Waarom gaan de aandelen van Dollar Tree en Dollar General achteruit?

Discountretailers zoals Dollar Tree (DLTR) en Dollar General (DG) behoren tot de slechtste presteerders in de S&P 500-index dit jaar. DLTR is in 2024 met 50% gedaald, waardoor de marktkapitalisatie op $ 15,8 miljard is gekomen, terwijl DG met meer dan 36% is gedaald.

Speciaalzaken hebben het moeilijk

Andere discountbedrijven doen het niet goed. Big Lots heeft faillissement aangevraagd terwijl de aandelen van Five Below (FIVE) met 55% zijn gedaald, waardoor de waarde nu op $ 5 miljard staat.

Deze prestatie is een harde ommekeer voor bedrijven die het een paar jaar geleden goed deden, omdat mensen door de torenhoge inflatie massaal naar hun winkels gingen.

Het meest opvallende is dat hun duik ook samenviel met de uitverkoop onder andere speciaalzaken. Ulta Beauty, dat zich richt op schoonheidsproducten en waar Warren Buffett als investeerder, is dit jaar met bijna 18% gedaald.

Ook gespecialiseerde farmaceutische bedrijven hebben het moeilijk. Walgreens Boots Alliance (WBA)-aandelen daalden zo hard dat het uit de blue-chip Dow Jones Industrial Average werd getrapt, terwijl CVS Health met meer dan 27% is gedaald. Rite Aid, dat ooit de op twee na grootste speler in de industrie was, heeft faillissement aangevraagd.

Aan de andere kant floreren toonaangevende retailmerken. Walmart-aandelen zijn gestegen tot een recordhoogte, wat het een marktkapitalisatie van meer dan $ 600 miljard oplevert. Als gevolg hiervan verschijnen drie leden van de Walton-familie in de top 20 van 's werelds rijkste mensen met een gezamenlijk vermogen van meer dan $ 300 miljard.

Ook Costco-aandelen stegen naar het hoogste niveau ooit, terwijl BJ's Wholesale Club dit jaar met 21,50% steeg en nu meer dan 10 miljard dollar waard is.

Deze prestatie betekent dat meer consumenten de voorkeur geven aan grote merken ten koste van gespecialiseerde bedrijven zoals Dollar Tree en Dollar General.

Zwakke winstgroei van Dollar General

Dollar General heeft de afgelopen jaren een goede top-line performance gehad, omdat de hoge inflatie meer mensen naar discountwinkels heeft gedreven. Als gevolg hiervan steeg de jaarlijkse omzet van meer dan $ 27 miljard in 2020 naar meer dan $ 38 miljard vorig jaar.

De hoge inflatie betekende echter dat het bedrijf weinig ruimte had om zijn prijzen aan te passen, aangezien het de meeste van zijn producten voor slechts een dollar prijst. Ook heeft het bedrijf te maken gehad met een aanzienlijke looninflatie, aangezien de gemiddelde loongroei in de VS is gestegen.

Als gevolg hiervan nam de omzetgroei toe, maar daalde de jaarlijkse winst in dezelfde periode van $ 1,7 miljard naar $ 1,6 miljard.

De meest recente resultaten lieten zien dat de netto-omzet met 4,2% steeg tot $ 10,2 miljard, terwijl de omzet in vergelijkbare winkels met 0,5% steeg. De operationele winst daalde echter met 20,6% tot $ 550 miljoen, terwijl de vooruitzichten zwakker waren dan verwacht. In een verklaring zei de CEO:

Zwakke financiële resultaten van Dollar Tree

Net als Dollar General zijn de inkomsten van Dollar Tree gestegen van meer dan $ 23 miljard in 2020 naar meer dan $ 30,5 miljard in 2023. De winstgevendheid is ook onder druk komen te staan, met een nettowinst die vorig jaar van $ 827 miljoen naar een verlies van $ 998 miljoen ging. Het verlies in de afgelopen twaalf maanden bedroeg meer dan $ 1 miljard.

Dollar Tree, het moederbedrijf van Family Dollar, zei dat de netto-omzet in dezelfde winkel met 1,3% steeg, terwijl de geconsolideerde netto-omzet met slechts 0,7% steeg tot $ 7,3 miljard. Het verlaagde ook de vooruitzichten voor het jaar, met een verwachte omzet tussen $ 30,6 miljard en $ 30,9 miljard.

De meest opvallende verklaring was dat het bedrijf strategische alternatieven overwoog voor de worstelende Family Dollar-business, die het in 2015 voor $ 8,5 miljard overnam. Nu de gecombineerde entiteit op $ 15 miljard wordt gewaardeerd, zijn er zorgen dat de aankoop niet is verlopen zoals gepland. De CEO waarschuwde ook voor de uitdagende omgeving en zei:

Vooruitzichten voor Dollar General en Dollar Tree

De aanhoudende daling van de DLTR- en DG-aandelen heeft ertoe geleid dat bedrijven met een aanzienlijke korting worden verhandeld ten opzichte van de markt en vergelijkbare bedrijven.

Dollar General wordt verhandeld tegen een toekomstige koers-winstverhouding van 14,8, terwijl Dollar Tree een veelvoud van 13,7 heeft. Deze waarderingen zijn aanzienlijk lager dan de S&P 500 P/E-veelvoud van 21 en die van Walmart van 32.

Ik geloof dat deze bedrijven een cyclus doormaken, die wordt aangestuurd door inflatie en zwakke consumentenbestedingen. Veel consumenten hebben ook populaire abonnementsproducten omarmd, zoals Walmart+ en Amazon Prime, die gratis bezorging garanderen.

Daarom kan de huidige volatiliteit en neerwaartse trend nog wel even aanhouden. De aandelen zullen echter waarschijnlijk op de lange termijn weer opveren naarmate het macroklimaat verbetert.