Wat te verwachten van de vergaderingen van de Fed, de BoJ en de BoE deze week

De grootste centrale banken ter wereld staan deze week in de schijnwerpers, aangezien de Federal Reserve, de Bank of Japan en de Bank of England hun laatste beleidsvergaderingen van 2024 houden.

Deze komende vergaderingen zullen de toon zetten voor het monetaire beleid in 2025. Inflatie, groei en wereldwijde onzekerheden zullen een rol spelen bij het nemen van beslissingen.

Beleggers moeten meer aandacht besteden aan de onderliggende boodschappen dan aan de uiteindelijke beslissingen, om de meeste inzichten te krijgen over de economische vooruitzichten voor volgend jaar.

Dit kunt u verwachten van de vergaderingen van de Fed, de BoJ en de BoE deze week.

Federal Reserve: tempo van renteverlagingen vertragen

Er wordt algemeen verwacht dat de Federal Reserve op haar vergadering van woensdag de rente met 0,25 procentpunt verlaagt naar 4,3%.

Volgens de CME Fedwatch-tool rekenen de markten op een kans van 97% dat de rente wordt verlaagd.

Dit zou de derde opeenvolgende renteverlaging zijn, na de verlagingen in september en november.

Beleidsmakers van de Fed hebben echter aangegeven dat het tempo van de renteverlagingen volgend jaar waarschijnlijk zal vertragen. De aanhoudende inflatie en de sterkere dan verwachte economische groei zijn de belangrijkste redenen voor deze havikachtige houding.

De inflatie blijft boven het doel van 2% van de Fed. De kerninflatie ligt sinds maart op jaarbasis vast op 2,8%.

Hoewel de inflatie ver onder het piekniveau van 9,1% in 2022 ligt, is het blijken dat de inflatie veerkrachtiger is dan verwacht.

Tegelijkertijd groeide de Amerikaanse economie in het derde kwartaal van 2024 met een solide jaarlijks tempo van 2,8%, dankzij de sterke consumptie en de veerkracht van de arbeidsmarkt.

Deze factoren maken dat de Fed terughoudend is met het te agressief versoepelen van het monetaire beleid.

Fed-voorzitter Jerome Powell zal naar verwachting in zijn commentaar na de vergadering benadrukken dat hij een op data gebaseerde aanpak nastreeft.

Analisten voorspellen dat de Fed de rente in 2025 geleidelijker zal verlagen, mogelijk bij elke tweede vergadering in plaats van bij elke vergadering.

De herzieningen van de Summary of Economic Projections (SEP) bieden een overzicht van wat er gaat gebeuren.

De futuresmarkt rekent momenteel op twee renteverlagingen volgend jaar, in plaats van de vier die eerder werden voorspeld.

De bezorgdheid over inflatie-effecten van de voorgestelde handels- en fiscale beleidsmaatregelen van president-elect Donald Trump, zoals invoerrechten en wijzigingen in de vennootschapsbelasting, zorgt ervoor dat beleidsmakers terughoudender zijn met het versoepelen van het monetaire beleid.

De taal van Jerome Powell zal hier de belangrijkste aanwijzing zijn. Het is waarschijnlijk dat de voorzitter van de Fed een meer havikachtige toon zal aanslaan over de voortgang van de inflatie en ook de invloed van Trump zal bagatelliseren om de markten kalm te houden.

Bank of Japan: komt er een verrassende renteverhoging?

De Bank of Japan sluit donderdag haar tweedaagse vergadering af. De markten zijn verdeeld over de vraag of er een renteverhoging op komst is.

De referentierente in Japan, die momenteel op 0,25% staat, is sinds juli ongewijzigd gebleven. Recente economische gegevens suggereren echter dat de BOJ zich mogelijk voorbereidt op actie.

Uit een onderzoek van CNBC blijkt dat 54% van de economen verwacht dat de BOJ de rente deze week op peil houdt, met een mogelijke verhoging in januari.

De inflatie in Japan ligt al 30 maanden achtereen boven het doel van 2% van de Bank of Japan. Dit komt door de loonstijgingen en de stijgende prijzen.

Het reguliere loon is met een jaarlijks percentage van 2,5% tot 3% gestegen, wat de huishoudelijke uitgaven ondersteunt.

Er blijven echter zorgen bestaan over de duurzaamheid van de loonstijgingen, met name bij kleine en middelgrote bedrijven.

BOJ-gouverneur Kazuo Ueda heeft aangegeven dat een nieuwe renteverhoging "in de maak" is, maar onzekerheden over het beleid van de VS onder president-elect Trump en de komende loononderhandelingen in het voorjaar kunnen de BOJ ertoe aanzetten om te wachten.

De yen, die momenteel rond de 154 per Amerikaanse dollar wordt verhandeld, is de sleutel tot de besluitvorming van de BOJ.

De zwakkere yen heeft de Japanse export en het toerisme gestimuleerd, maar brengt ook het risico met zich mee dat de inflatie verder oploopt.

Er is een grote kans dat de yen verder zal stijgen ten opzichte van de Amerikaanse dollar, omdat de monetaire politiek van de twee landen steeds verder uit elkaar loopt.

Bank of England: te veel onzekerheden

De Bank of England zal naar verwachting tijdens haar vergadering op donderdag de basisrente op 4,75% laten staan, na de renteverlagingen in augustus en november.

Hoewel de inflatie eerder dit jaar even onder de doelstelling van 2% van de Bank of England zakte, steeg deze in oktober naar 2,3% en wordt verwacht dat deze in november verder zal stijgen naar 2,7%.

Deze onverwachte opleving, veroorzaakt door hogere energiekosten, bemoeilijkt het pad van de centrale bank naar monetaire versoepeling.

De wijzigingen in het begrotingsbeleid die in het Labour Budget zijn doorgevoerd, hebben de inflatie verder opgedreven.

De verhoging van de werkgeversbijdragen voor de nationale ziektekostenverzekering (NICs) in het begrotingsvoorstel is een belangrijke zorg, omdat dit de kosten voor bedrijven verhoogt en het risico op verdere prijsverhogingen of ontslagen in sectoren met lage marges, zoals de detailhandel en de horeca, vergroot.

Andrew Bailey, gouverneur van de Bank of England, noemde NIC's het "grootste probleem" dat de economie na het budget zou treffen.

Ondanks een lichte krimp van het bbp (-0,1%) in oktober verwachten economen dat de groei zal aantrekken nu de onzekerheden rond het begrotingsbeleid afnemen.

Analisten voorspellen vier renteverlagingen in 2025, waardoor de basisrente eind van het jaar op 3,75% komt.

Als de inflatie echter hardnekkig blijft, is de kans op minder renteverlagingen groter.

Wat u kunt verwachten

De centrale bankvergaderingen van deze week benadrukken de uitdagingen die gepaard gaan met het in evenwicht brengen van inflatiebestrijding en economische groei.

De Federal Reserve zal naar verwachting het tempo van de renteverlagingen vertragen in de aanloop naar 2025, vanwege de aanhoudende inflatie en fiscale onzekerheden onder een nieuw Amerikaans bestuur. De toon van Jerome Powell tijdens zijn persconferentie zal veel aanwijzingen geven.

De Bank of Japan staat onder druk om het beleid te normaliseren, maar kan de maatregelen uitstellen om de loontrends en wereldwijde risico's te beoordelen.

Ondertussen staat de Bank of England voor moeilijke beslissingen vanwege de inflatie-druk van het fiscale beleid en de kwetsbare economische vooruitzichten.