Walgreens-aandelen zijn gedaald: is CVS Health beter?

Een van de meest trieste financiële verhalen speelt zich af in de Verenigde Staten, waar Walgreens Boots Alliance (WBA) implodeert en een gevallen engel wordt. De aandelen zijn dit jaar met meer dan 68% gedaald en de afgelopen vijf jaar met 80%. De koers is gedaald tot $9,45 en zweeft rond het laagste punt sinds 1997.

Waarom Walgreens is geïmplodeerd

De marktkapitalisatie van Walgreens is gedaald tot $ 8,96 miljard, een daling ten opzichte van meer dan $ 50 miljard in 2019. Om te begrijpen hoe laag het bedrijf is gedaald, bedenk dat $ 1.000 geïnvesteerd in het aandeel op het hoogtepunt in 2019 nu nog maar $ 150 waard zou zijn, exclusief dividenden.

Het bedrijf heeft met talloze uitdagingen te maken gehad. Diefstal in de detailhandel in belangrijke steden is een doorn in het oog en heeft het miljoenen dollars gekost. Als remedie is het gedwongen honderden winkels in de VS te sluiten en producten te vergrendelen. Terwijl het vergrendelen van producten diefstal voorkomt, wijst het ook klanten af.

Walgreens lijdt ook onder zijn verouderde winkels en de mislukte overname van VillageMD in 2022, toen het een volledig ecosysteem van diensten wilde creëren. Deze aankoop bleek een mislukking en het bedrijf schreef het grootste deel ervan af en ontsloeg de meeste werknemers. Als gevolg daarvan rapporteerde het een groot kwartaalverlies van $ 6 miljard.

Het belangrijkste is dat Walgreens Boots Alliance te maken krijgt met grote concurrentie van bedrijven als Walmart, Target en Amazon. Er zijn ook andere digitale apotheken bijgekomen. Hims & Hers (HIMS) heeft bijvoorbeeld een marktkapitalisatie van meer dan $ 3,48 miljard bereikt, een goede prestatie voor een bedrijf dat in 2017 is opgericht.

Walgreens heeft ook moeite gehad om zijn Boots-belang te verkopen. Pogingen om het naar de beurs te brengen zijn mislukt en het bedrijf voert nu gesprekken met potentiële private equity-bedrijven.

De problemen bij Walgreens doen denken aan RiteAid, een bedrijf dat het op twee na grootste marktaandeel in de VS had voordat het vanwege zijn hoge schuldenlast failliet ging.

Lees meer: Cramer adviseert om Walgreens-aandelen te kopen ondanks recente staking

CVS Health doet het ook niet goed

Op papier zijn CVS Health en Walgreens Boots Alliance vergelijkbare bedrijven, aangezien ze beide duizenden apotheken in de Verenigde Staten bedienen.

De twee bedrijven verschillen echter aanzienlijk, aangezien CVS een diverser bedrijfsmodel hanteert. Naast zijn apotheken bezit CVS Health CVS Caremark, de grootste apotheekvoordeelbeheerder (PBM) in het land. Caremark concurreert met bedrijven als Express Scripts, OptumRx en Humana Pharmacy Solutions.

CVS Health is ook eigenaar van Aetna, een bedrijf dat het in 2018 heeft overgenomen in een deal van $ 78 miljard. Door Aetna te hebben, kan het bedrijf meer oplossingen bieden aan klanten. Daarnaast heeft het in 2023 Oak Street Health overgenomen voor $ 10 miljard. De aankoop gaf het bedrijf meer toegang tot de eerstelijnszorg.

De realiteit is echter dat het ook niet goed gaat met CVS Health, aangezien de apotheektak te maken heeft met dezelfde uitdagingen als Walgreens.

De concurrentie is toegenomen terwijl consumenten nu kiezen voor bedrijven als Amazon en Walmart die diensten hebben als Prime en Walmart+ die gratis verzendingen aanbieden. De twee diensten hebben honderden miljoenen klanten. Het besteedt ook miljarden dollars aan het verbeteren van zijn winkels.

CVS is kleiner dan het bedrag dat het aan Aetna heeft uitgegeven

Bovendien zijn de kosten van het runnen van de operaties gestegen, wat leidt tot lagere marges. Ook is het akkoord gegaan om $ 5 miljard te betalen voor opioïde gerelateerde kosten.

Als gevolg hiervan is het CVS Health-aandeel met meer dan 44% gedaald ten opzichte van het hoogste punt in 2022 en zweeft het rond het laagste punt sinds 2020. Als gevolg hiervan is de marktkapitalisatie gedaald van ruim $ 136 miljard in 2020 naar $ 73 miljard.

Met andere woorden, CVS is nu kleiner dan het bedrag dat het uitgaf aan de overname van Aetna. Het zit ook dieper in de schulden, met een totale langetermijnschuld die is gestegen tot meer dan $ 61 miljard.

Uit de meest recente resultaten blijkt dat de omzet van CVS Health het afgelopen kwartaal met 2,6% is gestegen tot $ 91,2 miljard, terwijl de vrije kasstroom over het eerste halfjaar $ 8 miljard bedroeg.

Het bedrijf verlaagde echter ook zijn forward guidance. Het verwacht dat zijn FCF ongeveer $ 9 miljard zal zijn, een daling ten opzichte van $ 10,5 miljard, terwijl zijn GAAP diluted EPS tussen $ 4,95 en $ 5,20 zal zijn, vergeleken met de vorige guidance van $ 5,64.

Daarom is er een risico dat de CVS Health-aandelenkoers op korte termijn gespannen blijft, aangezien handelaren zich richten op de ommekeer. Hoewel het uiteindelijk zal herstellen, is er een mogelijkheid dat het herstel tijd kost.

CVS Health aandelenanalyse

De wekelijkse grafiek laat zien dat de CVS-aandelenkoers de afgelopen weken is geconsolideerd. Hierbij is een bearish flag-grafiekpatroon gevormd, een populair teken dat er een bearish breakout zal plaatsvinden.

Het aandeel is onder de 50-weekse en 100-weekse voortschrijdende gemiddelden gebleven. Daarom zal het aandeel waarschijnlijk een bearish breakout hebben, met als volgende punt om in de gaten te houden $45,58, de laagste swing in maart 2020 en 21% onder het huidige niveau.