Grootste uitstroom Amerikaanse aandelen sinds maart: risico voor Wall Street-rally?

Amerikaanse aandelenfondsen kenden hun grootste wekelijkse uitstroom sinds maart, wat nieuwe vragen oproept over de sterkte van de rally op Wall Street.

Beleggers haalden 17,2 miljard USD (ca. € 15 miljard) uit Amerikaanse aandelenfondsen in de week tot 1 juli, volgens Bloomberg, dat Bank of America-strategen onder leiding van Michael Hartnett en gegevens van EPFR Global citeerde.

De beweging is geen teken van een marktcrash, maar toont wel dat beleggers voorzichtiger worden na een sterke opleving in Amerikaanse aandelen.

De kernvraag is nu eenvoudig: is dit routinematig winstneming, of een vroegtijdige waarschuwing dat het vertrouwen in de door AI aangedreven rally begint af te nemen?

De rally van Wall Street verliest zijn stroombuffer

Fondsstromen functioneren als een sentimentmeter: ze tonen of beleggers nieuw geld in aandelenfondsen steken of stilletjes wat risico afbouwen.

Een wekelijkse uitstroom van 17,2 miljard USD (ca. € 15 miljard) betekent niet dat de S&P 500 instort, maar het geeft aan dat beleggers voorzichtiger worden na een krachtige stijging in Amerikaanse aandelen.

Dat is belangrijk omdat deze rally sterk leunde op megacap-technologie, AI-optimisme en het vertrouwen dat bedrijfswinsten hogere rentes kunnen blijven absorberen.

Als er nog steeds geld instroomt, kunnen dure markten doorgaan met stijgen, maar wanneer de stromingen ongelijker worden, worden waarderingen kwetsbaarder voor slecht nieuws.

De verschuiving kwam niet uit het niets: Amerikaanse aandelenfondsen zagen in de week tot 24 juni al 3,5 miljard USD (ca. € 3,1 miljard) aan uitstroom, doordat zorgen over met schulden gefinancierde technologische uitgaven en verwachtingen van een strakkere Federal Reserve het sentiment drukten.

Technologiesectorfondsen kenden die week bijna 20 miljard USD (ca. € 17,4 miljard) aan opnames, waarmee de instromen van de voorgaande week werden gekeerd.

Dat maakt het laatste BofA‑cijfer minder verrassend en meer een voortzetting — een signaal dat beleggers niet langer elke dip met hetzelfde vertrouwen kopen.

Techmoeheid wordt steeds moeilijker te negeren

Het drukpunt blijft technologie. De AI-trade is de motor geweest van de opmars op Wall Street, maar het is ook waar het concentratierisico het hoogst is.

De MSCI World Index daalde vorige week met 2,07% te midden van zorgen over concentratierisico's en de uitgavenplannen van hyperscalers.

Die zorgen zijn relevant omdat beleggers volgen of cloudgiganten enorme AI-capex kunnen omzetten in duurzame winsten en niet slechts in grotere rekeningen.

Bob Savage van BNY vertelde aan Reuters dat de door AI aangevoerde aandelenrally tekenen van vermoeidheid vertoonde.

Dat is een uitspraak die aanslaat omdat het de huidige marktsfeer treffend weergeeft: in principe nog steeds positief over AI, maar minder bereid elk waarderingswaarschuwing te negeren.

Oliver Shale, beleggingsspecialist voor de VS bij Ruffer, maakte het positioneringsrisico duidelijker.

Hij zei dat, gezien door de bril van waarderingen, positionering en sentiment, de risicomaatstaven 'oranje' aangeven.

Rotatie, geen volledige terugtrekking

De meer evenwichtige lezing is dat beleggers roteren, en niet volledig afhaken van aandelen.

LSEG-data toonden dat wereldwijde aandelenfondsen 10,4 miljard USD (ca. € 9,1 miljard) aantrokken in de week tot 1 juli. Aziatische aandelenfondsen trokken 7 miljard USD (ca. € 6,1 miljard) aan, hun grootste instroom in zeven weken, terwijl Amerikaanse fondsen een kleinere instroom van 1 miljard USD (ca. € 898,5 miljoen) zagen.

Technologiefondsen herstelden zich ook met 8,9 miljard USD (ca. € 7,8 miljard) aan instroom na de zware verkoop van de voorgaande week.

Dat bemoeilijkt het bearish‑scenario. Beleggers kunnen overbelegde Amerikaanse blootstelling verminderen terwijl ze toch technologie en andere regionale aandelenkansen kopen.

William Bratton, hoofd cash equity research voor APAC bij BNP Paribas, sloeg die toon aan in een memo geciteerd door Reuters.

Hij zei dat de techanalisten van de bank "geen reden" zagen dat het winstmomentum van de sector op korte termijn zou vertragen of keren, en dat het komende winstseizoen over het tweede kwartaal naar verwachting ondersteunend zal zijn.