Analyse: terwijl Adani vecht tegen aanklachten en aandelen volatiel blijven, is dit wat beleggers moeten weten

De aandelen van Adani Group bleven vrijdag volatiel vanwege de aanhoudende onzekerheid over de toekomst van het bedrijf, nadat de VS Gautam Adani en andere leidinggevenden in staat van beschuldiging had gesteld voor het betalen van 265 miljoen dollar aan steekpenningen aan Indiase functionarissen om contracten voor zonne-energie veilig te stellen.

De aandelen van Adani Enterprises, het vlaggenschip van het conglomeraat, daalden in de vroege handel met 7% en bereikten een 52-weken dieptepunt van ₹2.030.

Adani Ports and Special Economic Zone Ltd. zag eveneens een scherpe daling van 5,3% en bereikte ₹1.055,40 tijdens de ochtendsessie.

Andere grote groepsonderdelen, waaronder Adani Power, Adani Energy Solutions en Adani Total Gas, kampten ook met aanzienlijke dalingen tot wel 5%.

Deze dalingen zijn een voortzetting van de verliezen van donderdag, toen sommige aandelen van de groep met maar liefst 20% daalden nadat het Amerikaanse ministerie van Justitie (DoJ) Gautam Adani en belangrijke leidinggevenden had aangeklaagd wegens omkoping en fraude.

Vrijdagmiddag herstelden de Adani-aandelen zich echter.

Adani Enterprises steeg met 3,5%, Adani Ports en Adani Power stegen elk met 2% en Adani Total Gas boekte een winst van 2,6%.

Opvallend is dat Adani Wilmar met 0,8% steeg, terwijl Adani Energy Solutions met 2,6% daalde. Dit weerspiegelt de aanhoudende zorgen onder investeerders.

Koersbewegingen Adani cos: analisten nemen het over

Analisten reageerden gemengd op de koersbewegingen. De brede consensus suggereerde dat hoewel de turbulentie sentimentgedreven is, de fundamenten van de bedrijven sterk blijven.

Aandelen kunnen echter nog steeds onder druk staan, wat kan leiden tot aanhoudende tegenvallende prestaties en grotere risico's voor belanghebbenden.

Anshul Jain, hoofd onderzoek bij Lakshmishree Investment and Securities, stelde dat de ontwikkelingen in de Amerikaanse rechtbanken waarschijnlijk geen wezenlijke impact zullen hebben op de activiteiten van de groep.

"De recente uitverkoop is een knievalreactie op het nieuws. We hebben eerder soortgelijke trends gezien, bijvoorbeeld na het Hindenburg Research-rapport. Zodra het stof is neergedaald, zullen de aandelen van Adani Group waarschijnlijk sterk herstellen", aldus Jain.

In een bericht aan investeerders identificeerde Sumeet Bagadia, Executive Director bij Choice Broking, Adani Ports als een aandeel dat het overwegen waard is voor “bodemvissen”.

Hij adviseerde om Adani Ports te kopen op de huidige prijs, met een kortetermijndoel van ₹1.250 en een stop-loss op ₹1.000.

Ajit Mishra, senior vice president of research bij Religare Broking, gaf aan dat Adani Energy Solutions en Adani Wilmar bijzonder kwetsbaar zijn voor verdere correcties.

Mishra adviseerde investeerders om voorzichtig te zijn met deze aandelen en geen posities in te nemen totdat er duidelijke aanwijzingen zijn dat de prestaties van de groep stabiel zijn.

Ratingbureaus waarschuwen voor problemen

Internationale kredietbeoordelaars zijn voorzichtig te werk gegaan na de beschuldigingen.

S&P Global Ratings heeft de vooruitzichten voor drie Adani-entiteiten – Adani Ports and SEZ Ltd, Adani Green Energy Ltd en Adani Electricity Mumbai Ltd – herzien naar negatief.

Hoewel S&P de bestaande kredietbeoordelingen handhaafde, wees het bedrijf op risico's voor de kasstromen, financieringskosten en governance-praktijken van de groep.

Het ratingbureau waarschuwde dat als de beschuldigingen bewezen worden of het vertrouwen van investeerders verder afneemt, de Adani Group te maken kan krijgen met hogere leenkosten en beperktere toegang tot de kapitaalmarkten.

De aanklacht, in combinatie met de lopende onderzoeken door de Indiase autoriteiten, zou de uitdagingen waarmee de groep te maken krijgt, kunnen vergroten.

Moody's Investors Service bestempelde de beschuldigingen eveneens als 'kredietnegatief'.

Er werd benadrukt dat de focus moet blijven liggen op het vermogen van de groep om financiering veilig te stellen om te voldoen aan de groei- en liquiditeitsvereisten.

"Adani's afhankelijkheid van frequente toegang tot aandelen- en obligatiemarkten maakt de groep bijzonder kwetsbaar voor een eventuele ondermijning van het vertrouwen van investeerders", merkte Moody's op in zijn rapport van donderdag.

GQG Partners reageert met aandeleninkoop

De gevolgen van de beschuldigingen waren ook voelbaar in de wereldwijde beleggingsgemeenschap, met name voor GQG Partners Inc., een van de grootste investeerders in aandelen van Adani Group.

Nadat de aandelenkoersen op donderdag met 19% daalden, kondigde GQG een inkoopprogramma aan ter waarde van AUD 100 miljoen ($ 65 miljoen) in een poging de aandelenkoers te stabiliseren en investeerders gerust te stellen.

De vermogensbeheerder uit Florida, die na het rapport van Hindenburg Research fors had geïnvesteerd in entiteiten van de Adani Group, blijft vasthouden aan zijn contraire weddenschap op het Indiase conglomeraat.

Ondanks het gedeeltelijke herstel van vrijdag, hebben de aandelen van GQG hun volledige verliezen nog niet goedgemaakt. Dit onderstreept de bredere implicaties van de Adani-controverse.

Juridische opties voor Adani

Hoewel de Adani Group de beschuldigingen ontkende en haar toewijding aan naleving herhaalde, markeert de aanklacht een aanzienlijke intensivering van het onderzoek.

Juridische experts hebben verduidelijkt dat een aanklacht enkel aangeeft dat er voldoende bewijs is om de zaak voor de rechter te brengen en geen veroordeling inhoudt.

"De aanklacht is een formele kennisgeving en bepaalt niet de schuld. De daadwerkelijke rechtszaak zal uiteindelijk de uitkomst bepalen", legde een senior bedrijfsjurist uit de VS uit in een rapport van Economic Times.

Juridische experts zijn van mening dat de Adani Group de aanklachten kan oplossen door middel van een Deferred Prosecution Agreement (DPA) of een Non-Prosecution Agreement (NPA).

Deze mechanismen, die veel worden gebruikt in het Amerikaanse ondernemingsrecht, stellen bedrijven in staat een rechtszaak te vermijden door akkoord te gaan met het betalen van boetes en het implementeren van strengere nalevingsmaatregelen.

"Een schikking is een haalbare optie voor de Adani Group. Het stelt het bedrijf in staat om juridische risico's te beperken zonder schuld te bekennen, mits het voldoet aan de voorwaarden die door aanklagers zijn gesteld," legde een senior juridisch adviseur uit.

De spraakmakende rechtszaken rond Siemens en Ericsson vormen een precedent voor dergelijke oplossingen.

Beide bedrijven betaalden aanzienlijke boetes van respectievelijk 800 miljoen dollar en 1 miljard dollar om beschuldigingen van omkoping op te lossen.

Mogelijke langetermijnimpact op de groep

Marktdeskundigen zijn verdeeld over de gevolgen van de omkopingsaanklachten op de lange termijn.

Het proxy-adviesbureau InGovern Research gaf aan dat de leenkosten voor Adani's infrastructuurprojecten zouden kunnen stijgen, omdat kredietverstrekkers strengere voorwaarden stellen.

"Zelfs als de groep de aanklachten intrekt, kan het op korte termijn te maken krijgen met uitdagingen bij het werven van internationale fondsen vanwege de toegenomen controle", aldus Narinder Wadhwa, Managing Director bij SKI Capital.

Jathin Kaithavalappil, assistent vice-president bij Choice Broking, benadrukte dat de beschuldigingen van omkoping het vertrouwen van investeerders in de Adani Group aanzienlijk hebben ondermijnd.

Hij waarschuwde dat de beschuldigingen de mogelijkheid van de groep om financiering veilig te stellen, in de weg zouden kunnen staan en het negatieve marktsentiment zouden kunnen verergeren.

Gezien de onopgeloste zorgen over het bestuur en het intensievere toezicht, voorspelde Kaithavalappil aanhoudende druk op de Adani-aandelen, wat mogelijk zou kunnen leiden tot aanhoudende tegenvallende prestaties en grotere risico's voor belanghebbenden.

Sommige analisten blijven echter optimistisch over het herstelvermogen van de groep.

"Adani's fundamenten blijven sterk. De uitgebreide portefeuille van de groep in cruciale sectoren zoals havens, energie en logistiek biedt een solide basis voor groei op de lange termijn", betoogde een senior analist bij een makelaardij in Mumbai.