Krap aanbod, $30-premie voor Brent-levering duidt op verdere olieprijsstijging

De wereldoliemarkt balanceert op de rand van een crisis, waarbij het conflict tussen de VS en Iran en de daaropvolgende blokkade van de Straat van Hormuz het aanbod in een crisis hebben gestort en de prijzen boven $100 per vat hebben doen uitstijgen. 

Hoewel nieuwe gesprekken tussen Washington en Teheran een sprankje hoop bieden, wijzen de alarmierend hoge premies in de fysieke markt — waarbij onmiddellijke levering van Brent-olie $30 boven de futures noteert en sommige Noordzeegrades een record van bijna $150 bereiken — op een diepgewortelde aanbodkrapte. 

Experts zeggen dat de olieprijzen nog flink boven de driecijferige grens kunnen stijgen als de Straat van Hormuz gesloten blijft. 

De olieprijzen daalden dinsdag, nadat het vooruitzicht op een hervatting van gesprekken om het conflict tussen de VS en Israël te beslechten de zorgen over leveringsverstoring door de blokkade van de Straat van Hormuz door Iran enigszins had verminderd.

In de voorgaande handelsdag stegen beide benchmarks, met Brent ruim 4% en West Texas Intermediate bijna 3%. Deze stijging volgde op de start van een Amerikaanse maritieme blokkade van Iraanse havens op maandag.

Volgens Tamas Varga, analist bij PVM Oil Associates, negeert de neerwaartse prijsdruk door de mogelijke hervatting van VS-Iran-gesprekken de daadwerkelijke vermindering van de fysieke toevoer van olievaten die momenteel stilliggen.

Geen heropening in zicht

“Het weer op gang brengen van de doorvoer via de Straat van Hormuz blijft de belangrijkste variabele om de druk op energievoorziening, prijzen en de wereldeconomie te verlichten,” zei het Internationaal Energieagentschap dinsdag.

De doorvoer via de Straat bleef begin april sterk beperkt, met een gemiddelde dagelijkse belading van ruwe olie, natuurlijke gasolie en geraffineerde producten van ongeveer 3,8 miljoen vaten per dag, aldus de IEA in haar maandelijkse rapport van dinsdag. 

Dat staat in schril contrast met het volume van meer dan 20 miljoen vaten per dag dat in februari, voor de crisis, werd verscheept.

“Nu olielanden die importeren wanhopig proberen vervangende vaten te vinden in een steeds krimpend aanbod, schoten de prijzen voor fysieke ruwe olie naar recordniveaus nabij $150/vat, ver boven de prijzen op de futuresmarkten, waarbij de kloof tussen fysiek en futures steeds scherper wordt,” aldus de IEA. 

De VS-Iran-vredesgesprekken liepen in het weekend op niets uit en bijgevolg vaardigde president Donald Trump maandagmiddag een maritieme blokkade uit tegen Iran om het olietransport en cargoverkeer van en naar Iraanse havens te stoppen.

Desondanks passeerden in het weekend in totaal zes olietankers de Straat van Hormuz. Drie geladen supertankers verlieten de Perzische Golf richting het oosten, terwijl drie andere olietankers de Golf binnenvoeren om te laden.

“Iran zal echter waarschijnlijk geen schepen door de straat laten passeren zolang eigen schepen door de Amerikaanse marine worden geblokkeerd,” aldus Carsten Fritsch, grondstoffenanalist bij Commerzbank AG, in een rapport. 

Er bestaat het risico op een nieuwe militaire escalatie als de VS schepen de toegang tot of het vertrek uit Iran beletten en Iran reageert met vuur. In een dergelijk scenario had Trump eerder gedreigd Iraanse schepen die de Amerikaanse blokkade naderen te vernietigen.

Verdere aanscherping

De aanbodsituatie zal naar verwachting verder verscherpen omdat Iraanse oliezendingen door de lopende maritieme blokkade niet langer op de markt komen.

De Iraanse olie-export bedroeg in maart 1,84 miljoen vaten per dag en ligt tot nu toe in april op 1,71 miljoen vaten per dag, volgens gegevens van olietanker-tracking specialist Kpler. 

China blijft de belangrijkste afnemer. Opvallend waren late-weekse berichten dat onafhankelijke Chinese raffinaderijen, voor het eerst in enkele jaren, bereid waren een premie boven de Brent-prijs te betalen voor Iraanse olie.

Daarnaast staat India op het punt een oliezending uit Iran te ontvangen, de eerste in zeven jaar. Dat komt nadat de VS de sancties op in tankers opgeslagen Iraanse olie tijdelijk versoepelden om het aanbodtekort op de oliemarkt aan te pakken. 

Het is echter onzeker of deze versoepeling van de sancties zal voortduren na de maritieme blokkade.

Reactie van de olieprijs

De aankondiging van de blokkade veroorzaakte een directe reactie op de oliemarkt.

De stijging van gasolieprijzen was bijzonder opvallend, samen met een verbreding van de crackspread tussen gasolie en Brent. 

Bovendien wijzen prijsverschillen over verschillende contractmaturiteiten op de termijncurves — bekend als time spreads — eveneens op marktkrapte.

Op maandag maakten de spreads een sterke verbreding door, hoewel ze nog niet het niveau bereikten van vlak voor het staakt-het-vuren.

De spotmarkt voor fysieke ruwe olie kent zelfs een nog grotere prijsstijging in de vorm van premies.

Zo noteerde Dated Brent maandag op $132,5 per vat, een bedrag dat ongeveer $30 hoger lag dan het frontmaand-Brentcontract, volgens Bloomberg-data.

De prijs voor onmiddellijke fysieke levering van de North Sea Forties-kwaliteit bereikte begin week een recordhoogte van bijna $150, aldus gegevens van LSEG.

Officiële verkoopprijzen

Het krappe aanbod blijkt ook uit de snel oplopende officiële verkoopprijzen (OSPs) in de Golfregio. Saoedi-Arabië verhoogde zijn OSP's voor mei voor Aziatische kopers drastisch. 

De premie van Arab Light boven de Oman/Dubai-benchmark ($106,6 op maandag) bereikte een recordhoogte van bijna $20 per vat, aanzienlijk meer dan april's premie van $2,5. Irak volgde snel door zijn mei-OSPs voor Azië met $17 per vat te verhogen.

Koeweit eiste maandag een premie van $17 per vat boven de Oman/Dubai-benchmark voor zijn hoofdruwe oliegrade bestemd voor Azië. 

De sluiting van de Straat van Hormuz heeft echter de mogelijkheid van zowel Iraakse als Koeweitse olie-exporten om de markt te bereiken ernstig beperkt en hun verzendingen grotendeels verlamd, aldus Commerzbank. 

Als gevolg daarvan is de betekenis van deze premie op dit moment minimaal. Daarentegen behoudt Saoedi-Arabië de optie om zijn olie via de East-West Pipeline om te leiden voor export vanaf de Rode Zee.

De olieprijzen zakten dinsdag onder de $100 per vat.

Deze daling wordt toegeschreven aan het vooruitzicht van aanstaande gesprekken tussen de VS en Iran, hoewel de uitkomst van die onderhandelingen en de kans op een oplossing onduidelijk blijven.

“De aanzienlijk hogere olieprijzen voor onmiddellijke levering geven aan dat er een risico is op verdere prijsstijgingen mocht de Straat van Hormuz gesloten blijven,” merkte Fritsch van Commerzbank op.