Zilverstieren krijgen Fed-schok nu XAG/USD daalt voor PCE-test

Zilver merkt dat goedkoper olie niet genoeg is om een markt te kalmeren die bezorgd is over de Fed.

Het metaal viel voor de derde opeenvolgende sessie op donderdag en noteerde rond $56.90 per ounce tijdens de Aziatische uren, terwijl beleggers hun blootstelling aan niet-rendementdragende activa reduceerden voorafgaand aan een belangrijk Amerikaans inflatiecijfer.

De daling kwam zelfs terwijl afnemende spanningen in het Midden-Oosten de olieprijzen naar beneden trokken, een ontwikkeling die normaal gesproken de inflatiezorgen zou verzachten.

Deze keer bepalen echter de dollar en het renteparcours van de Fed het beeld.

Herwaardering van Fed-renteverwachtingen raakt niet-rendementdragende metalen

De belangrijkste druk op zilver komt van een scherpere draai in de renteverwachtingen.

Markten rekenen nu volgens de CME FedWatch Tool een kans van 83.1% in op ten minste één renteverhoging van de Fed vóór december.

Die verschuiving is van belang omdat zilver, net als goud, geen rendement oplevert.

Als handelaren hogere opbrengsten verwachten uit liquide middelen of kortlopende obligaties, worden edelmetalen lastiger aan te houden tenzij de vluchthavenvraag sterk genoeg is om de opportuniteitskosten te compenseren.

Fed-voorzitter Kevin Warsh heeft het inflatiebestrijdende standpunt van de centrale bank versterkt en tegelijk minder afhankelijkheid van vooruitgerichte beleidscommunicatie gesignaleerd.

Analisten zeggen dat dit de markten gevoeliger heeft gemaakt voor elk binnenkomend datapunt, vooral inflatiecijfers.

Dollarkracht voegt extra tegenwind toe

De dollar heeft de druk vergroot.

De US Dollar Index bleef rond 101.80, eenjaarsmaximum, na een scherpe rally die werd aangestuurd door de verwachting dat Amerikaanse rentes langer hoger kunnen blijven.

Een sterkere dollar maakt zilver duurder voor kopers die andere valuta gebruiken.

Dat kan de vraag van buitenlandse beleggers en deelnemers aan de fysieke markt verzwakken, vooral wanneer het metaal al onder druk staat door stijgende rentes.

De beweging heeft ook doorgewogen over de bredere edelmetaalmarkt, waarbij goud onlangs onder het niveau van $4,000 doorbrak, nu beleggers de aantrekkingskracht van defensieve activa in een strakker beleidsklimaat herbeoordeelden.

PCE-cijfers vormen de volgende trigger

De directe test is het Amerikaanse rapport over persoonlijke consumptie-uitgaven (PCE) dat later op donderdag verschijnt.

Economisten verwachten dat de algemene PCE-inflatie op jaarbasis in mei stijgt naar 4.1% van 3.8% in april, terwijl de kern-PCE naar verwachting oploopt naar 3.4%.

De terugval van olie na vooruitgang in de vredesinspanningen tussen de VS en Iran heeft één bron van inflatiedruk verlicht.

Maar handelaren zijn nog niet overtuigd dat dat voldoende zal zijn om het reactiepatroon van de Fed te veranderen.

Voor zilver maakt dat de kortetermijnbias fragiel. Een zachtere inflatie-uitkomst zou de dollarrally kunnen afremmen en enige verlichting bieden.

Een hoger cijfer zou waarschijnlijk de zaak voor strakkere beleidsmaatregelen versterken en XAG/USD onder druk houden.