JP Morgan verlaagt BoE-renteverwachting na waarschuwing van Bailey

JP Morgan heeft zijn verwachtingen voor renteverhogingen door de Bank of England dit jaar teruggeschroefd, verwijzend naar recente opmerkingen van gouverneur Andrew Bailey die suggereerden dat de financiële markten de noodzaak van strakker monetair beleid mogelijk overschatten.

De Amerikaanse bank verwacht nu nog maar één renteverhoging in 2026, vergeleken met de eerdere prognose van twee verhogingen in april en juli.

Het herziene vooruitzicht komt terwijl beleidsmakers de economische gevolgen afwegen van stijgende energieprijzen en bredere onzekerheid in verband met het conflict in Iran.

Markten prijzen renteverhogingen te hoog in

Bailey sloeg in een interview met Reuters een voorzichtige toon aan en sprak zich uit tegen marktverwachtingen voor meerdere renteverhogingen.

Financiële markten rekenen momenteel op twee verhogingen dit jaar, nadat ze eerder tot wel vier verwachtten.

"(De markt) rekent nog steeds op dat wij de rente verhogen. Ik zou zeggen dat dat een oordeel is dat markten moeten maken, maar ik denk dat ze zichzelf voorbijlopen," zei Bailey.

Als reactie op deze toonverandering verwacht JP Morgan nu één renteverhoging in juni. "De opmerkingen van Bailey suggereren dat april te vroeg is voor een meerderheid die een verhoging zou ondersteunen, en we schakelen nu over naar het verwachten van één verhoging in juni," zei Allan Monks, de hoofdeconoom van de bank voor het VK.

Ondanks de aanpassing voegde Monks toe dat de bank nog steeds twee renteverlagingen in 2027 verwacht.

Groeirisico's en inflatie bemoeilijken de beleidskoers

De Bank of England staat voor een complex beleidskader, aangezien de oorlog in Iran heeft geleid tot een scherpe stijging van de wereldwijde energieprijzen.

Hoewel hogere energiekosten de inflatie aanwakkeren, drukken ze ook op de economische groei.

Bailey benadrukte de noodzaak van een gebalanceerde aanpak en wees erop dat beleidsmakers de risico's voor banen en economische activiteit naast de inflatiedruk moeten afwegen.

"We zullen uiteraard het monetaire beleid moeten inzetten als we denken dat dat gepast is. Maar het valt mij op — en dat valt mij nog steeds op — dat het belangrijkste is om de bron van de schok aan te pakken," zei hij.

"Natuurlijk moeten we omgaan met de schokken die ons treffen. Maar ons mandaat is hierin heel duidelijk: ... we moeten dat op een manier doen die ... de minste schade veroorzaakt voor de economische activiteit en voor banen," voegde hij eraan toe.

De centrale bank waarschuwde dat de financiële markten kwetsbaar blijven, met name in segmenten zoals private credit en obligatiemarkten, waar de hefboomniveaus hoog zijn.

Zwakke vraag beperkt prijsmacht

De economische omstandigheden in het Verenigd Koninkrijk blijven fragiel, waarbij Bailey wijst op tekenen van verzwakkende vraag en een afzwakkende arbeidsmarkt.

De inflatie wordt geprojecteerd te stijgen tot 3.5% in het derde kwartaal van 2026, boven het 2%-doel van de Bank of England, maar nog steeds ver onder eerdere pieken.

Ondanks de inflatiedruk lijken bedrijven beperkt in hun vermogen om hogere kosten door te berekenen.

"Bedrijven zeggen consequent tegen mij dat ze opereren in een context van gebrek aan prijsmacht," zei Bailey.

Hij erkende dat enige doorberekening van hogere energiekosten waarschijnlijk is, maar benadrukte dat het bredere klimaat wordt gekenmerkt door economische zwakte.

"De context op dit moment is een afzwakkende arbeidsmarkt. We denken dat de activiteit iets onder potentieel ligt - dus er opent zich een kleine outputkloof," zei hij.

De Bank of England zal op 30 april haar volgende renteconclusie bekendmaken, waarbij beleggers nauwlettend zoeken naar verdere aanwijzingen nu beleidsmakers een uitdagend economisch landschap navigeren dat wordt bepaald door geopolitieke risico's en ongelijkmatige groei.