Kospi-index in berenmarkt: is het Zuid-Koreaanse feest voorbij?

De Kospi-index is een technische berenmarkt ingegaan nadat hij 23% gedaald is vanaf het hoogste punt dit jaar. Deze uitverkoop zette zich vandaag voort toen hij daalde tot het laagste niveau sinds 20 mei. Zal de blue-chipindex verder dalen, of zet hij een herstel in?

Waarom de Kospi-index is gekelderd

De Kospi-index, die de grootste bedrijven in Zuid-Korea volgt, was sinds vorig jaar de beste stijger wereldwijd. Hij steeg van 2,268 op het laagste niveau in april vorig jaar en bereikte een recordhoogte van 9,387.

De rally werd veroorzaakt door overheidsbeleid dat het investeren in aandelen stimuleerde, waarbij de president voorspelde dat de Kospi naar 5,000 zou springen.

Deze maatregelen vielen samen met een kunstmatige-intelligentieboom die leidde tot een sterke vraag naar geheugenproducten en halfgeleiders. Samsung en SK Hynix behoren tot de grootste spelers in deze sectoren. 

De vraag leidde tot aanzienlijk hogere prijzen, omzetten en winsten voor deze bedrijven. Nog deze week zei Samsung dat de omzet in het tweede kwartaal meer dan verdubbelde, waarbij het management verdere groei voorziet.

Samsung en SK Hynix gingen samen met hun wereldwijde branchegenoten in de geheugenindustrie sterk omhoog, waardoor hun marktkapitalisatie uitsteeg tot meer dan $1 trillion. Tegelijkertijd gaven Zuid-Koreaanse en buitenlandse beleggers toe aan FOMO (angst om iets te missen). 

Veel Zuid-Koreanen namen leningen om deel te nemen aan de bullmarkt, waarbij recente gegevens laten zien dat hefboomtransacties in het land aanzienlijk zijn toegenomen. Gehevelde aandelenposities van particuliere beleggers zijn enige tijd geleden tot hun limiet gestegen, waardoor het voor deze beleggers moeilijk is om meer te lenen.

Recentelijk is het feest echter begonnen te stokken. Buitenlandse beleggers blijven Zuid-Koreaanse aandelen verkopen vanwege winstnemingen. Tegelijkertijd zijn Samsung en SK Hynix, die de stijgingen aanvoerden, hard gedaald nu beleggers zich afvragen of er nog opwaartse ruimte is.

Een belangrijke zorg is dat geheugenprijzen de komende maanden kunnen terugvallen, aangezien deze sector zeer cyclisch is. Beleggers herinneren zich nog wat er in 2023 gebeurde, toen de omzet van de meeste geheugenbedrijven met dubbele cijfers daalde.

Tegelijk bestaat het risico dat de oorlog tussen de VS en Iran binnenkort weer kan oplaaien. In een verklaring zei Donald Trump dat naar zijn mening het staakt-het-vuren was beëindigd. De VS voerden afgelopen nacht aanvallen uit op Iran, waarop Iran terugslagen. De olieprijzen zijn weer gaan stijgen nu handelaren de mogelijke scenario's in kaart brengen. 

Wat nu voor de Kospi?

Een traditionele theorie, bekend als Wyckoff, geeft een goede verklaring voor wat er met de Kospi-index gebeurt. Die stelt dat activa in de loop der tijd vier hoofdfasen doorlopen. De eerste is de accumulatiefase, waarin activa horizontaal bewegen. Daarna volgt de markup-fase, waarin de prijzen parabolisch stijgen naarmate FOMO toeneemt.

Op deze fase volgt distributie en vervolgens de markdownfase, waarin beleggers paniekerig gaan verkopen. Er zijn aanwijzingen dat we nu in de markdownfase zitten, wat meer verkoop kan uitlokken, vooral door gehevelde particuliere beleggers.

De index ondergaat waarschijnlijk ook een herstel naar het gemiddelde, waarbij activa dalen en terugkeren naar hun historische gemiddelden. In dit geval staat de Kospi op 7,204, terwijl het 200-daags voortschrijdend gemiddelde op 5,901 ligt. Daardoor brengt de daling de index dichter bij dat gemiddelde.

Is dit het einde van de stierenmarkt? Niet noodzakelijkerwijs. Wat wel duidelijk is, is dat de index op korte termijn zeer volatiel zal zijn.