Koperprijzen stijgen door aanbodbeperkingen en sterke Amerikaanse vraag

Tekenen van een toenemend tekort aan koper buiten de Verenigde Staten, met name in China, hebben deze week geleid tot een snel herstel van de prijzen, waardoor de verliezen van de voorgaande week werden uitgewist.

Naast de opmerkelijke stijging van de koperreserves op de COMEX, wezen aanvullende gegevens die de dataleverancier Markit de voorgaande vrijdag publiceerde ook op een sterke vraag vanuit de VS.

Deze samenloop van factoren – een aanzienlijke toename van de beschikbare koperhoeveelheid en tegelijkertijd aanwijzingen voor een sterke consumptie binnen een belangrijke economie – schept een potentieel complex scenario voor marktanalisten.

Op het moment van schrijven stond het drie maanden durende kopercontract op de London Metal Exchange op $9.538 per ton, een stijging van 1,5% ten opzichte van de vorige slotkoers.

De stijgende voorraadniveaus op de COMEX zouden doorgaans kunnen wijzen op een afkoeling van de vraag of een overaanbod, wat mogelijk neerwaartse druk op de koperprijzen tot gevolg zou hebben.

De Amerikaanse koperbehoefte

Het parallelle rapport van Markit, dat de sterke Amerikaanse vraag benadrukt, introduceert echter een tegenwerkende kracht. Dit suggereert dat de onderliggende consumptie gezond blijft en de toegenomen aanvoer mogelijk kan absorberen, waardoor aanzienlijke prijsdalingen worden beperkt.

De Amerikaanse koperimport bereikte in april het hoogste punt sinds het begin van de gegevensverzameling in 2014.

“Als dit wordt bevestigd door de officiële cijfers van het statistiekbureau, zal de speculatie over een tekort aan aanbod buiten de VS waarschijnlijk een verdere impuls krijgen en de koperprijs opdrijven,” zei Thu Lan Nguyen, hoofd grondstoffen- en valutaresearch bij Commerzbank AG, in een rapport.

De Amerikaanse vraag zal naar verwachting afnemen van het huidige hoge niveau.

Dit wordt verwacht vanwege twee factoren: ten eerste een natuurlijke correctie na de huidige piek, en ten tweede een mogelijke stabilisatie op lange termijn op een lager niveau als gevolg van een minder robuuste economie, aldus Nguyen.

De impact van het Amerikaanse tariefbeleid zal naar verwachting ook de economische groei buiten Amerika afremmen, voegde ze eraan toe.

Russisch aluminium onder druk

De oplegging van westerse sancties heeft aantoonbaar gevolgen voor de Russische aluminiumindustrie.

Deze beperkende maatregelen, die waarschijnlijk gericht zijn op belangrijke entiteiten, financiële transacties of technologische toegang, zorgen voor tegenwind voor Russische aluminiumproducenten.

De belangrijkste Russische producent meldt een productiedaling van 10%. De daling begon tegen het einde van het voorgaande jaar.

Ondertussen droegen de gestegen aluminiumoxideprijzen ook bij aan de daling.

Volgens de United States Geological Survey had Rusland vorig jaar nog steeds een marktaandeel van iets meer dan 5% van de wereldwijde aluminiumproductie.

Hiermee stonden ze net achter India, de op een na grootste producent ter wereld met een marktaandeel van ongeveer 6%.

Ondanks de heersende omstandigheden wist Rusland vorig jaar een geringe productietoename te realiseren, aldus Nguyen.

Nu de EU, na de VS en het VK, strengere sancties oplegt aan de Russische aluminiumsector, zullen Russische producenten waarschijnlijk steeds meer moeite krijgen met het vinden van nieuwe afnemers voor hun aluminiumproducten.

China heeft de aankopen uit Rusland opgevoerd.

China is de laatste tijd een belangrijke afnemer van Russisch aluminium, wat heeft bijgedragen aan de stabilisatie van de markt ondanks sancties en problemen in de toeleveringsketen.

De verwachte economische vertraging als gevolg van de handelsspanningen met de VS roept echter twijfels op over hoe lang China op hetzelfde niveau zal blijven kopen.

Deze potentiële afname van de Chinese vraag, in combinatie met andere factoren, maakt de toekomst van de Russische aluminiumexport onzeker.

Het potentieel voor een lagere industriële productie en minder investeringen in infrastructuur in China, belangrijke sectoren die de aluminiumconsumptie stimuleren, wijst op een waarschijnlijke afname van de vraag naar Russisch aluminium in deze voorheen betrouwbare markt.

"Daarom kan worden aangenomen dat de Russische productie permanent zal dalen," zei Nguyen.