Paramount Global-aandelen: een regelrechte koopje met een stijgingspotentieel van 35%

De aandelenkoers van Paramount Global (PARA) stond dit jaar in de schijnwerpers, omdat handelaren zich richtten op het lopende verkoopproces van Shari Redstone. Het bleef onderpresteren ten opzichte van de markt, aangezien het met meer dan 23,40% crashte, terwijl de Dow Jones en de S&P 500-indices naar hun hoogste punten ooit stegen.

Edgar Bronfman laat bod op Paramount vallen

Paramount Global is een toonaangevend mediabedrijf dat enkele van de bekendste merken in de Verenigde Staten bezit. Het bezit CBS, de meest bekeken kabeltelevisie, MTV, Pluto TV, Paramount Pictures en Paramount+.

Het bedrijf werd gevormd door de fusie van Viacom en CBS, een deal die werd afgedwongen door Shari Redstone. Het samenvoegen van de twee entiteiten had een negatieve impact, omdat Viacom kabelmerken bezat die hun relevantie verloren.

Het belangrijkste nieuws dit jaar was het verkoopproces van het bedrijf, dat verschillende geïnteresseerde partijen aantrok, waaronder Sony en Apollo Global Management.

In juli stemde Paramount in met een fusie met Skydance, een bedrijf van David Ellison, de zoon van Oracle-oprichter Larry Elisson. Zijn deal waardeerde het bedrijf op $ 28 miljard en had een go-shopperiode.

Onlangs trok het bedrijf de aandacht van Edgar Bronfman, een andere miljardair erfgenaam van het Seagram fortuin. Hij sloot een deal van $ 6 miljard voor het bedrijf in een deal die werd gesteund door Mubadala, Abu Dhabi's belangrijkste investeringsarm.

Bronfman heeft de deal maandagavond echter beëindigd, wat betekent dat Paramount waarschijnlijk door Skydance wordt overgenomen.

De deal van Skydance is relatief ingewikkeld, omdat het bedrijf eerst National Amusement koopt voor $ 2,4 miljard, dat ongeveer 80% van Paramount in handen heeft. Nadat Skydance meerderheidsaandeelhouder is geworden, zal het vervolgens $ 8 miljard uitgeven om te fuseren met Paramount.

Gewone Paramount-beleggers ontvangen $ 15 per aandeel, terwijl beleggers met klasse A-aandelen $ 23 ontvangen. Gewone aandelen kosten $ 11, wat betekent dat aandeelhouders een premie van 37% krijgen.

Toch kan er de komende weken nog veel gebeuren. Ten eerste kan er nog een betere deal komen, aangezien Paramount een aantal bekende merken bezit die zeer waardevol kunnen zijn als ze afzonderlijk worden verkocht.

Lees meer: De koers van PARA-aandelen worstelt: had Shari Redstone het mis?

De ondergang van Paramount Global

PARA-aandelengrafiek | Bron: TradingView

De aanhoudende verkoop van Paramount Global markeert een grote val voor een imperium dat Sumner Redstone tientallen jaren heeft opgebouwd.

CBS en Viacom hadden een lange relatie. In 1971 werd CBS door de FCC gedwongen Viacom af te splitsen in een apart bedrijf. De twee bedrijven herenigden zich vervolgens in 1999 toen Sumner Redstone een vijandige overname deed voor het bedrijf.

Ze gingen in 2005 weer uit elkaar en fuseerden in 2019 opnieuw om ViacomCBS te vormen, een deal die de kwakkelende Sumner Redstone afwees. De deal werd sterk bepleit door Shari Redstone, die geloofde dat er een groter bedrijf nodig was om te kunnen concurreren met Netflix en Disney.

De combinatie had echter een grote negatieve impact op het bedrijf. Hoewel het CBS-merk zeer waardevol was, werd het verwaterd door andere bedrijven in de Viacom-kant, zoals MTV, Comedy Central en Smithsonian Chanel.

Dit waren allemaal zeer waardevolle merken in het verleden, omdat ze de grootste bronnen van entertainmentcontent waren. Tegenwoordig halen de meeste mensen hun content op streamingplatforms als YouTube en Netflix. Socialmediaplatforms als TikTok zijn ook zeer populair geworden.

Skydance zal waarschijnlijk Paramount's tv-bedrijf opsplitsen en verkopen

De problemen van Paramount zijn vergelijkbaar met die van Warner Bros. Media, waar we maandag over schreven.

De meest waarschijnlijke strategie voor Skydance zal zijn om verschillende onderdelen van het bedrijf te verkopen en deze fondsen te gebruiken om een deel van de schuld af te betalen. Het resulterende merk zal populaire merken in het ecosysteem bezitten, zoals Showtime, CBS, Paramount+, Paramount Network en Paramount Pictures.

Ik geloof dat deze merken waardevoller zijn dan de hele business. Bijvoorbeeld, de direct-to-consumer-inkomsten stegen met 13% in het laatste kwartaal, terwijl de gemiddelde inkomsten per gebruiker (ARPU) met 26% stegen.

Paramount+ had meer dan 68 miljoen leden, een daling van 2,8 miljoen ten opzichte van het vorige kwartaal. Die daling kwam doordat het een bundeldeal in Zuid-Korea had beëindigd. Daarom heeft dit bedrijf ruimte om te groeien als het meer zou investeren.

Het verlaten van de tv-business zal een goede strategie zijn, aangezien de inkomsten blijven dalen. In het laatste kwartaal daalden de inkomsten met 17% tot $ 4,3 miljard, aangezien de reclame met 11% daalde. De inkomsten uit affiliates en abonnementen daalden met 5%, aangezien het aantal kabeldoorbraken toenam.

De inkomsten van het filmed entertainment segment daalden met 18% tot $679 miljoen. Nogmaals, net als het DTC segment, met voldoende middelen, kan Paramount's studio business herstellen.

Al met al zijn er tekenen dat Paramount Global-aandelen voorlopig een koopje zijn, aangezien de fusieovereenkomst met Skydance naar verwachting doorgaat. Dit betekent dat kopers van de gewone aandelen een premie van 35% krijgen, wat een goede deal is.

De grootste verliezers in dit alles zijn langetermijnbeleggers die de waarde van hun bezittingen hebben zien verdampen. Paramount-aandelen piekten in 2021 op $ 92,95 en het bedrijf zal voor minder dan $ 20 worden verkocht.