Waarom Josh Brown vindt dat hoge rendementen op staatsobligaties niet slecht zijn.

Josh Brown, CEO van Ritholtz Wealth Management, is van mening dat de hoge rendementen, die de obligatiemarkt recentelijk in paniek hebben gebracht, niet zo erg zijn als de mensen denken.

Brown zegt dat de hoge rendementen alleen de meest speculatieve delen van de aandelenmarkt en small-cap aandelen zullen beïnvloeden.

Wereldwijde rendementen stijgen scherp

De opbrengst van de Amerikaanse 30-jaars schatkistobligatie steeg deze week tot meer dan 5,1%, het hoogste niveau sinds 2007, voor de financiële crisis.

Het vertrouwen in Amerikaanse activa neemt af nu Moody's de Amerikaanse staatsschuld heeft verlaagd. Het is voor het eerst dat de drie grote kredietbeoordelingsbureaus de Amerikaanse staatsschuld van de hoogste rating hebben teruggezet.

Het feit dat de Amerikaanse regering de nieuwe belastingwet heeft aangenomen die het schuldenplafond met 4 biljoen dollar verhoogt, heeft de markt ook zorgen baren over het Amerikaanse begrotingstekort.

Waarom Brown vindt dat hoge rendementen op staatsobligaties geen probleem zijn.

Josh Brown gelooft dat de aandelenmarkt de scherpe stijging van de rente op staatsobligaties aankon. Hij zegt dat de hoge rentes alleen de meest speculatieve delen van de markt zullen schaden.

Hij vergeleek het met 2022, toen de rentevoeten drastisch werden verhoogd. Die stijging schaadde Special Purpose Acquisition Companies (SPAC's), beursintroducties (IPO's) en tech-startups die te veel schulden hadden.

Brown zei dat wanneer kapitaal een prijs heeft, het gedrag van mensen ook verandert.

Hij wees erop dat er in de periode van twee jaar tot 2022, toen de rentevoeten laag waren, weinig kosten verbonden waren aan investeringen, omdat er veel geld beschikbaar was.

In een vergelijkbaar scenario, waarin de algemene markt zal groeien en de belastingverlagingen voor iedereen gunstig zullen zijn, zei Brown.

Hij voegt eraan toe: "Maar het zal de meest speculatieve sectoren in de markt verwoesten, die als een rem zouden kunnen fungeren op de koers-winstverhoudingen, zelfs voor de S&P 500."

Volgens Brown zullen ook aandelen van kleine bedrijven te lijden hebben onder de stijgende rendementen.

Opbrengstpiek een valse start

Amerikaanse beleggers maken zich zorgen dat stijgende rendementen de koersstijging op de aandelenmarkt, die volgde op het staakt-het-vuren in de handelsoorlog tussen de VS en China, zullen schaden.

Brown denkt daar anders over. Hij zegt dat het grootste deel van de stijging al heeft plaatsgevonden en dat de tarieven zullen dalen naarmate er meer bewijs komt van een afnemende economie.

Volgens Brown zijn er twee verhalen, en de markt moet bepalen welk verhaal geloofwaardiger is.

Volgens hem zullen de verstoringen in de toeleveringsketen enorm zijn, of de arbeidsmarkt koelt af en de economie vertraagt, waardoor inflatie geen probleem meer is.

Brown is van mening dat het laatste het geval is en dat de Amerikaanse Federal Reserve meer renteverlagingen zal doorvoeren dan de verwachtingen van mensen.

"Ik kan persoonlijk een periode van 20 of 30 jaar overzien, met een rente boven de 5%. Voor mij lijkt dat een valse beweging." Voegde Brown eraan toe.

Een 'head fake' is een marktfenoomen waarbij de prijs een tijdlang in één richting beweegt en handelaren, nadat ze op basis van de trend een positie hebben ingenomen, zich realiseren dat het een vals signaal of een tijdelijke afwijking is.