Waarom verliest zilver momentum nu Trump en Xi in Peking bijeenkomen?

Zilver doorbrak donderdag een winstreeks van zes dagen en draaide eerdere winsten om, en handelde rond $87.30 per troy ounce tijdens de Aziatische handelsuren.

De omkeer kwam toen beleggers de vooruitzichten voor voortgang in gesprekken tussen de Amerikaanse president Donald Trump en de Chinese president Xi Jinping afwogen en zich voorbereidden op het Amerikaanse detailhandelsrapport over april later die dag.

De terugval volgde op een sterke periode voor het edelmetaal, waarbij het sentiment voorzichtiger werd toen handelaren de kortetermijnvooruitzichten voor handelspolitiek, fysieke vraag en Amerikaanse rentetarieven herbeoordeelden.

Geopolitieke spanningen in verband met Iran bleven op de achtergrond, maar boden niet genoeg steun om de zilverrally te verlengen.

Koersactie en directe drijfveren

Zilver gaf intraday-winst op omdat markten zich richtten op de vraag of de Trump–Xi-bijeenkomst in Peking een stabielere toon kan brengen in de betrekkingen tussen 's werelds twee grootste economieën.

Handelaren volgen nauwgezet op tekenen van tariefverlichting of een raamwerk dat de druk op mondiale handelsstromen zou kunnen verlichten.

Berichten suggereren dat Washington en Peking overwegen de tarieven op ongeveer $\mathrm{\$}30$$30 miljard aan goederen te verlagen.

Naar verwachting zullen dergelijke maatregelen producten uitsluiten die als gevoelig voor nationale veiligheidsredenen worden beschouwd, hoewel onduidelijk blijft hoe diep de tariefverlagingen zullen zijn of wanneer ze ingaan.

Die onzekerheid hielp de risicobereidheid te temperen en leidde tot winstnemingen in zilver na de recente stijging.

Handels- en geopolitieke achtergrond

Het beleidslandschap blijft complex. Naast de handelsbesprekingen houden markten ook het bredere geopolitieke beeld rond Iran in de gaten.

De VS hebben de druk op Teheran de afgelopen weken opgevoerd, onder meer door sancties tegen entiteiten die verband houden met Iraanse olieverkoop aan China, en hebben ook financiële instellingen die bij die transacties betrokken zijn gewaarschuwd.

Dat heeft een laag geopolitiek risico in de markt gehouden, ook al was het donderdag niet de dominante aanjager voor zilver.

Vooralsnog lijken handelaren meer gefocust op de vraag of de VS–China-dialoog praktische stappen op handelsgebied kan opleveren, wat bredere implicaties zou hebben voor industriële metalen en risicogevoelige activa.

India: heffingen en vraag

De fysieke vraag staat ook onder nieuwe druk vanuit India, waar de invoertarieven op goud en zilver zijn verhoogd van 6% naar 15%.

De nieuwe structuur combineert een basisinvoertarief van 10% met een infrastructuurheffing van 5%, een maatregel bedoeld om de roepie te ondersteunen en deviezen te behouden.

De verhoging zal waarschijnlijk drukken op de invoer van bullion en munten in een van 's werelds grootste markten voor edelmetalen.

Voor zilver doet dat ertoe omdat India een belangrijke bron blijft van zowel detail- als investeringsvraag.

Een zwaardere belastingdruk zou de aankopen kunnen dempen juist nu de prijzen hoog blijven.

Vooruitzichten voor de Fed en wat volgt

Het monetaire beleid van de VS is een andere belangrijke tegenwind. Sterke producer- en consumenteninflatiecijfers in de afgelopen maanden hebben ertoe geleid dat beleggers hun verwachtingen voor renteverlagingen door de Federal Reserve naar achteren schuiven.

Hogere rentes wegen doorgaans op niet-rendementgevende activa zoals zilver doordat ze de opportuniteitskosten van het vasthouden ervan verhogen.

Toch blijft de middellangetermijnvraag naar zilver ondersteunend, gedreven door industrieel gebruik in zonnepanelen, elektronica en auto's.

Toch zullen handelaren op korte termijn waarschijnlijk meer op macro-signalen letten dan op structurele vraagthema's.

De volgende katalysatoren zijn duidelijk: het Amerikaanse detailhandelsrapport over april en elk concreet resultaat van de Trump–Xi-bijeenkomst.

Een zwakkere detailhandelsuitkomst zou de hoop op versoepeling van het beleid later dit jaar kunnen doen herleven, terwijl voortgang bij tarieven het sentiment ten aanzien van industriële vraag zou kunnen verbeteren.

Tot die tijd kan zilver moeite hebben om het momentum terug te winnen na zes opeenvolgende winstdagen.