Analyse van Shopify-aandelen: zorgen over waardering blijven bestaan, 25 oktober wordt cruciaal

De aandelenkoers van Shopify (SHOP) is de laatste tijd weer wat gestegen, dankzij de verbeterde economische omstandigheden, een sterke aandelenmarkt en de aanhoudende renteverlagingen door de belangrijkste centrale banken.

Het aandeel steeg naar een hoogtepunt van $ 82,45, het hoogste niveau sinds februari dit jaar en 236% boven het laagste punt in 2023. De marktkapitalisatie is gestegen tot $ 100 miljard, nog steeds lager dan het hoogste punt ooit van $ 230 miljard.

Een grote speler in de handel

Shopify, een Canadees bedrijf, is uitgegroeid tot een van de grootste spelers in de e-commerce-industrie, met miljoenen verkopers wereldwijd.

Het biedt een platform waarop iedereen een e-commerceplatform kan opzetten en vrijwel direct kan beginnen met verkopen.

Dit bedrijfsmodel heeft het meerdere manieren gegeven om geld te verdienen. De basisinkomstenbron komt uit de abonnementen die bedrijven betalen bij het aanmaken van een account. Dit abonnementspakket begint bij $ 29 per maand en groeit tot $ 2.300 voor grote bedrijven.

Daarnaast neemt het bedrijf een klein percentage voor alle kaarttransacties die het verwerkt. Het verdient ook geld door retailers persoonlijke verkoop- en logistieke tools aan te bieden.

De producten van Shopify worden nu gebruikt door enkele van de grootste merken ter wereld, waaronder Brooklinen, Kylie, Jungalow en Rebecca Minkoff.

De business floreerde tijdens de Covid-19-pandemie, toen de meeste mensen online gingen winkelen. De Covid-19-lockdowns dwongen ook veel mensen om online te verkopen, wat leidde tot hogere abonnementsinkomsten.

De jaarlijkse omzet van Shopify steeg van $ 1,57 miljard in 2018 naar $ 4,6 miljard in 2020. Daarmee is het een van de snelstgroeiende bedrijven in de sector.

Maar net als andere winnaars van de pandemie, zoals PayPal, Zoom Video en DocuSign, is de business vertraagd. Een belangrijk probleem voor Shopify is dat veel grote bedrijven ofwel de service van Shopify gebruiken, ofwel een van de concurrenten.

De groei van Shopify is nog steeds goed, maar er blijven zorgen bestaan

De meest recente financiële resultaten laten zien dat Shopify's business het goed deed. De omzet steeg met 21% tot $ 2 miljard in het tweede kwartaal, terwijl het bruto handelsvolume met 22% steeg tot $ 67,2 miljard.

Het grootste deel van deze omzet kwam uit het Merchant Solutions-segment, dat met 19% steeg tot $ 1,5 miljard. De abonnementsinkomsten stegen met 27% gedurende het kwartaal.

Shopify heeft ook vrij conservatieve forward guidance afgegeven, zoals het in het verleden ook heeft gedaan. Het verwacht dat de omzet in het derde kwartaal met laag tot midden twintig zal groeien, terwijl de brutomarges met 50 basispunten stijgen.

Analisten verwachten dat de omzet van Shopify op 25 oktober uitkomt op 2,86 miljard dollar. Dat is een flinke stijging vergeleken met de 1,8 miljard dollar die het bedrijf vorig jaar verdiende.

De jaarlijkse omzet van het bedrijf zal naar verwachting $ 11,7 miljard bedragen, een stijging van 21% ten opzichte van 2023. Volgend jaar zal het dan $ 14,12 miljard verdienen. Shopify heeft het historisch gezien altijd beter gedaan dan geraamd, wat betekent dat het bedrijf het waarschijnlijk goed zal doen.

Deze omzetgroei zal waarschijnlijk worden aangestuurd door e-commercetransacties in belangrijke landen zoals de Verenigde Staten. De uitdaging is echter dat er tekenen zijn dat meer klanten liever bij mainstreambedrijven als Amazon en Walmart kopen.

Er blijven zorgen bestaan over de waardering

De grootste zorg onder investeerders is al meer dan een decennium de forse waardering van Shopify. Bovendien is dit een bedrijf van $ 100 miljard waarvan de geschatte omzet in 2025 naar verwachting $ 14,1 miljard zal zijn, wat een toekomstige prijs-tot-omzetverhouding van 7,15 impliceert.

Gegevens verzameld door SeekingAlpha tonen aan dat Shopify een forward P/E ratio heeft van 208, bijna drie keer zo hoog als die van Nvidia, een bedrijf dat een snellere groei doormaakt. De forward non-GAAP P/E ratio is 71.

Shopify is ook een beetje overgewaardeerd in termen van de regel van 40, een veelgebruikte benadering om SaaS-bedrijven te waarderen. Het wordt berekend door de omzetgroei van een bedrijf en zijn winstmarge bij elkaar op te tellen. In het geval van Shopify is de nettowinstmarge 16% terwijl de omzetgroei 23% is, wat het een cijfer van 39% oplevert.

Voorstanders rechtvaardigen de waarderingsmaatstaven door te stellen dat het bedrijf zich nog in de groeifase bevindt en dat de situatie in de toekomst zal normaliseren.

Bovendien is Shopify de onbetwiste leider in de sector, terwijl BigCommerce, een andere grote concurrent, het moeilijk heeft.

Het probleem is echter dat investeerders die Shopify vanwege de waardering hebben vermeden, een aanzienlijke hausse op de lange termijn hebben gemist.

Lees meer: BigCommerce vs Shopify-aandelen: dit is waarom SHOP het beter doet dan BIGC

Analyse van de aandelenkoers van Shopify

De dagelijkse grafiek laat zien dat de SHOP-aandelenkoers langzaam herstelt na een dieptepunt van $ 23. De koers is gestegen tot het huidige 38,2% Fibonacci Retracement-punt.

Het aandeel heeft ook het 38,2% Fibonacci Retracement-niveau opnieuw getest. Het heeft een omgekeerd hoofd- en schouderpatroon gevormd. Het heeft ook een gouden kruispatroon gevormd, aangezien de 50-daagse en 200-daagse voortschrijdende gemiddelden elkaar hebben gekruist.

Daarom zal het aandeel terugveren en het 50% Fibonacci Retracement punt opnieuw testen op $100, wat ongeveer 20% boven het huidige niveau ligt. Deze visie zal worden bevestigd als het het belangrijkste weerstandspunt op $91,80 passeert.