VZ, TMUS, T: waarom telecomaandelen kelderen na Comcast-splitsing

Amerikaanse telecomaandelen Verizon VZ, T-Mobile (TMUS) en AT&T (T) zakken vanochtend nadat Comcast (CMCSA) plannen bekendmaakte om zich op te splitsen in twee onafhankelijke, beursgenoteerde bedrijven.

De bedrijfshervorming zal CMCSA's kern-telecominfrastructuur loskoppelen van de enorme media- en entertainmentsegmenten via een belastingvrije uitdeling aan bestaande aandeelhouders.

Dit is waarom de aankondiging van Comcast grotendeels negatief is voor aandelen zoals VZ, TMUS en T.

Meer concurrentie schaadt aandelen VZ, TMUS en T

Door NBCUniversal af te stoten wordt het "Nieuwe" Comcast een slanke, ultragerichte en goed gekapitaliseerde pure-play op het gebied van breedband en draadloze dienstverlening.

Telecomanalisten waarschuwen dat een door legacy-media niet langer belast CMCSA zich in staat stelt zijn breedbandterrein agressief te verdedigen en zijn activiteiten als mobiele virtuele netwerkoperator (MVNO) uit te breiden.

Dit vormt een directe, versterkte bedreiging voor de abonneebases van Verizon, AT&T en T-Mobile in een al verzadigde telecommarkt met lage groei.

Met miljarden aan kapitaal vrijgekomen uit het financieren van streamingcontent kan Comcast zijn hoogwaardige, hoge-marge mobiele bundels agressief opschalen, waardoor de Big Three-draadloze aanbieders in een defensieve, margedrukkende prijsoorlog worden gedwongen om hun postpaid-klanten te behouden.

Waarom de CMCSA-splitsing verder negatief is voor VZ, TMUS en T

Nu NBCUniversal over ongeveer een jaar als zelfstandige entiteit naar de beurs gaat, bestempelden analisten het direct als het ultieme consolidatiedoelwit.

Wall Street-analisten speculeren al over kandidaten, waarbij Netflix naar voren wordt geschoven als topkandidaat nadat het recentelijk de Warner Bros.-assets misliep.

Als NBCUniversal zijn enorme contentbibliotheek en pretparken combineert met een dominante technologie- of streamingplatform, verschuift het mediasdistributielandschap ingrijpend, waardoor de legacy-content- en bundelstrategieën van de traditionele telecomreuzen veel minder concurrerend lijken.

Deze consolidatie zou de waarde van de carrierbundels verminderen waarop AT&T en Verizon vertrouwen voor klantbehoud, waardoor ze gedwongen worden hogere licentiekosten voor premiumcontent te betalen of toekijken hoe hun abonnees wegtrekken naar krachtigere, platform-exclusieve tech- en mediaallianties.

Noot bij de spectrumveiling

Bij het versterken van het negatieve sentiment werden onlangs de door de FCC zojuist afgesloten resultaten van Auction 113 bekendgemaakt.

En dit werd onthuld: Verizon legde maar liefst $3,2 miljard neer voor 82 spectrumlicenties om concurrerend te blijven, terwijl nieuwkomers zoals SpaceX's Starlink voorzichtig te werk gingen.

Dit is een duidelijke herinnering voor beleggers aan de enorme, voortdurende kapitaaluitgaven die nodig zijn om een traditionele draadloze aanbieder te zijn – in schril contrast met Comcasts nieuwe asset-light bedrijfsstructuur.

Terwijl de legacy-carriers miljarden in de ruwe ether pompen alleen om netwerken gelijk te houden, kan Comcast steunen op zijn bestaande, zeer winstgevende glasvezel- en coaxnetwerk.

Deze kapitaalkloof stelt de nieuw uitgepakte technologiegigant in staat contanten aan aandeelhouders terug te geven of agressieve klantacquisitie te financieren, waardoor de grote Amerikaanse telecomaandelen een aanzienlijk structureel nadeel krijgen.

Beleggers moeten er echter op letten dat Wall Street koopadviezen aanhoudt voor alle drie – Verizon, AT&T en T-Mobile US Inc. voor de komende 12 maanden.