnen ontslaan, zoals hij eerder heeft gedaan. In een recente notitie zei een analist:

“Niemand weet of de huidige centrale bankiers hun beloften zullen kunnen waarmaken, of dat ze op een gegeven moment abrupt zullen worden ontslagen. Het is dit vermoeden dat ervoor zorgt dat de verwachtingen niet verankerd zijn, gebaseerd op de ervaringen uit het recente verleden, toen in vijf jaar tijd vijf presidenten van de centrale banken werden vervangen.”

De Amerikaanse dollarindex is gecrasht

De USD/TRY-wisselkoers is enorm gestegen, terwijl de dynamiek op de forexmarkt is veranderd en de Amerikaanse dollarindex (DXY) is gedaald. Na een piek van $107,22 in 2023 is de DXY-index gedaald naar $103,20.

Analisten zijn van mening dat de munt verder zou kunnen dalen als de Federal Reserve de rente gaat verlagen vanwege de angst voor een recessie in het land.

De meeste analisten verwachten dat de Fed dit jaar zal beginnen met het verlagen van de rente. Analisten van Citigroup, JPMorgan en Wells Fargo zien dat de Fed ze met 50 basispunten verlaagt. Andere banken zoals Bank of America, Barclays, BNP Paribas en Jefferies verwachten dat de rente in september met 25 basispunten zal dalen.

De meest milde analisten zijn afkomstig van Citi, JPMorgan en Wells Fargo, die verwachten dat de Fed dit jaar met 125 basispunten zal verlagen en in 2025 met 100 basispunten.

Hoe dan ook, bezuinigingen door de Federal Reserve zouden kunnen leiden tot een zwakkere Amerikaanse dollar, zoals we in de laatste rentecycli hebben gezien. De Amerikaanse dollarindex daalde bijvoorbeeld naar $89 in 2021, omdat de Fed meerdere renteverlagingen doorvoerde om de pandemie het hoofd te bieden.

De Amerikaanse dollar begon vervolgens in 2021 te stijgen toen de inflatie steeg en analisten voorspelden dat de Fed de rente zou verhogen.

Daarom zou de Turkse lira het goed doen als de Fed zou beginnen met het verlagen van de rente en als de Centrale Bank van Turkije (CBT) een agressieve toon zou aanhouden en zelfs de rente zou verhogen tijdens de volgende vergaderingen.

Een dergelijke stap zou leiden tot meer instroom naar Turkije van buitenlandse investeerders die op zoek zijn naar hogere rendementen.

Bij de eerdere bezuinigingen door de Fed bleef de Turkse lira echter onder druk staan vanwege de acties van Erdogan, die de gewoonte heeft havikachtige functionarissen van de centrale bank te ontslaan.

USD/TRY technische analyse

De wekelijkse grafiek laat zien dat de Turkse lira al lange tijd in een diepe uitverkoop zit. De lira is van een dieptepunt van 6,89 in 2021 naar ruim 33,55 vandaag gegaan. De laatste tijd is de lira gestegen in de afgelopen zeven opeenvolgende weken, waardoor de lira het hoogste niveau ooit heeft bereikt.

Het USD/TRY-paar is boven alle voortschrijdende gemiddelden gestegen, wat betekent dat de bulls nog steeds de controle hebben. Het is ook boven de Ichimoku-wolkindicator gebleven.

Aan de positieve kant zijn er tekenen dat het pair een bearish divergentiepatroon aan het vormen is. De Percentage Price Oscillator (PPO), een uniek type van de MACD, bevindt zich sinds augustus vorig jaar in een neerwaartse trend. De Relative Strength Index (RSI) heeft ook een bearish divergentie gevormd.

Hoewel de USD/TRY-voorspelling nog steeds bullish is, bestaat het risico dat er een grote ommekeer zal plaatsvinden, zoals we onlangs bij de Japanse yen hebben gezien. De Japanse yen steeg scherp ten opzichte van belangrijke valuta's na de renteverhoging van de Bank of Japan (BoJ).