SpaceX-rally wekt zorgen over bubbel in techaandelen, doet denken aan meme-aandelen

De felle rally van SpaceX sinds de beursgang blaast de vrees nieuw leven in dat het beleggersenthousiasme voor AI- en technologieaandelen de waarderingen naar bubbelterritorium kan stuwen, en sommige marktwaarnemers vergelijken het met de meme-aandelengekte die Wall Street de afgelopen jaren trof.

Het door Elon Musk geleide bedrijf is in minder dan een week bijna 50% gestegen ten opzichte van de IPO-prijs van $135, waarmee het ondanks verliezen en het ontbreken van een duidelijk tijdpad naar winstgevendheid voor verschillende van zijn ambitieuze langetermijnprojecten in de rangen van de meest waardevolle bedrijven ter wereld is gekomen.

Analisten zeggen dat de snelle opmars van het aandeel een groeiende kloof tussen waarderingen en fundamenten in delen van de technologiesector benadrukt.

Ipek Ozkardeskaya van Swissquote zei dat de stijgende aandelenkoers van SpaceX na de IPO vorige week erop wijst dat stijgende technologieaandelen zich mogelijk in bubbelterritorium bevinden.

"SpaceX is misschien wel de grootste rode vlag dat de huidige technologierally een punt bereikt waarop de waarderingen geen zin meer hebben," zei Ozkardeskaya.

Het aandeel stond woensdag tijdens de voorbeurshandel ongeveer 3% hoger.

Waardering stijgt ondanks onbeantwoorde vragen

De aandelen van SpaceX stegen dinsdag 4,8% en sloten op $201.80, waarmee het bedrijf een marktkapitalisatie van ongeveer 2,7 biljoen USD (ca. € 2,3 biljoen).

Die winst maakte dat SpaceX Amazon in marktkapitalisatie voorbijstreefde en Microsoft kortstondig voorbijging tijdens de intraday-handel, voordat het later op de sessie terugviel.

De waardering van het bedrijf is sinds de IPO vorige week met ongeveer 800 miljard USD (ca. € 697,8 miljard) toegenomen.

De rally ontstond ondanks aanhoudende vragen over de winstgevendheid van meerdere belangrijke initiatieven, waaronder de AI-investeringen en bredere ambities op het gebied van ruimte-infrastructuur.

SpaceX realiseerde 18,7 miljard USD (ca. € 16,3 miljard) aan omzet vorig jaar, maar rapporteerde een nettoverlies van 4,9 miljard USD (ca. € 4,3 miljard) na opname van de resultaten van xAI, dat zwaar verlieslatend blijft.

In tegenstelling tot veel van Wall Streets grootste technologiebedrijven heeft SpaceX nog niet de aanhoudende winstgevendheid aangetoond die doorgaans waarderingen van meerdere biljoenen dollars ondersteunt.

Volatiliteit voedt vergelijkingen met meme-aandelen

De handelsdag van dinsdag benadrukte de zorgen van beleggers over speculatieve activiteit rond het aandeel.

De aandelen van SpaceX schoten tijdens de dag omhoog tot $225.64, voordat ze het grootste deel van die winst bij de sluiting weer inleverden.

"Het is een 2,5 biljoen USD (ca. € 2,2 biljoen) bedrijf, maar het voelt zeker als een van die meme-aandelen, gezien de manier waarop het handelt," zei Joe Saluzzi, co-hoofd equity trading bij Themis Trading in een Reuters-bericht.

"We hebben in het verleden momentum gezien; die lopen vaak door en je moet heel, heel voorzichtig zijn met dit soort namen."

Saluzzi is niet de enige. CNBC-presentator en marktexpert Jim Cramer vergeleek SpaceX ook met een meme-aandeel.

Marktdeelnemers merkten op dat de relatief kleine publieke free float van SpaceX prijsschommelingen heeft versterkt, waardoor het aandeel bijzonder kwetsbaar is voor uitbarstingen van speculatieve vraag.

Er wordt verwacht dat het bedrijf in de komende weken extra steun krijgt wanneer het wordt opgenomen in belangrijke aandelenindices, wat aankopen door passieve beleggingsfondsen en exchange-traded funds zal uitlokken.

Optiegekte stuwt de rally

De interesse van beleggers in SpaceX was vooral duidelijk in de optiemarkt, waar de handelsactiviteit explodeerde op de eerste dag dat opties beschikbaar kwamen.

Bijna een miljoen callopties op SpaceX wisselden dinsdag van eigenaar, waardoor het aandeel de vijfde meest verhandelde onderliggende waarde in opties op de markt werd.

Het volume plaatste SpaceX naast enkele van de meest verhandelde effecten, waaronder Nvidia, Tesla, de Invesco QQQ Trust en de SPDR S&P 500 ETF.

Callopties, die beleggers in staat stellen te profiteren van stijgende aandelenkoersen, domineerden de activiteit en weerspiegelden aanhoudend optimisme.

"Het volume is des te opmerkelijker omdat wekelijkse opties nog niet zijn genoteerd; naar verwachting starten die donderdag met handelen, wat de activiteit in kortlopende opties en de deelname van particuliere beleggers verder kan vergroten," zei Chris Murphy, co-hoofd derivatenstrategie bij Susquehanna Investment Group.

Murphy wees op verschillende agressieve bullish trades, waaronder aankopen van duizenden callopties voor juli met uitoefenprijzen ver boven de huidige handelsniveaus.

Tegelijkertijd gebruikten sommige beleggers meer defensieve strategieën.

Grote collar-transacties met putaankopen en callverkopen suggereerden dat bepaalde aandeelhouders bescherming zochten tegen een potentiële daling, met name voorafgaand aan toekomstige lock-up-vervallen.

Analisten waarschuwen dat zulke intense optieactiviteit de volatiliteit kan versterken door kortetermijnspeculatie aan te moedigen en prijsschommelingen in beide richtingen te versnellen.

Voorlopig blijft SpaceX een van de heetste trades op de markt.

Maar naarmate de waarderingen verder onbekend terrein betreden, nemen de vragen toe of het beleggersoptimisme wordt gedreven door bedrijfsfundamenten — of door de verwachting dat iemand anders morgen bereid zal zijn nog meer te betalen.