SK Hynix haalt $29,4 mrd op via Amerikaanse notering: gevolgen voor AI-geheugenchips

De Zuid-Koreaanse geheugenchipreus SK Hynix zei woensdag dat het van plan is tot $29.4 billion op te halen via een Amerikaanse beursnotering, mogelijk de grootste aanbieding van American Depositary Receipts ooit, en dat dit de beleggersvraag naar aan kunstmatige intelligentie gelinkte aandelen onderstreept.

Als de plaatsing aan de bovenzijde van de voorgestelde bandbreedte wordt afgerond, zou de aanbieding Alibaba's $25 billion US-debuut in 2014 overtreffen en de grootste Amerikaanse notering door een Koreaans bedrijf worden.

De notering komt op een moment waarop SK Hynix naar voren is gekomen als een van de grootste begunstigden van de AI-boom.

Het bedrijf, een belangrijke leverancier van high-bandwidth geheugenchips die worden gebruikt in Nvidia's AI-processors, is nu gewaardeerd op ongeveer $1.2 trillion.

Haar aandelen zijn dit jaar met meer dan 280% gestegen en hebben onlangs Samsung Electronics ingehaald om het meest waardevolle beursgenoteerde bedrijf van Zuid-Korea te worden.

Het is slechts het tweede Koreaanse bedrijf na Samsung dat de marktkapitalisatiedrempel van $1 trillion passeert.

Gevolgen van notering in de VS

Analisten zeggen dat de beslissing van het bedrijf om in de VS te noteren gericht is op het verkleinen van de waarderingskorting die historisch gezien op Koreaanse aandelen rust en SK Hynix direct naast mondiale halfgeleiderpeers zoals Micron te positioneren.

Een in Seoel gevestigde halfgeleideranalist vertelde TechCrunch in maart dat de Amerikaanse notering kan helpen een langdurige waarderingskloof aan te pakken.

"De Amerikaanse notering van SK hynix kan helpen een langdurige waarderingskloof met globale concurrenten te dichten. Ondanks dat het vergelijkbare of op sommige terreinen zelfs sterkere productiecapaciteit heeft dan in de VS gevestigde chipfabrikanten, werd het Koreaanse bedrijf historisch tegen een korting verhandeld, deels vanwege de primaire notering in Korea."

Analisten denken dat de stap ook de waarderingen van de in Korea genoteerde aandelen van SK Hynix kan ondersteunen.

"Het aantrekkelijkste voordeel voor beleggers is dat SK Hynix op Nasdaq naast rivaal Micron zal handelen, waardoor het bedrijf de kans krijgt in de VS hergewaardeerd te worden," zei Ryu Young-ho, senior-analist bij NH Investment & Securities.

"Dat zou ook kunnen doorwerken in de in Korea genoteerde aandelen naarmate beleggers de twee waarderingen steeds meer met elkaar verbinden."

CLSA-senioranalist Sanjeev Rana zei dat de verwachtingen rond de Amerikaanse notering al hebben bijgedragen aan de rally van het aandeel.

"Als ze ten minste een waarderingsmultipel kunnen krijgen die vergelijkbaar is met die van Micron, dan moeten de lokale aandelen dat ook weerspiegelen; die verwachting bestaat dus," zei Rana in een Reuters-rapport.

"Ik zou niet verbaasd zijn als deze rally doorzet."

De notering draagt ook bredere strategische implicaties.

Door op Nasdaq te debuteren krijgt SK Hynix toegang tot diepe kapitaalbronnen en wordt het deel van een markt die geheugenchips steeds meer ziet als cruciale AI-infrastructuur in plaats van cyclische hardwareproducten.

De stap kan ook een golf van passieve kapitaalstromen in gang zetten, aangezien technologiegerichte exchange-traded funds en indexfondsen die Amerikaanse benchmarks volgen verplicht zouden zijn SK Hynix-aandelen aan hun portefeuilles toe te voegen.

Potentiële uitdagingen voor Micron

SK Hynix zei dat de opbrengsten uit de ADR-notering volledig zullen worden geïnvesteerd in het uitbreiden van de productiecapaciteit.

Het bedrijf is van plan de middelen te gebruiken om nieuwe chipfabrieken in Zuid-Korea te bouwen en geavanceerde halfgeleiderfabricageapparatuur aan te schaffen, waaronder extreme-ultraviolet-scanners geproduceerd door de Nederlandse apparatuurmaker ASML, wiens aandelen woensdag 1,1% stegen.

De bestedingsplannen weerspiegelen de verwachting dat de vraag naar high-end geheugenchips die in AI-datacenters worden gebruikt de komende jaren robuust zal blijven.

De notering kan ook de concurrentiedruk op Micron vergroten.

Ten eerste, aangezien SK Hynix van plan is het volledige opgehaalde bedrag te gebruiken om de productiecapaciteit uit te breiden en nieuwe apparatuur aan te schaffen, kunnen hogere productievolumes haar concurrentiepositie versterken en het in staat stellen de prijzen te verlagen.

Ten tweede biedt de ADR-notering wereldwijde beleggers een extra manier om blootstelling aan de geheugenchipindustrie te krijgen.

Sommige beleggers kunnen hun posities spreiden over beide bedrijven of fondsen van Micron naar SK Hynix overhevelen.

MU-aandelen zijn dit jaar met 269% gestegen ondanks een daling van 13% op dinsdag, toen zorgen over de houdbaarheid van agressieve AI-bestedingen een bredere uitverkoop in halfgeleideraandelen veroorzaakten.