Heeft de winnende trade van de Amerikaanse dollar net zijn grootste hindernis bereikt?

De rally van de dollar botst op weerstand nu handelaren sommige van de meer agressieve inschattingen voor renteverhogingen door de Federal Reserve terugschroeven die de greenback omhoog stuwden.

Een zachter signaal uit de Amerikaanse arbeidsmarkt hielp de verschuiving op gang, maar de beweging is inmiddels breder dan één datapunt.

De euro en het pond winnen terrein, grondstoffencurrencies herstellen zich, en de yen vond eindelijk verlichting nadat hij was gedaald naar niveaus die Tokyo op interventiewaakzaamheid hielden.

De dollar heeft zijn rentevoordeel niet verloren, maar de markt beschouwt verdere Fed-verkrapping niet langer als een eenduidige éénrichtingshandel.

Grote valuta winnen terrein terug

De dollarindex zakte 0.2% naar 100.77 in de Aziatische handel en ligt daarmee op koers voor zijn scherpste wekelijkse daling in bijna drie maanden.

De euro schommelde nabij een tweeweekse top op $1.1442, terwijl het pond rond $1.3361 bleef en op weg was naar zijn sterkste wekelijkse winst sinds april.

Risicogevoelige valuta verbeterden ook. De Australische dollar handelde rond $0.6935, waarmee hij op weg is om een verliesreeks van vier weken te doorbreken.

De Nieuw-Zeelandse kiwi stond rond $0.5702 en is deze week meer dan 1% gestegen.

De beweging suggereert dat handelaren overbevolkte dollarposities terugschalen in plaats van de valuta volledig te verlaten.

De greenback krijgt nog steeds steun van relatieve rendementsverschillen, maar het momentum dat hem in juni hoger bracht is verzwakt.

Herwaardering van Fed-verwachtingen verlaagt druk op de dollar

Rentemarkten hebben snel gereageerd. Handelaren zien nu een lagere kans op een Fed-verhoging in september dan eerder deze week, waardoor een van de sterkste steunfactoren voor de dollar afneemt.

De rendementen op tweejarige Treasuries, die nauw samenhangen met beleidsverwachtingen, trokken ook terug na drie opeenvolgende sessies met winst.

Valutastrategen kwalificeren de verschuiving als licht 'dovish', omdat het de druk op de Fed vermindert om agressiever op te treden.

Toch blijft het bredere vooruitzicht voor de dollar constructief zolang de markten blijven rekenen op enige kans op verdere verkrapping.

Dat plaatst valutamarkten in een kwetsbare tussenpositie. De dollar stijgt niet langer spectaculair, maar bevindt zich ook nog niet in een duidelijke dalende trend.

De volgende fase hangt af van of binnenkomende inflatie- en activiteitsdata bevestigen dat de beleidsdruk afneemt.

Verlichting voor de yen brengt interventierisico met zich mee

De yen handelde rond 161.01 per dollar na een herstel van bijna 1% in de voorgaande sessie.

De beweging gaf de Japanse valuta wat ademruimte na de daling naar meerjarige dieptepunten, maar handelaren blijven alert op officiële maatregelen vanuit Tokyo.

Japanse autoriteiten hebben een meer gerichte aanpak gesignaleerd om de valuta te stabiliseren, gericht op het verhogen van de kosten van speculatieve weddenschappen tegen de yen.

Beleidsadviseurs hebben ook betoogd dat de Bank of Japan de rente geleidelijk moet blijven verhogen om de druk op de wisselkoers te verminderen.

Voorlopig zien analisten de regio rond 162.83 als de korte-termijn top voor dollar-yen.

Of dat een blijvende piek wordt, hangt af van Amerikaanse rendementen, de Japanse obligatiemarkten en hoe krachtig Tokyo tegenmaatregelen neemt.