Zilverherstel pakt $60 terug, maar volgende banenrapport is cruciaal

Het herstel van zilver is verschoven van een technische opleving naar een macropositie.

Het metaal steeg voor de derde sessie op donderdag en klom weer boven $60 per ounce, doordat soepelere Amerikaanse cijfers, lagere olieprijzen en een minder krachtige boodschap van Fed-voorzitter Kevin Warsh de druk op niet-opbrengende activa verlichtten.

De rally betekent niet dat het renterisico verdwenen is. Maar na een brutale maandelijkse daling hebben handelaren eindelijk voldoende redenen om te testen of het ergste van de uitverkoop voorbij is.

Fed-toon geeft zilver ruimte om te herstellen

Spotzilver noteerde rond $60.20 per ounce tijdens de Aziatische handel en zette daarmee het herstel voort na de scherpe daling in juni.

De beweging kwam doordat de dollar verzwakte en beleggers hun inschatting herzien van hoe agressief de Fed op inflatie moet reageren.

Warsh werd niet duifachtig op het ECB Forum in Sintra. Hij herhaalde de toezegging van de centrale bank aan het inflatiedoel van 2% en verdedigde de onafhankelijkheid van de Fed.

Maar zijn erkenning dat inflatierisico’s de afgelopen weken waren afgenomen verminderde de indruk dat een onmiddellijke renteverhoging onvermijdelijk is.

Dat verschil is belangrijk voor zilver. Het metaal brengt geen opbrengst op, waardoor het doorgaans moeite heeft wanneer de markt hogere financieringskosten incorporeert.

Elke terugtrekking van de urgentie voor renteverhogingen kan het sentiment snel verbeteren, zeker na een sterke daling.

Zachtere cijfers temperen de havikachtige verwachtingen

De Amerikaanse cijfers van woensdag droegen bij aan het pleidooi voor een minder agressief Fed-pad. ADP zei dat particuliere werkgevers in juni 98.000 banen toevoegden, minder dan verwacht en een daling ten opzichte van 122.000 in mei.

De ISM-productieindex daalde ook naar 53,3 van 54, terwijl de prijsbetaalcomponent scherp terugliep.

De cijfers wezen niet op een zwakke economie. Ze suggereerden echter wel dat de vraag naar arbeid en het fabriekstempo op de marge afkoelen.

Voor handelaren is dat voldoende om wat druk uit de havikachtige Fed-positie te halen vóór het banenrapport (nonfarm payrolls).

De marktverschuift nu naar de officiële banenrapportage van donderdag. Een zwakkere payrolls-aflezing zou het herstelargument voor zilver versterken doordat het de dollar en de rentes zou drukken.

Een sterker cijfer kan snel de verwachtingen doen herleven dat de Fed opnieuw zal moeten verkrappen.

Lagere olieprijs vermindert inflatiedruk

Zilver kreeg ook steun van de energiemarkt. Olie daalde nadat de indirecte VS‑Iran‑gesprekken in Doha eindigden met enige vooruitgang maar zonder definitieve overeenkomst.

Brent schoof richting $70 per vat toen beleggers oordeelden dat de directe leveringsrisico’s rond de Straat van Hormuz waren afgenomen.

Lagere olieprijzen zijn belangrijk omdat ze een van de belangrijkste inflatiebedreigingen verminderen die de verwachtingen van renteverhogingen voedden.

Dat geeft edelmetalen enige verlichting, ook al zijn geopolitieke risico’s niet verdwenen.

Vooralsnog lijkt het herstel van zilver geloofwaardig maar niet risicovrij.

Het metaal heeft het niveau van $60 herwonnen, maar de volgende stap hangt in sterke mate af van de Amerikaanse payrolls, de dollar en of olie rustig blijft.

Zonder bevestiging van die factoren blijft de rally kwetsbaar voor een nieuwe verkoopgolf.