Waarom verwacht HSBC dat de dollar verzwakt ondanks de winsten?

De Amerikaanse dollar steeg maandag nadat de gesprekken tussen Washington en Teheran in het weekend geen akkoord opleverden om het lopende conflict te beëindigen.

Volgens CNBC won de greenback 0,3% ten opzichte van de euro en noteerde op $1,169, en steeg hij 0,25% ten opzichte van het Britse pond naar $1,342.

De opleving van de valuta volgde op het mislukken van vredesonderhandelingen, gevolgd door een verklaring van Donald Trump waarin hij aangaf dat de VS een blokkade van al het scheepvaartverkeer in en uit Iraanse havens zou beginnen.

Die aankondiging droeg bij aan geopolitieke onzekerheid en bood bescheiden steun aan de dollar.

Ondanks de escalatie is de vraag van beleggers naar de dollar sinds het begin van het conflict met Iran gematigd gebleven.

Desondanks heeft de valuta in maart nog steeds een winst van ongeveer 2% geboekt tegenover een mandje van belangrijke valuta.

Marktdynamiek gevormd door olie en financiële condities

Recente ontwikkelingen op de wereldmarkten hebben tegenwind gecreëerd voor andere valuta.

Hogere olieprijzen, een sterkere Amerikaanse dollar en aangescherpte Amerikaanse financiële condities hebben samen de valutamarkten onder druk gezet.

De relatieve sterkte van de Amerikaanse dollar tijdens het conflict wordt voor een groot deel toegeschreven aan de energie‑zelfvoorziening van het land.

Daarentegen zijn economieën zoals het Verenigd Koninkrijk en de eurozone kwetsbaarder blijven voor stijgende olie‑ en gasprijzen vanwege hun grote afhankelijkheid van invoer.

Deze divergentie heeft de aantrekkingskracht van de dollar vergroot, met name tijdens periodes van verhoogd geopolitiek risico.

HSBC‑analisten blijven terughoudend over de USD‑vooruitzichten

Analisten van HSBC benadrukten in een nota die vrijdag werd uitgegeven de complexiteit van de huidige omgeving.

Hoewel ze de verleiding erkenden om prognoses aan te passen ten gunste van een sterkere dollar, gaven ze aan terughoudend te zijn.

Volgens CNBC schreef hij: "Het is verleidelijk om een sterkere USD in onze prognoses op te nemen."

Hij voegde eraan toe dat ze "terughoudend" waren om zo'n verschuiving te maken en dat ze in plaats daarvan verwachten dat de greenback na verloop van tijd verzwakt.

De analisten wezen op twee hoofdredenen die hun vooruitzicht ondersteunen.

Ten eerste, verwijzend naar recente opmerkingen van Federal Reserve‑voorzitter Jerome Powell, stelden ze: "Als er een gebrek aan zichtbaarheid is, is het verstandig om te vertragen in plaats van de koers volledig te veranderen."

"Ten tweede, aangezien de Fed zich niet in een rentecyclus van verhogingen bevindt en niet uitgesproken havikachtig is geworden, werken er onderliggende beperkingen tegen de brede USD," voegden ze toe.

Goud onder druk te midden van verschuivende vraag naar veilige havens

Hoewel de dollar bescheiden winst heeft geboekt, hebben andere traditionele veilige havens niet zo sterk gepresteerd.

Goud is sinds 28 februari met ongeveer 10% gedaald ten opzichte van zijn recordhoogte, sinds de Verenigde Staten en Israël aanvallen op Iran begonnen.

HSBC‑analisten suggereerden dat de opwaartse koers van het edelmetaal zou kunnen hervatten, maar alleen onder specifieke voorwaarden.

Ze gaven aan dat een duurzame herstelbeweging in goud waarschijnlijk vereist dat de vijandelijkheden afnemen, de Straat van Hormuz volledig heropend wordt en de olieprijzen zich op meer consistente niveaus stabiliseren.

Tot die tijd wordt verwacht dat marktpartijen gefocust blijven op geopolitieke ontwikkelingen en hun bredere impact op valuta en grondstoffen.