Olie mist katalysator om prijzen te verhogen; wat is er nu voor de markt?

De ruwe-olie markt lijkt te wachten op een katalysator om uit het huidige smalle bereik te breken.

De prijzen daalden na de beleidsvergadering van de Amerikaanse Federal Reserve deze week, waarbij de centrale bank een langzamere monetaire versoepeling voorspelde in 2025.

De twee ruwe-olie-benchmarks, West Texas Intermediate op de New York Mercantile Exchange en Brent op de Intercontinental Exchange, verhandelen de laatste maanden binnen een smalle bandbreedte.

De prijzen van WTI en Brent hebben moeite om de bandbreedte van $ 68-$ 72 per vat en $ 71-$ 75 per vat te doorbreken.

"Het lijkt erop dat de olieprijzen uit hun huidige, krappe bandbreedte moeten breken. Maar het lijkt ook erop dat ze een katalysator nodig hebben om dit te laten gebeuren", aldus David Morrison, senior marktanalist bij Trade Nation.

Fed-beleid drukt op markt

De Amerikaanse Federal Reserve verlaagde woensdag de rente met 25 basispunten. Dit was in lijn met de verwachtingen van de markt.

De voorspelling dat de versoepeling in 2025 minder snel zal verlopen, omdat de economische omstandigheden in de VS nog steeds uitdagend zijn, drukte echter op de grondstoffenmarkten.

De kwartaalvoorspellingen van de Fed voor 2025 laten een renteverlaging van 50 basispunten zien voor volgend jaar, vergeleken met de eerdere schatting van 100 basispunten.

De Amerikaanse dollarindex steeg naar het hoogste niveau sinds november 2022, terwijl de rente op staatsleningen ook iets hoger uitkwam, in afwachting van een langzamere renteverlaging volgend jaar.

“Na de aankondiging van de Fed en de publicatie van de December Summary of Economic Projections daalde de prijs van ruwe olie”, voegde Morrison toe.

Productieverminderingen van OPEC+ vormen een ondergrens voor de prijzen

Hoewel de Organisatie van de Olie-exporterende Landen en haar bondgenoten zich houden aan stevige vrijwillige productieverminderingen, hebben deze reducties de olieprijzen dit jaar niet effectief opgedreven.

De olieprijzen hebben moeite gehad om de winsten van eerder dit jaar vast te houden en worden sindsdien verhandeld in een smalle bandbreedte.

Acht leden van de OPEC+-groep, waaronder Saoedi-Arabië en Rusland, hebben ingestemd met het uitstellen van de afbouw van de vrijwillige productievermindering van 2,2 miljoen vaten per dag tot eind maart volgend jaar.

De vrijwillige productievermindering is de afgelopen zes maanden meerdere keren verlengd. De oorspronkelijke vervaldatum was juni.

De verlenging maakte deel uit van een strategie om de olieprijs te ondersteunen en op te krikken tot ongeveer $ 80 per vat.

Omdat de wereldwijde vraag dit jaar echter grotendeels is afgenomen, hebben de productieverminderingen voorkomen dat de olieprijzen verder zijn gedaald.

De vraag naar olie in China is dit jaar gedaald, ondanks de verschillende economische stimuleringsmaatregelen van de overheid. Het land is de grootste olie-importeur ter wereld.

Gezien de zwakke vraag in China zou de markt overvoerd zijn geweest als OPEC de productie niet had teruggebracht.

Zelfs als de OPEC de productie volgend jaar verlaagt, voorspelt het Internationaal Energieagentschap dat het aanbod waarschijnlijk met bijna 1 miljoen vaten per dag de vraag zal overtreffen.

Zonder de verlenging van de vrijwillige productievermindering zou het overschot aanzienlijk groter zijn geweest, aldus het energiebureau.

Vernauwing van de spread tussen WTI en Brent

Het verschil tussen de referentieprijzen van WTI en Brent ruwe olie is gedaald van meer dan $ 4 per vat in oktober naar ongeveer $ 3,50 per vat.

Volgens berichten is het verschil kleiner geworden, omdat de voorraad in Cushing, Oklahoma in de VS, het afleverpunt voor WTI, is gedaald tot 23 miljoen vaten. Dit is het laagste niveau sinds midden december 17 jaar geleden.

Volgens Reuters betekende de daling van de opslag in Cushing dat de Amerikaanse vaten een prijs kregen die hen in het land zou houden.

De Amerikaanse export van ruwe olie was vorige maand hoger, omdat het verschil tussen WTI en Brent eind november opliep tot $ 4,50 per vat.

Dit heeft geleid tot een toename van de ruwe olie-export over de Atlantische Oceaan naar markten met hogere prijzen, wat de Amerikaanse export heeft doen toenemen.

Geen duidelijk pad voor olie

Hoewel de productiebeperkingen van OPEC worden verlengd en de vraag nog steeds laag blijft, lijkt de markt in een soort limbo te verkeren.

Bovendien was China de grootste drijvende kracht achter de olieprijzen in al die jaren.

Carsten Fritsch, grondstoffenanalist bij Commerzbank AG, zei in een notitie:

“De dagen dat China de drijvende kracht was achter de wereldwijde vraag naar olie, zijn waarschijnlijk voorbij”, voegde hij toe.

De oliemarkt zal daarom nu kijken naar andere factoren die de vraag naar olie bepalen, zoals India en andere opkomende markten in Azië.

Volgens schattingen van OPEC zal India de komende jaren waarschijnlijk China vervangen als grootste drijvende kracht achter de groei van de vraag naar ruwe olie.

Op de korte termijn lijkt de oliemarkt echter te ontberen de belangrijkste katalysatoren om de prijzen uit hun huidige bereik te tillen.

Dit zou kunnen gebeuren in de vorm van een verdere escalatie van de spanningen in het Midden-Oosten of een opflakkering van het conflict tussen Rusland en Oekraïne.

Bloomberg meldde donderdag dat de G7-landen van plan zijn om de druk op de Russische olievoorziening op te voeren.

Rusland heeft de in 2022 opgelegde limiet van $ 60 per vat omzeild door gebruik te maken van zijn 'schaduwvloot' schepen, die de EU en het Verenigd Koninkrijk de afgelopen dagen met verdere sancties hebben getroffen.

"Op dit moment is er niets voor de hand liggends aan de horizon. Maar dat is natuurlijk de aard van een marktcatalaat. Je ziet ze pas als ze er zijn", aldus Morrison.