De Federal Reserve staat onder druk: wat zal de belangrijke beslissing van vandaag beïnvloeden?

De Federal Reserve zal naar verwachting vandaag een nieuwe renteverlaging aankondigen. Het is de derde verlaging dit jaar.

Nu de inflatie afkoelt en de arbeidsmarkt verslechtert, zal de Fed de rente waarschijnlijk met een kwart procentpunt verlagen, tot 4,5%-4,75%.

Maar deze beslissing komt op een riskant moment.

De zorgen over de onafhankelijkheid van de Federal Reserve nemen toe nu de verkozen president Donald Trump terugkeert naar het Witte Huis.

Wat zal de beslissing van de Fed vandaag beïnvloeden en wat betekent de herverkiezing van Donald Trump voor de potentiële politieke invloed op de beslissingen en het leiderschap van de Fed in de toekomst?

De huidige staat van de economie

Een belangrijke reden voor de verwachte renteverlaging van vandaag is de impact van de krappe kredietvoorwaarden in de economie.

Uit de meest recente Senior Loan Officer Opinion Survey van de Fed blijkt dat banken strenge leennormen hanteren voor verschillende leencategorieën, ook al blijft de vraag naar leningen zwak.

Hoewel de vraag zich begint te stabiliseren, ligt deze nog steeds onder het historische gemiddelde. Dit zorgt voor extra druk op de werkgelegenheidsgroei, omdat bedrijven moeite hebben met het verkrijgen van financiering.

Het krappe kredietklimaat is belangrijk voor de werkgelegenheidsgroei.

Sommige economen schatten dat strenge leenvoorwaarden tegen eind 2024 het werkloosheidspercentage met een half procentpunt zouden kunnen doen toenemen.

Nu het werkloosheidspercentage 4,1% bedraagt, zou deze extra druk kunnen bijdragen aan een lagere economische groei. Dit zou de beslissing van de Fed om de leenkosten te verlagen, kunnen versterken.

Een andere belangrijke factor in de besluitvorming van de Fed is de recente stijging van de kosten van langlopende leningen.

De rente op 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties steeg onlangs naar ongeveer 4,3%, een stijging van ruim 50 basispunten sinds de laatste renteverlaging van de Fed in september.

Deze stijging is het gevolg van goede economische cijfers en zorgen over mogelijke begrotingsmaatregelen onder een Trump-regering, waaronder belastingverlagingen en hogere uitgaven.

Als de lange termijnrente hoog blijft, kan de Fed haar strategie aanpassen en mogelijk het tempo van de renteverlagingen vertragen om te voorkomen dat de economie te veel wordt gestimuleerd.

Wat zijn Trumps plannen voor de Federal Reserve?

Nu Trump zich voorbereidt op een tweede termijn, is zijn standpunt over de rol van de Fed in de economie een belangrijk aandachtspunt geworden.

Tijdens zijn campagne gaf Trump aan dat hij van mening is dat de president invloed moet hebben op de beslissingen van de Fed, met name op het gebied van de rentetarieven.

Hij stelde ook voor om Fed-voorzitter Jerome Powell te vervangen wanneer Powells termijn in 2026 afloopt, nadat hij kritiek had geuit op de eerdere beleidskeuzes van de Fed.

Trumps geschiedenis met de Fed is al omstreden.

In 2018 overwoog hij Powell te ontslaan vanwege meningsverschillen over renteverhogingen. Hij stelde dat zijn eigen zakelijke instincten wellicht beter geschikt waren om de economie te sturen.

Juridische experts zeggen dat een president de voorzitter van de Fed niet zomaar kan ontslaan, maar Trump krijgt wel de kans om vanaf januari 2026 nieuwe leden te benoemen voor de raad van bestuur van de Fed.

De recente overwinning van zijn partij in de Senaat zou de weg vrij kunnen maken voor deze benoemingen, waardoor Trump de beleidsrichting van de Fed kan bepalen als zijn benoemingen aansluiten bij zijn voorkeur voor lage rentetarieven.

Wat staat er op het spel met de onafhankelijkheid van de Fed?

Een onafhankelijke centrale bank wordt algemeen gezien als essentieel voor het beheersen van inflatie en het handhaven van economische stabiliteit zonder politieke inmenging.

In landen met een onafhankelijke centrale bank zijn de inflatiecijfers doorgaans stabieler en is de rente minder volatiel.

Powell heeft herhaaldelijk benadrukt dat de onafhankelijkheid van de Fed de economie ten goede komt. Zijn standpunt weerspiegelt een bredere consensus onder economen die geloven dat politieke invloed op het monetaire beleid kan leiden tot beslissingen waarbij kortetermijnwinst belangrijker is dan langetermijnstabiliteit.

In de VS hebben presidenten in het verleden zowel publieke als private druk uitgeoefend op de Federal Reserve.

In de jaren zestig bijvoorbeeld zette president Lyndon B. Johnson Fed-voorzitter William McChesney Martin onder druk om de rente te verlagen.

Op vergelijkbare wijze zette de regering van Richard Nixon de Fed in de jaren zeventig onder druk om economische groei belangrijker te maken dan inflatiebeheersing. Volgens sommige economen droeg dit bij aan de hoge inflatiecijfers van dat decennium.

Trumps openlijke kritiek op Powell en het beleid van de Fed tijdens zijn eerste termijn weerspiegelt deze geschiedenis en geeft aan dat er tijdens zijn tweede termijn soortgelijke druk kan ontstaan.

Als Trump blijft aandringen op inspraak in de beslissingen van de Fed, kan dat de onafhankelijkheid van de centrale bank in gevaar brengen en de manier veranderen waarop de bank haar dubbele mandaat van prijsstabiliteit en maximale werkgelegenheid nastreeft.

Trumps invloed op het beleid van de Fed zou bijzonder groot kunnen zijn als hij mensen benoemt die voorstander zijn van een accommoderend beleid, wat mogelijk tot lagere rentetarieven zou kunnen leiden.

Powell en andere Fed-functionarissen hebben echter herhaaldelijk verklaard dat zij zich inzetten voor een onafhankelijke beleidsaanpak die prioriteit geeft aan de gezondheid van de Amerikaanse economie op de lange termijn.

Hoe zal de Fed reageren op politieke druk?

Ondanks de mogelijke impact van Trumps terugkeer naar het Witte Huis, blijft de Fed zich richten op stabiele prijzen en volledige werkgelegenheid.

Powell heeft aangegeven dat de Fed een afwachtende houding zal aannemen ten aanzien van het nieuwe economische beleid van de regering, en er de voorkeur aan zal geven om de impact ervan te evalueren voordat er significante veranderingen worden doorgevoerd.

De verwachte renteverlaging van vandaag past bij de voorzichtige aanpak van de Fed. Zij wil de economie ondersteunen en tegelijkertijd een evenwicht vinden tussen inflatiebeheersing en doelstellingen voor banengroei.

Trumps geplande economische beleid zou de taak van de Fed complexer kunnen maken.

Voorstellen zoals belastingverlagingen, hogere overheidsuitgaven en beschermende handelsmaatregelen kunnen de economie op korte termijn stimuleren, maar brengen ook het risico met zich mee dat de inflatie toeneemt.

Mocht de inflatie toenemen, dan moet de centrale bank mogelijk de rentetarieven hoger houden dan verwacht om de prijsstabiliteit te handhaven. Dit kan leiden tot een lastige balans tussen economische groei en inflatiebeheersing.

Wat is de volgende stap voor de Federal Reserve?

Volgens marktprognoses zal de Fed de rente tot 2025 blijven verlagen. Sommige schattingen gaan uit van een verdere verlaging van de basisrente met 1% tegen het einde van het jaar.

De combinatie van stijgende langetermijnrentes en een restrictief kredietklimaat zorgt echter voor onzekerheid in deze vooruitzichten.

De Fed overweegt mogelijk om vanaf januari tijdelijk te stoppen met renteverlagingen, zodat de economische richting beter kan worden beoordeeld.

Nu de centrale bank haar obligatiebezit afbouwt – na een vermindering van bijna 2 biljoen dollar aan staatsobligaties en hypotheekgedekte effecten sinds juni 2022 – zou de cyclus van renteverlagingen het tempo van de balansverkortingen kunnen vertragen.

Fed-functionarissen hebben aangegeven dat de afbouw van staatsleningen op de achtergrond zal doorgaan, maar dat er mogelijk nauwlettender toezicht zal worden gehouden als de economische omstandigheden extra steun voor kredietverlening vereisen.

Wanneer de Federal Reserve vandaag bijeenkomt, wordt zij niet alleen geconfronteerd met economische druk, maar ook met de mogelijkheid van politieke uitdagingen onder Trumps presidentschap.

De verwachte renteverlaging weerspiegelt de aanhoudende reactie van de Fed op de afnemende inflatie en de afnemende werkgelegenheidsgroei.

Toch zou de herverkiezing van Trump tot enige onzekerheid in het Amerikaanse monetaire beleid kunnen leiden, wat vragen zou kunnen oproepen over de toekomst van de onafhankelijkheid van de Fed.