Waste Management is een goed aandeel; maar Republic is nog beter

Waste Management (WM)-aandelen hebben het de afgelopen decennia goed gedaan, waardoor het een van de best presterende niet-technologische bedrijven in de Verenigde Staten is. Het begon in 1971 met handelen voor $ 16,50 per aandeel en is gestegen tot $ 211. Exclusief de vier aandelensplitsingen hebben de aandelen hogere winsten gehad.

Grootste waterbeheerbedrijf in de VS

Waste Management is uitgegroeid tot het grootste waterbeheerbedrijf in de VS. Dat heeft het gedaan door lokale bedrijven in de sector op te kopen. Enkele van de meest opvallende overnames waren bedrijven als Ribicon, Big Green Box, Advanced Disposal Services en Deffenbaugh Disposal.

De meest recente overname was de 7,2 miljard dollar die het bedrijf uitgaf aan Stericycle, een toonaangevende speler in de sector voor medisch afvalbeheer.

Deze groei is goed te zien in de financiële resultaten. De inkomsten stegen van $ 15,45 miljard in 2019 naar $ 20,4 miljard in het afgelopen boekjaar. De nettowinst is in dezelfde periode gegroeid van $ 1,6 miljard naar $ 2,5 miljard.

Investeerders zijn dol op WM vanwege de sterke omzet- en winstgevendheidsgroei, het sterke marktaandeel en de consistente dividenden. Het is een toekomstige dividendaristocraat die de afgelopen 20 jaar zijn uitbetalingen heeft verhoogd.

Bovendien is Waste Management een conservatief bedrijf met een uitkeringspercentage van 41,80%, waardoor het nog ruimte heeft om zijn uitkeringen te blijven verhogen.

WM breidt ook zijn activiteiten uit, met name in de hernieuwbare energiesector. Het doet dit door methaan te oogsten op zijn stortplaatsen en het te verkopen in verschillende vormen, waaronder RNG, elektriciteit en warmte.

Het belangrijkste is dat WM een topspeler is geworden in de klimaatveranderingsindustrie door Renewable Identification Numbers (RIN) credits te verkopen. Het verkoopt deze credits aan bedrijven die ernaar streven om koolstofneutraal te worden.

De meest recente financiële resultaten lieten zien dat de omzet van Waste Management met 5,5% steeg in het laatste kwartaal. Deze omzetgroei was vooral te danken aan de prijsstijging en hogere recyclingprijzen. De omzet steeg van $ 5,11 miljard in het tweede kwartaal van 2023 naar $ 5,4 miljard.

De nettowinst van Waste Management steeg van $ 615 miljoen naar $ 680 miljoen. Het management verhoogde ook de vooruitzichten voor het derde kwartaal en het volledige jaar.

Analisten verwachten dat de omzet van WM met 6,10% zal stijgen tot $ 5,5 miljard, terwijl de omzet over het hele jaar $ 21,4 miljard zal bedragen. De omzet in 2025 zal $ 22,5 miljard bedragen.

De omzet van Stericycle in 2023 was $ 2,6 miljard en analisten verwachten dat de omzet volgend jaar $ 2,8 miljard zal zijn. Deze cijfers worden verplaatst naar Waste Management wanneer de deal is afgerond.

Lees meer: Afvalbeheer: is dit door Bill Gates gesteunde aandeel een goede koop?

Republic Services is een goed afvalbeheerbedrijf

Waste Management is een goed bedrijf, zoals ik al eerder schreef . Echter, prestaties uit het verleden laten zien dat Republic Services, haar grootste concurrent, beter is.

Republic is een groot bedrijf met 364 inzamelingsbedrijven, 74 recyclingcentra, 204 stortplaatsen en 246 overslagstations.

Net als WM is de jaarlijkse omzet gegroeid van $ 10,2 miljard in 2019 naar $ 15 miljard vorig jaar. Het grootste deel van deze groei was organisch, aangezien het bedrijf niet veel grote overnames heeft gedaan. De meest recente overnames waren US Ecology in 2022 en de activiteiten van GFL Environmental in Colorado en New Mexico.

Republic is ook een goede dividendbetaler. Het heeft zijn dividend de afgelopen 20 jaar verhoogd en heeft een kleine uitkeringsratio van 35%.

Waarom RSG beter is dan WM

Er zijn een paar redenen waarom Republic Services een betere investering is dan Waste Management. Ten eerste heeft het sterkere groeicijfers dan WM. De achterliggende omzetgroei was 7,85%, terwijl de omzetgroei 8% is. De cijfers van WM zijn respectievelijk 4,7% en 5,29%.

De toekomstige EBITDA- en verwaterde winst per aandeel (EPS)-groeicijfers van RSG bedroegen 10,2% en 11,68%, vergeleken met 8,6% en 10,5% voor WM.

Ten tweede heeft Republic betere brutomarges dan WM. Het heeft een brutowinstmarge van 42% vergeleken met WM’s 39%. Positief is dat de twee vergelijkbare EBIT en nettowinstmarges hebben.

Ten derde, terwijl de medische afvalindustrie groeit, is er een kans dat Stericycle een last zal zijn voor Waste Management. De jaarlijkse omzet van Stericycle is de afgelopen jaren gelijk gebleven. Het verdiende $ 2,67 miljard in 2020 en $ 2,65 miljard in het laatste financiële jaar.

Stericycle is ook geen erg winstgevend bedrijf. Het leed een nettoverlies van $ 57,3 miljoen in 2020, verkleinde dit tot $ 27,8 miljoen in 2021 en boekte $ 56 miljoen winst in 2022. Vervolgens leed het een verlies van $ 21,4 miljoen in 2023. Daarom zal het bedrijf Waste Management op de lange termijn waarschijnlijk meeslepen.

Tot slot, hoewel historische prestaties niet altijd een goede indicator zijn van wat er in de toekomst zal gebeuren, is het vaak zinvol om te investeren in eerdere winnaars. Het totale rendement van RSG-aandelen in de afgelopen vijf jaar was 152%, hoger dan de 95% van WM. Hetzelfde is gebeurd in de afgelopen twaalf maanden, aangezien het met 40% is gestegen versus 36% van WM. De grafiek hierboven toont hun rendementen over drie jaar.