ETF van de week: TLT wacht op het Jackson Hole Symposium

De iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT) ETF is de afgelopen maanden weer gekropen, omdat de zorgen over de Amerikaanse economie zijn toegenomen. Het TLT ETF-fonds sprong eerder deze maand naar een hoogtepunt van $ 100, het hoogste punt sinds mei 2021.

Toename in TLT ETF-instroom

De iShares 20+ Year Treasury Bond ETF is een groot fonds dat belegt in langlopende Amerikaanse staatsobligaties.

Het heeft het dit jaar goed gedaan, aangezien de hoeveelheid instroom de afgelopen maanden is toegenomen. Gegevens van ETF.com laten zien dat het dit jaar meer dan $ 8 miljard aan instroom heeft toegevoegd, waarmee het totale vermogen onder beheer op meer dan $ 61 miljard komt.

Er is de afgelopen vier maanden sprake geweest van instroom en deze trend kan zich voortzetten naarmate de bezorgdheid over de economie toeneemt.

Andere vergelijkbare obligatie-ETF's, zoals de iShares 7-10 Year Treasury Bond (IEF) en de iShares TIPS Bond ETF (TIP), hebben onlangs enige instroom gekend.

De belangrijkste katalysator voor het fonds waren economische cijfers die lieten zien dat de economie het niet goed deed. Een recent rapport toonde aan dat de arbeidsmarkt aan het verzachten was, met een werkloosheidspercentage dat steeg tot 4,3%, het hoogste punt in meer dan twee jaar. Deze stijging duwde de Sahm rule index steeg tot 0,53, waardoor het risico op een recessie toenam.

De economie voegde in augustus ruim 114.000 banen toe, de kleinste toename sinds 2021. Tegelijkertijd is er bezorgdheid over het afbouwen van de Japanse yen carry trade, waarvan de waarde wordt geschat op ruim 500 miljard dollar.

Recentelijk zijn de recessieangsten echter afgenomen. Pas vorige week publiceerde de VS bemoedigende cijfers over de detailhandelsverkopen. Ook zijn de eerste werkloosheidsaanvragen de afgelopen twee opeenvolgende weken verbeterd, waardoor het recessierisico is afgenomen.

Daarom zijn de meeste analisten, hoewel recessierisico's zijn gebleven, begonnen hun recessierisico's te verlagen. In een verklaring van vorige week zei Goldman Sachs CEO David Solomon dat de VS een harde landing zou vermijden. De analisten van zijn bank hebben hun recessierisico's ook verlaagd.

Al deze factoren hebben een impact gehad op de obligatiemarkt. De 10-jaars yield is gestegen naar 3,87%, terwijl de 30-jaars yield is gedaald naar 4,13%.

Een belangrijke week voor de Amerikaanse obligaties

Dit wordt een belangrijke week voor Amerikaanse obligaties om twee belangrijke redenen. Ten eerste zal de Federal Reserve woensdag de notulen van de laatste vergadering publiceren. Deze notulen zullen meer kleur geven aan de recente vergadering en wat we de komende maanden kunnen verwachten.

Ten tweede, en het allerbelangrijkst, zal de Kansas Fed het nauwlettend gevolgde Jackson Hole Symposium in Wyoming organiseren. Dit is een belangrijke bijeenkomst waar centrale bankfunctionarissen en economen van over de hele wereld elkaar ontmoeten en over belangrijke kwesties beraadslagen.

Het hoogtepunt van deze vergadering is doorgaans de toespraak van de voorzitter van de Federal Reserve. Aangezien er deze maand geen vergadering is gepland, zal deze vergadering meer informatie verschaffen over wat u kunt verwachten in de komende vergadering.

Tijdens de vergadering in juli zei Jerome Powell dat hij de deur voor een renteverlaging door de Fed wijd open had laten staan. Daarom zullen de TLT ETF en andere vergelijkbare fondsen waarschijnlijk reageren op deze vergadering.

Maar er is een kanttekening. Om de fondsen een grote zet te laten doen, moet Jerome Powell met een verrassing komen, wat waarschijnlijk niet het geval is. Bovendien hebben economen en de swapmarkt al een verlaging van 25 basispunten in september ingeprijsd.

De risico's voor het fonds

Toch vormen Amerikaanse staatsobligaties met een lange looptijd op de lange termijn een aanzienlijk risico, nu de overheidsuitgaven naar verwachting zullen blijven stijgen.

In een ideale situatie zouden politici als Donald Trump en Kamala Harris moeten praten over het terugdringen van het tekort en hoe de schuld te verlagen nu deze is gestegen tot meer dan $ 35 biljoen. De twee hebben de schuld echter niet goed aangepakt.

Kamala Harris zei in haar beleidsverklaring dat haar regering de bouw van meer dan 3 miljoen huizen zou garanderen. Een dergelijk door de overheid geleid plan zou leiden tot meer tekorten, vooral omdat ze het pay-for-aspect niet deelde.

Hetzelfde geldt voor Donald Trumps plan om de belastingen te blijven verlagen, wat zou leiden tot meer tekorten. Omdat langetermijnobligaties worden gezien als veilige havens, bestaat het risico dat wanbetalingsrisico's hun aantrekkelijkheid zullen verminderen.

TLT ETF-aandelenanalyse

TLT-grafiek vanTradingView

In mijn eerdere artikelen over de TLT ETF, die u hier kunt lezen en hier heb ik betoogd dat het niet de moeite waard is om erin te investeren. Deze visies zijn correct gebleken, aangezien het de bredere markt blijft onderpresteren.

De wekelijkse grafiek laat zien dat het TLT ETF-aandeel de afgelopen maanden is teruggekropen en rond de $ 100 schommelt. Het is iets boven de 50-weekse en 100-weekse exponentiële voortschrijdende gemiddelden (EMA) uitgekomen.

Bovendien blijft het hangen op het 23,6% Fibonacci Retracement punt. De MACD is boven het neutrale punt gegaan terwijl de Stochastic Oscillator naar het overbought niveau is gegaan.

Het belangrijkste is dat het een omgekeerd hoofd-en-schouderpatroon heeft gevormd, een populair bullish teken. Daarom zal het fonds waarschijnlijk blijven stijgen, aangezien kopers mikken op het 38,2% retracementpunt op $110.