Bank of America Q1-resultaten tonen vier grote 'koop'-signalen

Bank of America (NYSE: BAC) is extending gains on Apr. 15 after reporting Q1 results that blew past Street estimates, fueled by a resurgence in investment banking and resilient consumer activity.

Beleggers juichten toen het een 25% jaar-op-jaar stijging van de winst per aandeel (EPS) rapporteerde en een verrassende meevaller bij de net interest income (NII), die met 9% steeg ondanks een “fluctuating” rate environment.

Belangrijker nog: naast sterke kopcijfers waren er vier onderliggende ontwikkelingen in de earnings release die een reden vormen om Bank of America-aandelen te kopen, terwijl het aandeel dit jaar nog steeds meer dan 4% achterblijft.

BAC-aandeel is een ‘koop’ dankzij aanhoudende depositogroei

Terwijl veel regionale banken worstelen met kapitaaluitstroom, heeft BofA een “ongelooflijke” prestatie geleverd: 11 opeenvolgende kwartalen van sequentiële gemiddelde depositogroei.

In Q1 stegen de gemiddelde depositosaldi met 3% op jaarbasis tot $2.02 trillion.

Dit is niet alleen “hot money” – 91% van de 38,5 miljoen betaalrekeningen van het bedrijf zijn primaire rekeningen, die bekendstaan als bijzonder “sticky” en een goedkope financieringsbasis vormen (waar de sector jaloers op is).

Deze stabiliteit is positief voor BAC-aandelen omdat het de bank in staat stelt een enorme liquiditeitsbron van $960 billion aan te houden, wat een duurzame buffer en goedkope motor biedt voor toekomstige kredietgroei naarmate de economie verder uitbreidt.

Sterkte in investmentbanking rechtvaardigt aankoop van BAC-aandelen

Bank of America-aandelen zijn ook de moeite waard om te kopen omdat de Q1-release wijst op een krachtige opleving in de kapitaalmarkten.

De bank noteerde een toename van 21% in totale investmentbankingvergoedingen tot $1.8 billion, aangedreven door een 25% stijging van de winst per aandeel en “strong momentum” aan het begin van het jaar.

Nog indrukwekkender was het Global Markets-segment, dat zijn 16^th opeenvolgende kwartaal van jaar-op-jaar groei in “sales and trading” omzet leverde.  

Vooral de inkomsten uit aandelen stegen spectaculair met 30% tot $2.8 billion door verhoogde klantactiviteit.

Deze gediversifieerde verkoopbasis bewijst dat BAC niet langer alleen een traditionele kredietverlener is; het is een sterke fee-generator die is gepositioneerd om te profiteren van marktvolatiliteit en de heropening van de IPO- en M&A-markt.

Gedisciplineerde operationele hefboom en efficiëntie

Het managements “Responsible Growth”-strategie betaalt zich ook uit in de vorm van krachtige operationele hefboomwerking.

In Q1 realiseerde Bank of America 290 basispunten operationele hefboomwerking, doordat omzetgroei van 7% de stijging van de niet-rentekosten van 4% ruimschoots overtrof.

De efficiëntieratio verbeterde met 170 basispunten tot 61%, een cruciale maatstaf die aangeeft dat de onderneming efficiënter wordt, zelfs terwijl zij investeert in technologie.

Door de kosten onder controle te houden terwijl de omzet schaalt — mede dankzij 4.3 billion digitale aanmeldingen en 71% van de verkopen die digitaal mogelijk zijn gemaakt — staat het BAC-aandeel klaar om een groter deel van iedere extra omzetdollar rechtstreeks naar de winst te laten vloeien.

Superieure kredietkwaliteit en reserveringsstabiliteit

Ondanks vrees voor een consumentenvertraging blijft de kredietkwaliteit van BofA opmerkelijk stabiel, wat mogelijk het sterkste ‘koop’-signaal van allemaal is.

De voorziening voor kredietverliezen nam zelfs “af” tot $1.3 billion in fiscaal Q1, van $1.5 billion een jaar geleden.

Netto afschrijvingen bleven beheersbaar op $1.4 billion, waarbij de bank opmerkte dat stijgingen ten opzichte van het voorgaande kwartaal grotendeels toe te schrijven waren aan voorspelbare seizoenspatronen bij creditcards.

Met een allowance for credit losses van $14.3 billion en een Common Equity Tier 1 (CET1)-ratio van 11.2%, ruim boven de regelgevende vereisten, bevindt het bankaandeel zich in een sterke positie.

Dit vangnet stelt Bank of America in staat om deze kwartaal alleen al agressief $9.3 billion terug te geven aan aandeelhouders via dividenden en inkoopprogramma’s.